皮海洲：掛牌新三板是中概股歸來的捷徑

12月7日，在線婚戀交友平臺世紀(jì)佳緣宣布，與LoveWorld Inc.及其全資子公司FutureWorld Inc.達(dá)成合并協(xié)議與計劃，后兩者為百合網(wǎng)的間接全資子公司。根據(jù)合并協(xié)議條款，合并后子公司將并入世紀(jì)佳緣，世紀(jì)佳緣將繼續(xù)作為存續(xù)公司，同時成為母公司的全資子公司。目前預(yù)計合并將最遲于2016年一季度完成。交易完成后，世紀(jì)佳緣將成為一家私有公司，將終止在納斯達(dá)克掛牌交易，同時成為首家在新三板掛牌的中概股公司。

世紀(jì)佳緣與百合網(wǎng)原本就在國內(nèi)婚戀網(wǎng)站中占據(jù)著第一、第二的位置。這兩大婚戀網(wǎng)站的合并足以讓同行業(yè)人士感到震驚。而世紀(jì)佳緣又是一家在美國納斯達(dá)克上市的公司，回歸國內(nèi)市場后卻選擇在新三板掛牌，并且還是首家在新三板市場掛牌的中概股公司，這樣的選擇同樣出乎很多市場人士的預(yù)料之外。

世紀(jì)佳緣選擇在新三板掛牌，這確實是一個大膽的舉動。近年來，中概股的回歸成為國內(nèi)資本市場的一個熱門。為了回歸國內(nèi)市場，目前已經(jīng)進(jìn)行私有化或正在進(jìn)行私有化的中概股公司超過20家。不過，這些中概股回歸國內(nèi)股市，目標(biāo)基本上都鎖定在了A股市場。當(dāng)然，直接通過IPO上市，這是中概股公司回歸國內(nèi)市場最理想的選擇。但鑒于IPO上市面臨著長期排隊的困境，因此，一些中概股公司在回歸國內(nèi)市場的時候，退而求其次，選擇借殼上市之路，這樣至少可以避免長期排隊的煩惱。如率先啟動私有化進(jìn)程的分眾傳媒與巨人網(wǎng)絡(luò)目前已完成回歸國內(nèi)市場之旅，相繼通過借殼上市的方式回歸國內(nèi)A股市場。

世紀(jì)佳緣掛牌新三板市場是吃螃蟹之舉。實際上這也是中概股回歸國內(nèi)市場的捷徑。在IPO成為一種奢望的情況下，通過A股借殼上市固然是中概股公司回歸A股市場的一條有效途徑。但由于A股股票價格的高企，借殼上市要付出相當(dāng)高的借殼成本。此外，借殼上市也會出現(xiàn)“卡殼”現(xiàn)象。如分眾傳媒在借殼七喜控股上市之前，原準(zhǔn)備是借殼宏達(dá)新材實現(xiàn)A股上市的，但由于借殼的過程中出現(xiàn)了問題，內(nèi)幕信息疑被提前泄漏，以至分眾傳媒只能放棄借殼宏達(dá)新材，最終選擇借殼七喜控股。而與此相比，掛牌新三板顯然要便捷得多。

當(dāng)然，世紀(jì)佳緣掛牌新三板市場在很大程度上與其合并的公司百合網(wǎng)在新三板掛牌有關(guān)，雖然百合網(wǎng)在新三板掛牌上市的首日就停牌謀劃公司重大重組事宜。世紀(jì)佳緣與百合網(wǎng)合并，自然也就是在新三板掛牌了。世紀(jì)佳緣回歸國內(nèi)資本市場之旅就這樣在不經(jīng)意間完成了。

對于世紀(jì)佳緣來說，選擇在新三板掛牌也確實是一個正確的決定。因為在新三板新政行將推出的情況下，那些優(yōu)秀的公司都將會安排在創(chuàng)新層交易。而創(chuàng)新層將是新三板市場的精髓所在，不僅制度創(chuàng)新，同時也將是新三板市場的投資者重點投資的對象。可以說，在創(chuàng)新層掛牌交易的公司，其投資價值將會得到較大程度上的挖掘與體現(xiàn)。不僅如此，新三板市場還將推出轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的試點工作，少數(shù)優(yōu)秀的公司將有可能轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。其他中概股如果也愿意登陸新三板的話，它們的投資價值同樣也可以在新三板創(chuàng)新層得到體現(xiàn)。