部分險(xiǎn)資3000點(diǎn)下方已適度進(jìn)場(chǎng)

上證綜指3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)分歧盡顯，有人看到的是風(fēng)險(xiǎn)，有人看到的是機(jī)會(huì)。對(duì)具有長(zhǎng)期資金屬性的保險(xiǎn)資金而言，或許就是一個(gè)階段性建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。上證報(bào)記者近日與主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理交流時(shí)了解到，在近三個(gè)交易日跌破3000點(diǎn)關(guān)口時(shí)，有部分保險(xiǎn)資金開(kāi)始適度抄底，主要買入對(duì)象是藍(lán)籌股。

這些被保險(xiǎn)資金買入的藍(lán)籌股，主要集中于金融、醫(yī)藥、食品飲料、化工、機(jī)械等行業(yè)，多為這些行業(yè)中的龍頭股。在此次適度進(jìn)場(chǎng)的過(guò)程中，大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)普遍回避成長(zhǎng)股和創(chuàng)業(yè)板股票，而中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間則分歧較大、持股分散。

保險(xiǎn)資金開(kāi)始買入的理由是：一是在“資產(chǎn)荒”背景下，保險(xiǎn)資金本身就存在權(quán)益資產(chǎn)配置的需求，即面對(duì)源源不斷流入的保費(fèi)收入，以及持續(xù)增加的到期再投資資產(chǎn)，龐大的保險(xiǎn)資金必須要找到一個(gè)合適的投資出口；二是從中長(zhǎng)線投資角度來(lái)看，部分股票已跌至合理價(jià)值區(qū)間，尤其是一些估值水平相對(duì)合理、高股息率、高現(xiàn)金流、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定的個(gè)股，其長(zhǎng)期投資價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)。

一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)權(quán)益投資經(jīng)理向記者證實(shí)，在最近三個(gè)交易日內(nèi)，他旗下管理的股票組合倉(cāng)位有略微抬升。“有些個(gè)股已經(jīng)跌到了近幾年以來(lái)的低點(diǎn)，只要是估值跌得差不多的藍(lán)籌股，這三個(gè)交易日內(nèi)都買入了一點(diǎn)。比如食品飲料、金融等抗跌防御性板塊，我們認(rèn)為繼續(xù)大幅向下的風(fēng)險(xiǎn)較小；而化工、機(jī)械雖然屬于周期性行業(yè)，但有望率先受益于供給側(cè)改革，在這些周期性板塊中尤其看好有去產(chǎn)能兼國(guó)企改革預(yù)期的龍頭股。”

由于投資訴求的不同，相比公私募機(jī)構(gòu)，險(xiǎn)企從來(lái)沒(méi)有主動(dòng)公開(kāi)倉(cāng)位水平和持股變動(dòng)的慣例。正因?yàn)闆](méi)有公開(kāi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前尚無(wú)法判斷這三個(gè)交易日內(nèi)保險(xiǎn)資金抄底的具體規(guī)模。僅以一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部測(cè)算數(shù)據(jù)為例，其在近三個(gè)交易日大致加倉(cāng)逾10億的資金規(guī)模。

至于具體的倉(cāng)位水平，目前僅有業(yè)內(nèi)相互交流的非官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。綜合多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)人士的說(shuō)法，相比去年四季度時(shí)10%至12%的平均倉(cāng)位水平，目前一些主流險(xiǎn)企的權(quán)益?zhèn)}位水平大致在8%至9%左右，約占險(xiǎn)企30%權(quán)益上限的三成左右。

“對(duì)于我們長(zhǎng)線資金來(lái)說(shuō)，這時(shí)候猜指數(shù)向上還是向下，已經(jīng)意義不大了，因?yàn)橛肋h(yuǎn)都不可能抄在最低點(diǎn)，所以建倉(cāng)必然是一個(gè)逐步漸進(jìn)的過(guò)程。至于下一步我們是否會(huì)繼續(xù)加倉(cāng)，則要根據(jù)之后市場(chǎng)的具體表現(xiàn)而定，原則上來(lái)說(shuō)，越跌意味著可能越買。”一位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。

從采訪了解情況來(lái)看，一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理普遍表示，2016年他們看到的更多是一些交易性機(jī)會(huì)。除了前述提及的有去產(chǎn)能兼國(guó)企改革預(yù)期的周期性行業(yè)龍頭股以及低估值、高股息率的藍(lán)籌股之外，不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)研究員也在調(diào)研一些資源、養(yǎng)老、健康、體育等行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域。

比如就有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在調(diào)研后看好文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健、在線移動(dòng)購(gòu)物、智能家居等可選及服務(wù)性消費(fèi)領(lǐng)域。在他們看來(lái)，中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化所帶來(lái)的局部性成長(zhǎng)領(lǐng)域，可能會(huì)是今年的一大投資機(jī)會(huì)。而隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變遷，未來(lái)這些領(lǐng)域中的部分成長(zhǎng)股或價(jià)值股值得關(guān)注與挖掘。

編輯：杜宇 審核：趙慶 終審：涂勁軍