研報周周看 | 忙著收購轉型升級，這些上市公司引得券商密切跟蹤

每經編輯 每經記者 劉鴻飛    

每經記者 劉鴻飛

上周二至今（6月13日），被兩家以上券商給出研報的股票有16只，其中萬達院線被4家券商各給出一份研報，創力集團、玉龍股份、均勝電子、振芯科技、北京科銳均分別被三家券商各給出一份研報。

近一周券商關注最高的四只股

1，萬達院線：擬收購萬達影視100%股權，打通電影全產業鏈

萬達院線屬于傳媒行業的一線藍籌權重大盤股，其主營業務為影院投資建設、院線電影發行、影院電影放映及相關衍生業務，涉及O2O、移動互聯網、IP、魔獸、文化傳媒概念等。該公司2015年年報顯示每股收益1.07元，凈利潤118582.71萬元，同比增長48.05%；今年1季報顯示每股收益0.39元，凈利潤46342.03萬元，同比增長37.07%，而其營業收入為30.28元，同比增長81.68%，每股現金流為0.57元。可見，萬達院線的業績增長情況比較好。

近日，萬達院線公告稱擬以74.84元/股發行4.97億股支付整體作價372.04億元的方式向萬達投資等33名交易對方購買萬達影視 100%股權，收購業務包括萬達影視及旗下五洲發行股權、傳奇影業、互愛互動；同時擬以不低于74.84元/股的價格向不超過10名特定對象非公開發行股份不超過1.07億股募集配套資金不超過80億元，扣除發行費用后用于影院建設項目和補充流動資金。

廣發證券研報認為按標的公司3年承諾業績平均值計算，本次對萬達影視100%股權的收購PE為22倍；本次收購的目標是打造基于場景消費的娛樂綜合體，構建全球最大的電影生活圈，這將有利于其多種業務形態的互相轉化。此外，該研報預計萬達院線未來還將通過投資加收購的方式繼續擴張市場份額。但是，廣發證券給予萬達院線的評級是“謹慎增持”。

山西證券研報稱萬達影業是優質資產，本次收購有利于打通電影全產業鏈。該研報不僅看好萬達院線未來業績增長，而且看重該公司各業務板塊本身具有優勢的基礎上，加之產業鏈延伸形成的業務協同。這有利于萬達院線在構建生態型的娛樂集團道路上的重大推進，廣發證券因而給予萬達院線重申“買入”評級。

招商證券研報稱萬達院線目前是國內最大的電影放映和院線公司，萬達影視是國內最大的民營電影制作和發行公司，傳奇影業則是美國最大的獨立電影制作公司，互愛互動擁有豐富的游戲產品組合及立體化發行渠道。本次收購有利于萬達院線貫通電影全產業鏈，全面升級會員娛樂生態；有利于各業務板塊戰略協同發展，為萬達院線確立全球話語權；有利于豐富IP儲備和產業資源。招商證券給予萬達院線“強烈推薦”評級。

與以上三家券商研報不同的是，高華證券給予萬達院線“買入”評級，則看中我國票房增長改善、萬達院線的市場份額將繼續提升這兩個條件。

綜合以上4家券商對于萬達院線的風險提示為，票房增長慢于預期、行業政策變動、市場競爭加劇、跨區域擴張的管理風險、并購重組失敗、股票二級市場系統性風險、業績承諾不達預期導致商譽減值。

值得注意的是，萬達院線于去年12月21日股價創出歷史新高（復權價），之后便是連續大跌。而在去年4季末，萬達院線的十大股東中除新進者北京萬達文化產業集團有限公司外，其余九大股東均持股份額不變。但是，去年四季度其十大流通股東里面卻有5家在減持，而僅有1家在增持。而去年3季度新進十大流通股東里的全國社保基金一一二組合、徐燕超、招商移動互聯網產業基金、國泰金馬穩健回報基金均已在去年4季度退出十大流通股東行列，其減持股票數量少則接近45萬股，多則接近65萬股。

