國家隊基金持股揭秘之二：高倉位如何應對市場震蕩？

每經編輯 趙靜林    

基金半年報披露正風風火火。目前5只國家隊基金已經運營了一年，在基金的操作風格上也出現了明顯分化。有基金逆勢加倉，也有基金今年以來一直維持較高倉位。那么從半年報披露的信息來看，它們是如何應對震蕩的呢？理財不二牛（微信號：buerniu5188）馬上為您揭曉。

南方消費活力：逆勢加倉

在上半年的振蕩行情中，南方消費活力采取了先加倉再減倉的策略，一季度逆勢加倉，由2015年末的41.56%增至48.14%，到了二季度末又酌情降至45.83%，因此成為了上半年唯一增加了倉位的國家隊基金。

一方面基金的倉位水平不高，另一方面靈活的調整也具有一定優勢，南方消費活力上半年凈值僅下跌4.03%，6月30日凈值為1.0490元。并且三季度繼續曲折上行，截至8月26日凈值為1.0930元，已回升至2015年底的水平。

與2015年底的行業配置相比，金融業、交通運輸行業、水電氣生產供應行業的占比均有所提升，處于主導地位的依舊是制造業和金融業，6月末持有市值高達71.58億元和62.76億元，占基金資產凈值比分別為17.06%和14.96%。在前10大重倉股中，更是集中持有了5只金融股，其中第一重倉的農業銀行在6月末的持股市值高達22.38億元，占比5.34%。其他增持較多的重倉股則有交通銀行、大秦鐵路和中國人壽。

南方消費活力第11至20位的“隱形重倉股”，持股占比在0.5%至0.9%區間，以基金400億的規模計算，持有市值都在2億以上，也很值得關注。這些“隱形重倉股”聚集了房地產、家電、建筑、傳媒、醫藥生物、公共事業等多個行業，其中第13重倉股中國建筑與19位重倉的海南航空增持較多，分別增加了5765萬股與2292萬股。

按照所有持股所屬的行業，目前南方消費持有的交通運輸、醫藥生物、公共事業和銀行4類行業的個股都超過了10只，而休閑服務和農林牧漁行業都僅有1只。由于基金持股調整幅度較大，半年來基金的持股由181只降至137只，有26只新進持股，也有70只股不再持有。新進個股中，屬于公共事業、建筑裝飾和醫藥生物行業的占比較多，不再持有的個股中則是非銀金融、傳媒、電子、房地產等較多。

華夏新經濟：維持高倉位倚重銀行股

華夏新經濟是5只國家隊基金中倉位最高的一只，在上半年的震蕩行情中，依然保留了7成以上的倉位，因而凈值波動也相對較大，半年來累計下跌了11.62%，6月30日凈值為0.9130元。近兩個月其凈值有所回升，截至8月26日凈值為0.9760元。

從行業配置來看，華夏新經濟的格局與半年前相比并沒有太大變化，持有的前五大行業分別是制造業、金融業、房地產業、信息類行業與交通運輸業，占比分別為30.12%、18.99%、5.43%、4.00%.和2.74%，其中金融業的占比略有提升。

華夏新經濟的前十大重倉股集中在銀行業，前5大重倉股中就有4只銀行股，分別是浦發銀行、興業銀行、招商銀行和農業銀行，占比分別達到5.23%、3.58%、3.18%和2.01%，相比其他重倉股平均1%左右的持股都高出許多。尤其是第一重倉的浦發銀行，按基金400億航母級的規模水平，還以超過5%的倉位持有，足以見得基金對銀行股的倚重。按今年6月30日的股價，華夏新經濟持有銀行股市值高達58.74億元，遠超過排列其后的房地產和醫藥生物兩類個股24.71億元和21.66億元的市值。

第11至20的“隱形重倉股”，主要是房地產、光學原件和汽車行業。其中第12位重倉的中航資本則是華夏新經濟半年來增持最多的一只，持股數量增長了1倍，6月末持有市值為3.82億元。

雖然半年來倉位降低了5個百分點，華夏新經濟卻對持有的92只個股進行了增持，減持的僅有16只，這一點與先行披露半年報的易方達瑞惠與招商豐慶略有不同。一番調整之后，人福醫藥、天齊鋰業、華海藥業、小天鵝A、科力遠、古井貢酒6只個股已不在其持股之中，6月末共持有291只個股。

嘉實新機遇：抗跌還靠醫藥消費

嘉實新機遇維持了5成的倉位，凈值在上半年也出現一定程度的回撤，累計下跌了8.84%，6月30日凈值為0.9690元。目前已回升至1元以上，截至8月26日為1.0120元。

與其他4只國家隊基金相比，嘉實新機遇對銀行和金融股的偏好要低許多，而對制造業的側重更為突出。首先在行業配置中，制造業處于絕對的優勢，持倉市值達到130億元，占了基金資產凈值的33.53%；而排在其后的信息類行業、交通運輸、電氣水生產和供應等僅有4%和2%的水平；金融行業也從2015年末3.3%的占比下降到了2.3%，持倉市值為8.9億元。

這一點在重倉股中也非常明顯。嘉實新機遇的前10大重倉股中僅有第3重倉的興業銀行和第5重倉的新華保險兩只金融股，其他則大多為消費、電子行業的藍籌，包括格力電器、伊利股份、美的集團等等。在第11至20的“隱形重倉股”中，醫藥生物、通信等行業也是頻頻出現。

嘉實新機遇上半年的持股也體現出對消費行業的青睞。261只持股中，醫藥生物行業的數量和市值最為突出，共持有42只個股，總市值達到33.1億元。其次是食品飲料、計算機、家用電器、電氣設備、公共事業，持有的市值也在10億元以上。其中家用電器行業的持股最為集中，僅有格力電器、美的集團、青島海爾和小天鵝A4只個股，總市值卻達到11.76億元。

上半年嘉實新機遇也捕獲到不少牛股，持股中漲幅最高的七星電子上半年累計上漲了117%，其次廈門鎢業上漲58.98%，小天鵝A、貴州茅臺、寧波華翔、古井貢酒的漲幅也超過30%。下跌較多的則有石基信息、中恒集團、東軟集團、香雪制藥跌幅在40%至50%之間。

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