大宗商品經歷一年噩夢 整體價格進一步趨弱

每經編輯 黃修眉    

每經記者 黃修眉

2015價格跌破心理線

從2011年4月29日至今，彭博大宗商品指數從175.42點重挫54.6%，至79.46點，降至1999年以來的最低點。2015年更是狂瀉不止。

“在投資拉動下，中國經濟連續高增長曾造就大宗商品的輝煌時刻，但如今中國經濟增速放緩，又面臨經濟結構從投資型向消費型轉變，因此全球大宗商品市場黯然失色。”多名期貨從業人士向《每日經濟新聞》記者表示。

根據國家統計局發布的數據，2000~2011年，中國每年的國內生產總值（GDP）都以至少8%的速度遞增，2006年與2007年的年度GDP增速甚至高達12.68%和14.16%，是名副其實的世界經濟增長引擎。而這個令世界矚目的經濟增長速度卻從2012年起不斷下降。至2015年前三季度，中國GDP增速首次破7，達6.9%。

如今，作為大宗商品市場風向標的原油期貨已經數度跌破價格心理線。2015年12月12日，紐約WTI油價跌破每桶36美元，當周跌幅超10%，創2015年以來最大單周跌幅。同日，倫敦布倫特原油跌至每桶37.76美元，這是2008年12月以來，倫敦布倫特石油期貨價格首次跌破每桶38美元。

2015年11月24日盤中，LME期銅（倫敦金屬交易所期銅）價格一度刷新近6年半的新低，2009年5月以來首次跌破每噸4500美元。2015年以來，以美元計價的銅價累計下跌25.14%。此外，LME期鎳自2015年1月以來已累計下跌超42%。截至11月24日，LME期鎳盤中一度下跌至每噸8145美元，為2003年7月以來最低。

2016供過于求積重難返

“如果說中國因素是從供求關系、即從商品屬性來影響大宗商品的價格，那么美元就是從大宗商品的金融屬性來影響其價格。”談到影響全球大宗商品整體走勢的因素，第一創業宏觀經濟分析師李懷軍稱，由于美元承擔著國際大宗商品的主要計價貨幣的職能，美聯儲逾8年來首次加息致美元走強，必然是影響大宗商品價格走勢的另一個關鍵性因素。

李懷軍表示，中國由于產能過剩，以及企業和地方政府的杠桿率都處于較高水平，使得投資意愿仍然不強。加之國際經濟復蘇緩慢，在投資和出口都不給力的情況下，唯有消費還保持穩定。因此，大宗商品價格能否在2016年筑底回升仍需觀察。

值得注意的是，2015年10月，高盛高華共10名分析師發表題為《中國的再平衡過程對大宗商品意味著什么》的研究報告，報告第一分析師邁克·海因茲認為，長期以來，新興市場強勁的大宗商品需求推動了過去十年的價格上升。這個情況最終激勵了產能擴建以及科技創新，導致如今面臨供過于求的局面，價格一直尋求在較低水平達到新的均衡。

如今，從中國這一需求大國的經濟預期看，2016年大宗商品的整體走勢將持續低迷。但不同商品的需求會有不同。對處于經濟轉型的中國來說，資本支出型大宗商品（鋼鐵、水泥、鐵礦石）需求的減幅會遠超營運支出型大宗商品（能源和鋁等基于消費的金屬）需求。

大宗商品發展研究中心秘書長、生意社總編劉心田也表示，“產業鏈還沒有出清的工業品還是有下跌空間，只有價格才能讓倒閉企業出清，也才能完成供需格局新的平衡。”