傅云威、沈忠浩、饒博：惡意做空人民幣將面臨更高交易成本

每經編輯 傅云威、沈忠浩、饒博    

◎傅云威、沈忠浩、饒博

中國市場究竟是風暴眼，還是財富泉？外界看待這個問題，觀察視角不同，結論會完全不同；操作手段不同，結局會完全不同。

資本市場是實體經濟的影子。眼下，在風起云涌的中國資本市場，有人折戟沉沙，有人斬獲良機。正在發生的歷史，讓外界逐步清醒：大變局時代，投資中國，需要大智慧，切忌小聰明。

中國經濟結構性變革的當下，資本市場從來不缺乏精彩橋段。連日來，中國貨幣當局力挺人民幣匯率，連出政策組合拳激戰空頭，使一度遭受打壓的離岸人民幣匯率企穩回升，同時驟然拉高做空成本。市場分析人士驚呼，激進空頭們被“打爆了倉”，面臨巨額損失。

另一方面，來自倫敦咨詢公司普雷欽的數據顯示，2015年全球風險投資在華參與1555起投資交易，交易額達到創紀錄的370億美元，較前一年大漲147%，交易規模僅次于美國，位居全球第二。業內人士認為，在“大眾創業，萬眾創新”政策推動下，中國與風投發源地美國之間差距正在縮小。

同樣是圍繞中國做投資，一邊是刀光劍影，覆水難收；一邊是見證成長，收獲希望。當然，有人會說，投資也好，投機也罷，都是市場選擇，愿者下注，道不同而已。至于孰高孰低，只能見仁見智。

然而，人們應該有個基本判斷，那就是投資與投機之顯著區別在于，前者通常做功課，重調研，觀趨勢，力圖形成理性判斷；而后者通常重短線，搞零和，炒噱頭，急著掙快錢。

當然，沒人敢斷言，投資者必勝，投機者必敗。然而，在中國經濟經歷深度轉型，監管層面日益完善的背景下，那些善于放長線、釣大魚的投資者，顯然更有機會在中國市場實現細水長流，捕捉改革轉型的最新紅利。

而那些急切砸盤套利的投機者和惡意做空者，卻面臨更高交易成本乃至嚴重的法律后果；須知，一個具有堅強變革意志和糾錯韌性的轉型中大國，所擁有的雄厚資源和政策彈藥，使其足以掌控局面。

事實上，盡管經歷市場震蕩，多數國際金融機構和主流投資機構仍然堅持認同中國改革的市場化方向，看好中國經濟轉型前景。

在今年世界經濟論壇年會上，國際貨幣基金組織總裁拉加德指出，世界第二大經濟體中國承諾進行一系列經濟轉型，這是一項巨大的任務，但對北京來說完全可以操控。拉加德對中國金融市場的擔心還未超過臨界點，一定程度的股市動蕩并不構成問題，因為這與給市場更大空間的原則相一致。

中國經濟沒有衰退之虞，增速雖下降，但中國經濟體量大，若衡量其增長對全球經濟的貢獻，6.9%增速可能相當于10年前12%的增速。中國經濟正在經歷周期性調整，可能持續兩到三年。雖然中國經濟增速放緩至6.9%，但這樣的增速對絕大多數國家來說是很好的。

談到中國創新驅動、內生增長的前景，全球價值最高的初創企業優步創始人卡拉尼克預計，今后五年北京的創新、發明和創業數量將超過美國硅谷。

中國經濟增長可能進一步放緩，并需要化解過剩產能。中國試圖轉變經濟發展方式，試圖完成從工業經濟向服務經濟、從投資驅動到消費驅動的轉型，完成這些轉變并不容易且需要時間。

正如這些資本和技術精英看到的那樣，盡管充滿挑戰，中國經濟正在轉型，中國改革已經在途，中國前景大有希望。

事實上，中國經濟已開始回饋那些樂于創新和轉型的投資者。中國美國商會最新報告顯示，去年其近三分之二的會員企業表示在華業務盈利或盈利豐厚，四分之三的企業投資回報率為正值或較大正值。報告說，總體而言，會員企業對中國市場增長持樂觀態度，超90%的受訪者認為創新對企業在華未來發展尤為重要。

當前，中國政府以壯士斷腕的決心和勇氣，攻堅克難，推進結構性改革，加快新舊動能轉換；簡政放權，降低市場準入門檻，激發民間投資和創新活力。可以說，這些新政順應了中國轉型、發展之需，改革紅利有待漸次釋放，前景可期。

智者不惑，勇者不懼，中國改革進程時不我待。只有那些善于把握中國改革脈動的大智慧者，方能與中國共贏共進，方有機會在新經濟潮涌時，乘勢而上，擁抱繁榮。

（作者為新華社記者）