今年1月4日以后，萬達院線的十大股東中有7家大股東所持股份進入限售解禁期，而且這7家股東里有4家進行了減持行為。其中，博瑞遠達(天津)股權投資合伙企業(有限合伙)減持股票數量最多，達940.75萬股，實際減持比例為23.52%；其次是個人投資者孫雙喜，減持400萬股，實際減持比例為9.52%。

表一：萬達院線近期大宗交易信息一覽

注：股價為單位元/股，成交量為萬股。

2，創力集團：煤機行業龍頭轉型升級切入新能源汽車

創力集團屬于專用設備行業小盤股，其主營業務為煤炭綜合采掘機械設備、煤礦自動化控制系統及礦用電氣設備的設計、研發、制造、銷售及技術服務，并為客戶提供煤礦綜采、綜掘工作面的成套設備選型及方案設計，涉及高送轉、工業4.0概念等。該公司2015年年報顯示每股收益0.42元，凈利潤12633.75萬元，同比減少44.69%；今年1季報顯示每股收益0.08元，凈利潤2639萬元，同比減少28%。可見，該公司業績不佳。

但近期創力集團公告稱將攜手合肥星耀新能源、合肥中航新能源研究院成立合資公司合肥創大從事研發、生產和銷售新能源電動汽車的配套動力電池包、電機及電控主系統關鍵部件產品；增資子公司創力普昱自動化，創力普昱此次增資投產新能源汽車車載充電機、直流充電模塊、車載DC/DC 轉換器及高壓配電箱。

銀河證券研報稱煤機行業的下滑可能并沒有市場預期的悲觀，而創力集團是高端煤機行業的龍頭企業，其毛利率遠高于同行業，其業績將保持穩定。本次合作方中航新能源是小運輸汽車龍頭企業合肥昌河的子公司，實力不可小覷。而創力集團正在切入新能源汽車產業鏈，開始打造第二主業的轉型升級之路。銀河證券給予創力集團的評級是“謹慎推薦”。

安信證券研報認為創力集團是煤機行業龍頭，在煤機裝備方面擁有國內領先的自主核心技術，部分技術達到國際先進水平。目前，煤機行業去產能加速，該公司憑借著技術實力及民營企業的靈活機制，有望未來在行業中繼續保持優勢，加快市場開拓并擴大市場份額；轉型介入新能源汽車零部件業務，也為該公司提供了新的發展動力。

中銀國際證券認為，創力集團布局新能源汽車產業鏈的同時，其下游核心客戶也正在加大新能源汽車整車生產基地建設。新能源汽車產業有望加快該公司的盈利增長，而在煤機行業創力集團有望做常青樹。

綜合以上3家券商對創力集團的風險提示為應收賬款較多可能存在壞賬的風險、系統性估值風險、新能源汽車項目推進不如預期、煤炭去產能不如預期。

3，玉龍股份：主業保持增長，并轉型介入教育領域

玉龍股份在上一周的《研報周周看》里被提及過，該股先后在5月31日、6月1日這兩天被國金證券、廣發證券、招商證券給出了研報。

玉龍股份屬于通用設備行業中盤股，主營業務為焊接鋼管的生產、銷售，涉及天然氣概念。今年一季報顯示每股收益0.03元，凈利潤2728萬元，同比減少39%，營業收入3.33億元，同比減少53.98%。

近日，玉龍股份公告稱與山東科瑞簽訂直縫埋弧焊管銷售合同，累計銷售量達11.95 萬噸，累計金額達4.07 億元。

廣發證券研報稱，訂單充足保證了玉龍股份主營業務穩定增長，同時借助外延并購戰略性地布局教育領域，以期為其帶來新的業績增長點。

長江證券研報認為這兩單合同有利于該公司全年業績改善，但隨著原油、天然氣價格觸底回升，下游需求端有所恢復，公司傳統業務業績已經觸底，其介入教育領域的轉型升級能否成功值得期待。

