消費金融公司首發ABS：中銀拔得頭籌 規模6.99億元

每經編輯 每經記者 向江林    

◎每經記者 向江林

繼京東白條ABS等互聯網消費金融資產證券化項目面世后，傳統消費金融公司也開始試水信貸資產證券化。

中銀消費金融有限公司（以下簡稱中銀消費）將于今日（1月15日）在銀行間市場發行6.99億元個人消費貸款信貸資產證券化信托資產支持證券。這也是傳統消費金融公司的首單ABS產品，為拓寬融資渠道，擴大業務規模提供基礎。

清華大學中國金融研究中心聯席主任宋逢明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，就消費金融公司本身而言，信貸資產證券化能夠把一部分已經發放的信貸轉變為債權，從而轉移到資本市場中，拓寬原有的融資渠道。

此前，京東金融、分期樂等互聯網消費金融平臺的ABS已分別在掛牌交易。

京東金融等已先行一步

所謂消費金融公司，是指經銀監會批準設立的，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為境內居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構。由于消費金融公司發放的貸款是無擔保、無抵押貸款，風險相對較高，因而銀監會設立了嚴格的監管標準。

據了解，2010年，銀監會首度批準3家消費金融公司，發起人分別為中國銀行、北京銀行、成都銀行，對應公司分別為中銀消費金融有限公司、北銀消費金融有限公司、四川錦程消費金融公司。至今，銀監會已陸續批設10家機構。

值得注意的是，在首批消費金融公司成立后，其業務發展并不快。對銀行系傳統消費金融公司而言，其面臨的限制主要來自于在開展業務時如何與母公司區別，因為銀行自身也有消費貸款業務。同時，這些銀行系消費金融公司在實際的資源投入上也會受到限制。

“對于消費金融公司這類純貸款機構，目前的監管核心還是資本監管。”宋逢明表示，“按照規定，公司應滿足一定資本充足率的要求，但實際上，我認為不應該僅對傳統消費金融公司作出要求，互聯網消費金融平臺也應受到類似的限制。”

在資產證券化領域，互聯網消費金融平臺受到的束縛也相對較少。2015年，就有京東金融、分期樂等互聯網消費金融平臺相繼推出資管計劃，其ABS分別在深交所、上證所掛牌交易。

至于傳統消費金融公司，中債資信金融業務部高級分析師張子春在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“由于監管規定首次發行ABS產品的發起機構需要走審批制流程，因此可能出現發行流程緩慢、審批流程繁瑣等問題，這增加了資產證券化的隱形成本。”

ABS可拓展行業融資渠道

在互聯網消費金融ABS發行已如火如荼之時，傳統消費金融公司首單信貸ABS的落地則稍顯緩慢，但其意義也不容忽視。

“消費金融公司的資產證券化產品是促進該行業發展的重要推動力。”張子春表示，由于目前消費性金融公司的資金來源主要是商業銀行，單一渠道的依賴性高，而ABS產品則拓展了消費金融公司的融資渠道，有利于其擴大業務規模；再者，消費性金融公司的融資成本高，而發行ABS產品可以獲得低成本融資，提高經營效益；同時，還有利于提高消費金融公司的流動性和資金使用效率，提高資本的周轉率。

中銀消費首單ABS發行文件顯示，其優先A檔和優先B檔的招標利率區間分別為2.5%~4%和3%~4.5%，低于此前互聯網消費金融平臺ABS的發行利率。

中金公司固定收益研究組執行總經理張繼強在一份研報中指出，ABS融資是消費金融公司除同業拆借（不超過凈資本1倍）、發行金融債券、向金融機構借款等主流融資方式外的有力補充。由于消費金融公司受資本充足率約束，通過發行ABS資產出表可以緩解資本充足率壓力。

此前，銀監會非銀部副主任毛宛苑曾撰文表示，目前，對于消費金融公司來說，同業拆借、資產證券化、發行金融債等多種融資渠道均已打通，為行業下一步擴容發展奠定了有利基礎。綜合考量業務發展、技術更新及市場變化等因素，科學確定融資成本，保證融資穩定程度，既是對專業化金融機構流動性管理的基本要求，也是實現普惠金融的發展基礎。

“就目前政策來說，監管層是支持各類金融機構發行資產證券化產品的。目前央行的注冊發行管理和銀監會的備案制均為ABS產品發行效率的提升起到了積極的促進作用。”張子春認為，“總體而言，消費金融公司整體行業大范圍發行ABS產品仍需要一個相對較長的過程。”

（實習生姜詩薔對本文亦有貢獻）