紅籌架構建了又拆 “音樂家”多米搶灘新三板

每經記者趙陽戈 估計隨便問哪個網友，可能都使用過多米音樂。與酷狗音樂、酷我音樂、QQ音樂等齊名的北京多米在線科技股份有限公司（以下簡稱多米在線），如今挽起袖子，準備搶灘新三板了，在資本市場跑道上算是領頭羊。不過每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，該公司雖然行業排名可圈可點，但其近年來一直處于不賺錢的窘態，甚至其現金流也捉襟見肘，在盈利能力的表現上顯得頗為尷尬。 背靠光線傳媒等大佬 5月31日，多米在線這個熟悉的名字出現在股轉系統官網上。據其公開轉讓說明書介紹，多米在線設立于2010年5月11日，注冊資本8729萬元，法定代表人劉曉松。公司稱自己是一家互聯網娛樂平臺運營商。報告期內，公司主要通過在線音樂平臺“多米音樂”，提供音樂視聽等互聯網增值服務，2015年8月推出了粉絲互動平臺“偶撲”。據悉，“多米音樂”是一款多功能音樂客戶端，自2010年上線以來，先后推出了手機、電腦、家庭三個版本，適用于iPhone、Android、Symbian、WindowsPhone等多個系統。“偶撲”則是一款為粉絲打造的集粉絲團應援、互動，明星資訊，線上線下活動為一體的粉絲互動平臺。粉絲們可通過入駐Fanclub及時查看、分享明星動態、活動行程等，并運用平臺提供的資訊直發、海報制作、福利活動、投票互動、在線購票、集資應援等功能，組織、參與粉絲活動。 值得一提的是，多米在線背靠的大佬眾多，光線傳媒（300251）以1189.7萬股的持股量，為多米在線的第三大股東，占比13.63%，七匹狼（002029）持股523.7萬股，占總股本6%，華誼兄弟天津持股274.5萬股，占比為3.14%。每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，光線傳媒是在多米在線第三次增資時入駐，動用資金6813.05萬元，對應成本5.73元/股。 凈利潤、現金流現窘態 從多米在線的公開轉讓說明書中可以了解到，目前該公司主要收入主要來源于基于“多米音樂”平臺的暢聽流量包、炫鈴包月、會員等增值服務以及廣告發布、渠道、耳機銷售、票務銷售等。不過，就數據來看，目前多米在線還不賺錢。 每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者看到，多米在線2014年、2015年、2016年一季度分別實現營業收入3243.37萬元、2607.54萬元、298.42萬元，歸屬于申請掛牌公司股東凈利潤分別為-4399.95萬元、-5766.74萬元、936.19萬元。而2016年一季度之所以顯示盈利狀態，是因為非經常性損益在支撐，扣除非經常性損益之后的凈利潤為-259.38萬元。據悉，因蜜萊塢新增投資，多米在線持股比例由25%稀釋到19.86%，被稀釋的股份5.14%視同處置長期股權投資,公司確認處置收入1198.58萬元，該部分金額計入非經常性損益。 與此同時，2014年及2015年度，多米在線的經營活動現金流量凈額分別為-3694.26萬元和-9876.38萬元。多米在線表示，如果公司經營現金流量在未來持續為負，如公司的客戶出現資金緊張或出現支付困難拖欠公司經營款項，則將對公司現金流和資金周轉產生一定的不利影響，如果公司不能及時通過其他渠道獲得資金，公司流動性會出現問題，進而影響公司正常業務的發展。 不過值得一提的是，多米在線目前在資本市場的跑道上，還算排名靠前，同時其市場份額也有競爭優勢。幾組數據可做說明，根據EnfoDesk易觀智庫發布的《中國移動音樂市場監測報告2015年第1季度》數據顯示，2015年第1季度，移動音樂App用戶中，多米音樂以10.1%的市場份額居第五；速途研究院數據顯示，2015年第2季度，移動音樂App用戶中，多米音樂以6%的市場份額居第六；根據艾瑞研究報告數據顯示，2015年1-8月，移動端在線音樂App中，多 米音樂App日均覆蓋人數居市場第五；根據艾瑞研究報告數據顯示，2015年1-8月，移動端在線音樂App中，多米音樂App月均覆蓋人數居市場第五；根據艾瑞研究報告數據顯示，2015年1-8月，移動端在線音樂App中，多米音樂App用戶粘性位居市場第四。多米在線的主要競爭對手有酷狗音樂、酷我音樂、QQ音樂、天天動聽等。 紅籌架構搭建拆除細節曝光 需要指出的是，多米在線實際上在多年前或就對沖擊資本市場有所準備了。 每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者看到，在2011年12月20日，DuomiMusicHoldingLtd（以下簡稱多米開曼）設立于開曼群島，設立時共發行普通股1股，每股0.0001美元，OffshoreIncorporations(Cayman)Limited是其唯一股東。同日，劉曉松等指定相應的公司認購多米開曼普通股。在設立境外融資主體多米開曼之后，多米在線又設立外商獨資企業歡舞悅動。緊接著，2012年9月，歡舞悅動與彩云在線（多米在線前身）及其股東簽署了一系列協議控制協議，辦理了有關股權質押登記，并經過彩云在線股東會的通過。就此，歡舞悅動、彩云在線、劉曉松等簽署的文件生效后，形成了歡舞悅動對彩云在線的協議控制模式，紅籌架構亦搭建起來。第四步，就是引入投資者，時間是2012年12月，第五步就是發行可換股票據。 每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者在百度查到，紅籌架構是歷史最為悠久的私募交易架構。自九十年代末就開始使用紅籌架構，2003年證監會取消對紅籌上市的境內審查程序后直接刺激了紅籌模式的廣泛使用，直至2006年8月商務部等6部委發布《關于外國投資者并購境內企業的規定》為止，紅籌架構是跨境私募與海外上市的首選架構。由此可見，雖然多米在線在其說明書并沒有提及搭建紅籌架構的具體目的，但其欲登陸資本市場之心已然明晰。 但不知何故，在數年之后，這個搭建好的紅籌架構又遭遇拆除的命運。2016年1月25日，在經歷通過彩云在線增資、解除VIE控制協議、彩云在線收購歡舞悅動、多米開曼回購股東股份以及償還可轉股票據、注銷境外實體等五個步驟之后，前述搭建的紅籌架構最終完成了拆除。