譚浩俊：PPI走低蠶食企業(yè)利潤的說法不科學(xué)

◎譚浩俊

1月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額63554億元，比上年下降2.3%。這也是工業(yè)企業(yè)利潤多年來的首次下降。

國家統(tǒng)計局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，工業(yè)品出廠價格（PPI）下降加劇效益下滑，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入減少60519億元；因原材料購進(jìn)價格下降，企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本減少45753億元，兩者相抵，利潤凈減少14766億元。這似乎意味著，PPI下降蠶食了工業(yè)企業(yè)近1.5萬億元的利潤。

粗略一看，這樣的分析和測算有些道理，但仔細(xì)分析就會發(fā)現(xiàn)，這種算法其實不太科學(xué)。假如這樣的計算站得住腳，豈不是PPI越高企業(yè)的效益就越好，那就把重點放到拉動PPI好了。顯然，這容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。

筆者并不否認(rèn)PPI的持續(xù)下降確實會對企業(yè)效益帶來一定影響，但是影響到底有多大，這不是玩數(shù)字游戲，也不是簡單的收入和成本加減就能知道利潤降低多少。營業(yè)收入和原材料成本之間，確實存在著對應(yīng)關(guān)系，但前提是各種外部條件完全一致，而不是有很多不可比因素同時存在的情況下。顯然，在工業(yè)企業(yè)利潤問題上，存在比較多的外部因素。

首先，市場供求關(guān)系是否平衡，是PPI對企業(yè)利潤影響非常關(guān)鍵的因素。這里所說的市場供求關(guān)系不是指市場競爭下的供求關(guān)系，而是總供給和總需求之間是否存在不協(xié)調(diào)情況下的供求關(guān)系，重點在供給端。如果供給端存在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題，那么供求關(guān)系的變化就難以反映真實的市場需要，而會受到太多非市場因素的影響。

而現(xiàn)在的市場供求關(guān)系是在產(chǎn)能過剩下造成的不規(guī)則狀態(tài)，很多產(chǎn)品的價格是失真的。如鋼材價格就與實際需求難以形成有效的對應(yīng)關(guān)系。也正因如此，PPI的變化就不可能在鋼材價格上得到充分反映，其對企業(yè)利潤的影響也會失真。

其次，壟斷對PPI和利潤的對應(yīng)關(guān)系也有很大的制約。目前，電力、成品油、天然氣包括部分煤炭等基礎(chǔ)原材料的價格，還處于壟斷或半壟斷狀態(tài)，市場沒有完全起到?jīng)Q定性作用。

以電力為例，上游煤炭價格大幅下跌，電力部門成本降低，煤炭價格下跌對PPI的影響也就形成了。但到了電力部門，由于電價尚未放開，其提供給下游企業(yè)的電力產(chǎn)品出廠價格仍處于高水平，帶給下游企業(yè)的成本就難以降低，那么對PPI的影響自然要比煤炭小。

相反，下游企業(yè)在上游企業(yè)提供的原材料價格沒有降低的情況下，其生產(chǎn)的產(chǎn)品價格卻要由市場決定。在多數(shù)行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況下，價格能夠達(dá)到什么水平也就可想而知。于是，下游企業(yè)的營業(yè)收入和原材料成本之間就難以形成合理的對應(yīng)關(guān)系，PPI在這些企業(yè)之間的影響就會失真。

應(yīng)該說，這種現(xiàn)象在所有與壟斷行業(yè)有關(guān)聯(lián)的企業(yè)中都是存在的，其對PPI的影響也是非常明顯的。為什么國際原油價格跌幅這么大，但對成品油價格的影響卻明顯不足，這與上游壟斷和行政管制密切有關(guān)。縱然這樣的管制對保護(hù)環(huán)境有好處，但對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響確實存在。

實際上，工業(yè)企業(yè)利潤下降的主要原因，還是產(chǎn)能過剩帶來的供求關(guān)系不平衡，導(dǎo)致產(chǎn)品價格失真，市場需求無法支撐高產(chǎn)能下的產(chǎn)品價格。特別是最終產(chǎn)品價格，由于需求不足，普遍出現(xiàn)了下跌，在勞動力成本、固定成本、財務(wù)成本等不變或增加的情況下，最終產(chǎn)品價格下跌，自然會對企業(yè)利潤產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

筆者以為，PPI對企業(yè)利潤的確也有影響，但只是其中一個方面，且不是主要方面，更不可能影響幅度達(dá)到近1.5萬億元。殊不知，PPI持續(xù)下降恰恰是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩帶來的，是市場供求關(guān)系被打亂造成的。要想PPI不再下跌，就必須加大供給側(cè)改革力度，把過剩的產(chǎn)能壓下來，把過高的成本降下來，把過高的庫存減下來，把過高的杠桿降下來。

一旦這些問題解決好了，PPI也就會依據(jù)市場規(guī)律運行了，企業(yè)利潤也會在產(chǎn)能平衡、杠桿合理、成本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上慢慢增長。