保險、電商、互金企業爭相布局ABS 業內：今年規模不低于3000億

每經編輯 每經記者 朱丹丹    

每經記者 朱丹丹

保險、電商、互聯網金融等各類企業正在加速布局資產證券化業務。

5月5日，京東金融對外披露，近日已獲得上海證券交易所關于“京東金融-華泰資管2016年1期保理合同債權資產支持證券”（以下簡稱“京東金融第一期保理ABS”）掛牌轉讓的無異議函，發行規模20億元，管理人為華泰證券（上海）資產管理有限公司。

同時，《每日經濟新聞》記者注意到，早在2011年阿里小貸就開始資產證券化的探索，接著各類企業爭先開始資產證券化布局。除京東外，今年1月分期樂旗下嘉實資本—分期樂1號資產支持證券（以下簡稱分期樂ABS）也登陸上交所發行并完成資產交割；而首個保單質押貸款ABS(資產證券化)項目則在4月份花落太平人壽。

多位業內人士分析指出，通過資產證券化可以降低企業融資成本，優化企業財務報表，實現輕資產轉型，提升企業資產周轉率等。甚至預計，2016年交易所企業資產證券化規模不低于3000億。

各類企業爭先開展資產證券化

對于企業來說，資產證券化或將成為常態化。

繼京東白條ABS之后，5月5日，京東金融又開展互聯網保理業務ABS。

根據京東金融第一期保理ABS的發行安排，募資規模20億，分為優先A級（72%，AAA評級）、優先B級（27.95%AA評級）、次級（0.05%）資產支持證券。其中，優先A級14.4億元和優先B級5.59億元資產支持證券由投資機構完成認購，次級100萬元由原始權益人的關聯方認購。

對于，有市場分析人士認為，由于應收賬款市場屬于信用市場，保理業務作為一種金融工具，是應收賬款市場買方和賣方的中介，進行資產證券化則需要較強的產品結構設計能力。而近期債券市場違約頻發 、市場利率明顯上揚，市場機構普遍對資產證券化項目的投資愈發謹慎。

實際上，早在2011年，阿里小貸就開始資產證券化的探索，是國內最早開展資產證券化業務的小貸公司。證監會和保監會批準的第一單小貸資產證券化均是由螞蟻小貸完成。

而隨著2014年企業資產證券化業務改審批制為有負面清單的備案制，企業資產證券化出現跨越式的發展。

進入2016年，除了京東之外，先是1月份，分期樂發布了ABS產品，發行規模為2億元，基礎資產為分期樂商城的分期消費債權，發行利率為5.05%。接著，宜人貸宣布將推出在線消費金融ABS產品；而4月份，由太平人壽與華泰證券（上海）資產管理有限公司合作發行的“太平人壽債權支持1號”，拿到了上海證券交易所無異議函復并迅速成立引發市場關注。該產品雖然僅發行規模5億元，但是對于目前已經達到2000多億元的保單質押貸款的市場來說是一次全新試水，未來前景可期。

對此，京東金融資產證券化負責人向《每日經濟新聞》記者分析指出，資產證券化是股權融資和債權融資之外的第三條重要融資渠道，可以避免傳統融資方式“喜大厭小”的制約，對創新類企業來說是一種全新的融資途徑，能夠有效盤活企業優質存量資產，并明顯降低融資成本。可以有效支持大眾創新萬眾創業的國家戰略，為經濟轉型注入活力。

預計2016年規模不低于3000億

值得注意的是，今年以來到4月15日，企業資產證券化規模已經接近信貸資產證券化，且從筆數來說，企業資產證券化已經遠超信貸資產證券化。

根據興業信托的數據顯示，2016年1月1日至4月15日，市場上累計 發行62單資產證券化產品，其中，信貸資產證券化產品21單，發行規模452億元；企業資產證券化產品41單，累計發行規模327億元。

“通過資產證券化，企業可以將未來現金流轉換為當前現金，將存量資產轉換為流動資產，因此對企業融資和運營作用極大。” 中益仁投資董事長郭杰群曾發文指出，還可以通過資產出表，減低資產負債比率，優化企業財務報表，實現輕資產轉型。而當資產成功轉讓后，還會實現當前利潤的大幅改善，并且獲得的現金并沒有使用限制，可以用于業務拓展或增加當期運營周轉資金，從而提升資產周轉率。

同時，《每日經濟新聞》記者注意到， 4月上半月，市場上共發行10單資產證券化產品，全部是在交易所發行的。基礎資產為住房公積金，信托受益權，應收賬款，租賃租金。

“規模快速增長的同時,交易所資產證券化的基礎資產種類也得到了極大的豐富,出現了 保理資產、購房尾款、兩融債權、物業費、學費、信托受益權等新型的基礎資產類型, 這在某種程度上驗證了‘有現金流就能證券化’的名言。”招商證券的研報分析指出。

報告還表示，企業資產支持證券的風險來源于基礎資產現金流無法實現,因此需要注意導致現金流無法收回的情形和影響程度，包括基礎資產的債務人是誰、基礎資產的集中度、違約行為及對現金流的影響程度等。

不過，招商證券研究員孫彬彬預計，2016年資產證券化市場繼續快速發展,銀行間信貸資產證券化預計規模不低于5000億,交易所企業資產證券化預計規模不低于3000億。