老鄭說匯：美元續漲 本周受"非農"考驗

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五美國公布的物價、個人收支、GDP等數據幾乎全優于預期，盤整了幾天的美元再度明顯上行。物價指標顯然是美聯儲最重要的參考指標之一，故美元這波上漲根基便顯得相對扎實。周一晚間，中國央行意外降準，在岸、離岸人民幣應聲下跌，但對美元似乎影響不大。本周五，美國將公布包括非農就業指標在內的諸多指標，這也是美元能否繼續強勢的關鍵變量，宜密切關注。

物價指標推升美元

上周，美元沖高后震蕩了三天，上周五又顯著上行，強勢特征明顯。美元指數上周五升0.71%至98.103點，本周一幾乎走平，截至周一17：39，美元指數暫報98.102點。

美元上周五突然大漲顯然與當天公布的美國經濟指標有關，特別是物價類指標。此外，上周稍晚舉行的上海G20財長及央行行長會議對美元多少也構成些支撐。

在這次上海G20財金會議上，各國并未達成任何有約束力的協議。就會議對美元的影響而言，由于該會議并未在各國匯率協調方面達成一致，更沒有達成類似于"廣場協議"之類的東西，故通常構成了美元利好。

在物價方面，上周五美國公布的數據顯示：1月個人消費支出物價指數年率漲1.3%，創2014年10月以來最高水平；1月個人消費支出月率增0.5%，高于預期的增0.3%，亦優于去年12月的持平；1月個人收入月率增0.5%，優于預期的增0.4%，亦優于12月的增0.3%；去年第四季度GDP年化季度為增1.0%，優于預期的增0.4%。

物價指標的走高，使得美聯儲3月份加息的預期微有抬頭，故市場環境至少比前幾周更有利于美元。

"非農"或將定調后市

如果說上述美國的物價、個人收支指標已略微提升了美聯儲3月加息機會，那么本周五將公布的2月非農數據如果仍然旺盛，那么3月份加息機會就將變得清晰一些。

本周五，美國將公布的2月新增非農人口可能達19萬人左右，如果數據超過這一數值，則美元極易再漲。此外，周五將公布的美國2月失業率將可能持平于4.9%。如果數據低于4.9%，美元亦可能上漲，因4.9%的失業率其實已相當接近美國的潛在就業率（即充分就業水平）。

事實上，這些數據也非全部，本周五將公布的美國薪資、就業參與率同樣十分重要，因其提示了失業率數據的可靠度，也提示了未來的通脹方向。

值得一提的是，本周三將公布的美國ADP就業類指標亦極為重要，因該指標一向被視為"小非農"。

寬松預期壓制歐元

歐元之前兩周連跌，本周一則繼續跌，周一同上時間報1.0895美元，較三周前高點1.1376美元已累計貶去4.23%，幅度相當大。歐元殺跌與其寬松預期、英鎊走低相關，部分還與美元走強相關。

近期，日本推出負利率，瑞典又調整原本為負的利率，這就使得市場對歐央行本月利率會議追加寬松政策的預期升溫，而這顯然不利于歐元匯率。

歐洲央行行長德拉吉日前發表的評論暗示，在推出寬松政策方面，歐央行非常愿意也準備這么做。

歐央行定于下周四召開利率會議，會議之后有新聞發布會，屆時一切就將明朗。如果這回歐央行進一步降息，甚至將原本為負的利率繼續下調，那么歐元應該難有上升機會。

歐元區目前處于兩難，若進一步壓低利率，本已走勢疲弱的銀行股還可能再跌并醞釀出更多的"黑天鵝"，而一旦發生這種事情，歐元顯然將受雙重打壓。

本周一下午，德國公布了一些物價指標，其顯示：1月份德國進口物價指數跌1.5%，既不如去年12月的跌1.2%，也不如預期的跌1.0%。此外，本周三整個歐元區的PPI將公布。

英鎊走弱是因為市場憂慮英國退歐，此事既對英國經濟不利，對歐元其實也不利。英國雖非歐元區成員國，但作為歐盟一員，對歐元區經濟亦有間接影響。