國投瑞銀劉欽：市場低位震蕩 定增迎來較好時機

A股低位震蕩，有天然折價優勢的定增近期受到投資者青睞。統計顯示，截至4月20日，今年以來已有3只公募定增基金成功發行，作為首批發行公募定增產品的國投瑞銀基金近期推出旗下第三只參與定增產品——國投瑞銀瑞盛，擬任基金經理劉欽表示，今年A股難有趨勢性投資機會，預計市場將維持寬幅震蕩格局，為選擇標的參與定增帶來較好時機。假如市場平穩運行，定增收益中的折價和個股成長性收益α將提供一定的安全墊，而一旦市場出現反彈，市場波動收益β將給定增項目帶來更高的收益。 震蕩市參與定增收益更可觀 展望今年的投資環境，劉欽認為，市場將圍繞著3000點附近震蕩可能性較大。一是目前對股市的有利因素在增加，市場與年初相比存在一定的預期差。這些預期差包括美聯儲放緩加息步伐、人民幣匯率企穩回升、貨幣政策延續靈活偏寬松以及經濟增速在二季度出現緩慢復蘇的跡象等。二是中國經濟必然轉型，部分新興成長行業將脫穎而出，這些行業將對中國經濟有較強地支撐。 劉欽認為，根據他做定增的經驗，結合收益與風險比，只要不是單邊上漲市場，目前點位附近將是參與定增的好時機。如果市場繼續下跌，對一年后才解禁的定增個股來說更算得上是好的機會。2014年參與的定增項目，2015年解禁收益率達133%就是一個比較好的例子。 相關數據顯示，劉欽管理的瑞盈基金成立于市場高點，歷經牛市短暫高點與牛熊考驗，市場節奏把握準確，其參與定增的十大重倉股中，截至2015年12月31日，市北高新、星星科技、樂金健康、江蘇吳中、海立股份等項目浮動收益率達59%-246%。上述業績表現凸顯基金經理的選股能力。 四條主線篩選定增項目 據了解，劉欽擁有多年、PE投資、定增、行業研究等投行、投資、研究相關經驗，研究領域覆蓋TMT、節能環保、機器人在內的新興成長行業。目前他還兼任國投瑞銀瑞利、瑞盈兩只定增基金的基金經理。劉欽表示，在下只產品國投瑞銀瑞盛的投資管理中，將用少量資金投資于新股、轉債申購、打新以及固定收益資產，更多的權益部分投資將只專注定增市場，參與更多的定增項目。 至于如何篩選定增項目，他表示，結合過往經驗，未來會從四條主線中精選定增項目:首先是股東利益一致性策略；其次是市值彈性策略；第三是景氣行業投資策略，尋找跨越牛熊的優質成長股；第四是緊盯投行條線，券商投行形成較為密切的關系，集中調研，深度分析，提前布局。 至于具體定增行業的選擇，他稱未來會重點投資經濟轉型過程中新興產業投資機會，如TMT、計算機、通信、機器人、新型醫藥、文化傳媒等行業。因為，新興成長行業跨越牛熊周期，并且沒有明顯的天花板，這些行業也是未來中國經濟轉型的主要方向。