葉檀：徐翔倒下還不意味著游資會跟著倒下

每經編輯 葉檀    

徐翔倒下，意味著徐式交易模式的倒下，但還不意味著游資的倒下。

11月的第一個交易日，許多人無心交易，市場成交量銳減，而朋友圈卻被徐翔刷屏。

徐翔是草根第一操盤手，到目前為止，貼在徐翔身上的標簽有風格潑辣、異常低調、跟莊逼莊等，但這顯然還不是全部。

根據私募排排網的數據，截至2015年10月5日，澤熙3期和澤熙1期今年以來分別以302.57%和302.57%的收益率名列中國私募基金收益率排行榜冠亞軍。在收益率排名前十的私募基金產品中，澤熙投資總共占據了4席。熟悉中國股票市場的人清楚，這樣的業績絕非普通高手能夠取得。

徐翔身上集中了A股市場的特點，是股市所能結出的最絢爛的奇葩。

他與其他特殊群體有著千絲萬縷的聯系。9月21日，《中國經營報》發表的《徐翔豪華朋友圈下的神奇財技》一文，提及澤熙系旗下的上海澤添投資發展有限公司投資了天津鼎暉股權投資一期基金，后者股東中包括了14位法人和自然人股東。其中，全國社?；?，以及與全國社?；鹩忻芮嘘P系的天津鼎暉股權投資管理中心均在列。徐翔的資本帝國搭建過程中，與華潤集團也展開了合作，彼時華潤前董事長宋林尚未因腐敗落馬。

澤熙是搖錢樹，背后的投資客頗為神秘。當你的手段與回報率遠超同行時，你不必去找，自會有需要理財的高端人士找上門來。

認為徐翔低調的人搞錯了一件事，他異常專注、自傲與煩躁，根本懶得搭理一般人。他們看透傳統運作模式以及股市運作模式，知道什么地方癢、什么地方痛。徐翔反感別人提“敢死隊一哥”，事實上，最后他早已經不是民間敢死隊員。否則，為什么別人逼著上市公司分紅就沒有那么順利？

徐翔從來沒有安全過，在過去的5年間，徐翔曾有8次傳出被調查，前7次均被澤熙投資官方否認。

在不安全而內幕叢生的環境下，典型表現就是有利就分、絕不大規模擴張。

徐翔短線獲利，不擴大規模，有利就分紅。澤熙1期到5期產品于去年11月集中分紅，原因是不想擴張規模。約束規模、有利就分是控制風險、凝聚人心最好的辦法。不要把徐翔與巴菲特比，完全不同的土壤上開出來的花，沒有可比性。

李德林先生寫了《徐翔被抓內幕》，透露徐翔非法獲取內幕信息的手段已經到了肆無忌憚的地步，曾高調招募一批研究員助理，要求年紀在35歲以下，男性必須有財經記者的背景，具備調查能力；女性則無專業上的要求，只需身高1米65，形象氣質佳即可。徐翔招調查記者、美女干啥？公關上市公司，套取內幕消息唄！

上述財經八卦是否真實并沒有權威部門的認定，但徐翔的專注、刻苦、對中國社會人性的洞察是真實的——據稱他幾乎沒有業余愛好，做一切事都是為了投資。所以他才會把索羅斯的那套反身性理論比較成功地運用到中國。每個人都運用相同的手段，徐翔能成功，光靠美女是不夠的，精英投資者都不傻。

徐翔倒下了，此前打著市值管理旗號的兇猛做莊、內幕交易可能會略有收斂，但中國散戶主導、跟風炒作的方式暫時還難以變，投資者的心態也很難改變。也就是說，短期內市場依然會是大游資與機構主導的市場。

無法在短時間內改變土壤，但可以通過改良制度守住底線。從守住底線的角度來說，徐翔事件將成為重要的標志。