國金證券研報稱繼續看好該公司，因為玉龍股份在教育轉型中持續推進，而主業保持了不錯的增長。

玉龍股份的風險在于油氣管項目建設進程低于預期、鋼管出口大幅下滑、原材料價格大幅上漲、轉型教育進展低于預期。

4，均勝電子：欲打造“汽車電子+智能汽車”全球頂級供應商

均勝電子主營業務為汽車零部件研制、生產和銷售，涉及特斯拉、汽車電子、車聯網、機器人概念等，是汽車零部件行業中盤股。該公司2015年年報顯示每股收益0.61元，凈利潤39985.79萬元，同比增長15.27%；今年1季報顯示每股收益0.18元，凈利潤1.21元，同比增長30.73%。可見，該公司業績增長比較好。

近日，均勝電子公告稱對于KSS Holdings, Inc.的并購已經順利完成100%股權交割，收購德國 TS 道恩汽車信息板塊業務兩個項目完成。

值得注意的是，KSS 在目前是主動安全領域全球為數不多的一級供應商，其主要產品為輔助駕駛系統（ADAS）及相關預警系統。其主要客戶包括以沃爾沃、雷諾等歐系廠商；以三星、雙龍巍峨代表的日韓系廠商及以吉利為代表的自主品牌廠商。

招商證券研報認為，KSS 項目對該公司進軍智能駕駛領域意義深遠，有利于“外延+內生”雙輪驅動。此外，均勝電子是國內少有集成智能駕駛、車聯網、新能源管理系統、工業機器人四大核心模塊的龍頭公司，模塊化、平臺化產品增強競爭優勢，更易獲得下游一線主機廠商青睞。招商證券給予了均勝電子“強烈推薦”評級。

國金證券研報認為，收購 KSS 切入汽車安全領域，有利于均勝電子打造汽車主動安全供應商龍頭；收購TS德累斯頓，有利于該公司于打造完整的自動駕駛解決方案和創新性技術平臺。這樣，該公司通過全球并購打造汽車電子加智能汽車的全球頂級供應商，收購完善汽車安全、智能駕駛、車聯網等領域的布局。國金證券給予均勝電子“買入”評級。

光大證券研報認為KSS具備主動安全核心技術，本次收購有利于均勝電子持續拓展智能駕駛業務；該公司完成KSS 和TS 的并購，形成以人車交互（ HMI）、汽車安全、智能車聯和新能源動力控制為代表的四大業務體系，有利于各業務板塊之間在技術、數據層面深度融合；新能源汽車快發展，該公司電池管理系統 、電容管理系統、傳感器等業務值得關注。

上述研報認為，均勝電子的風險在于業務整合不及預期效果、新興業務發展不及預期知、汽車銷量不如預期、開拓國內市場不如預期等。

表二：上周二至今被兩家以上券商給出研報的股票一覽

業績反轉券商調高評級

上周二至今，共有7只股票被券商研報調高評級。臺海核電和安琪酵母是最新被券商研報調高評級的兩只股票。

臺海核電主營業務為核電專用設備的生產與銷售，涉及核電、節能環保概念，是電器設備行業的中盤股。該公司2015年年報顯示每股收益0.05元，凈利潤1758.44萬元，同比減少90.55%，而今年1季報顯示每股收益0.26元，凈利潤11213.10萬元，同比增長8556.47%。可見，其業績變化很大。

招商證券研報認為今年下半年預計三代核電將加快建設招標，臺海三代核電產品的占有率將提升，其特種產品今年對利潤的貢獻有望接近 50%，并預測未來核極材料和特種產品訂單仍保持增長。但是，該股在今年7月面臨著三年期、一年期的限售股解禁，對應市值50億元。

安琪酵母主營業務為面包酵母、酵母抽提物、釀酒酵母、生物飼料添加劑、營養保健產品、食品原料等的生產與銷售，是食品加工行業的中盤股，涉及滬港通、高送轉概念等。安琪酵母的凈利潤在2014年是虧損的，但該公司2015年年報顯示凈利潤28009.46萬元，同比增長高達90.29%；今年1季報顯示每股收益0.14元，凈利潤1.12億元，同比增長129%。中泰證券研報認為該股屬于業績反轉趨勢得到繼續、行業格局持續改善，可長線布局的絕對收益股品種。

表三：上周二至今被調高評級的股票一覽

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