3200點之上大幅增倉 公募第一“空頭”轉向了

每經編輯 每經記者 費盛海    

◎每經記者 費盛海

國慶節假期之后，滬指已反彈400點成功站上3400點。不過，隨著沖擊8月24日缺口壓力的反復，市場原本的一片看多之聲又音量降低，方向如何選擇讓投資者無所適從。但作為市場主力的機構之一，基金的一舉一動無疑備受關注，它們做多還是做空、如何布局、有哪些重倉股，都值得投資者關注。目前，基金三季報正在漸次披露，《每日經濟新聞》理財部特對其作出重點梳理，為您揭秘公募“空頭”、豪門公司、“國家隊”基金的三季度持倉動向。

3400點一線，多空雙方分歧明顯：看多者理由充分，看空者言之鑿鑿。

機構投資者作為市場的主力軍，其一舉一動往往更有指導意義和示范效應。《每日經濟新聞》理財部（微信公眾號：火山財富“huoshan5188”）之前一直重點關注的公募第一“空頭”前海開源，旗下基金卻在近期出現不小變化：新基金紛紛加倉，權益類新產品推出的步伐同樣不慢，其態度轉變已相當明顯。

多只基金10月現建倉痕跡

或許不少人還記得，就在大跌前兩個月滬指沖破4400點之際，前海開源基金公司聯席董事長王宏遠公開發表了對瘋牛的“警示”觀點：“創業板、中小板泡沫將隨時破滅”，被市場認為是公募“空頭”中的領軍人物。得益于此，其旗下于4月后發行的多只次新基金不僅成功逃頂，且市場不斷尋底中也遲遲不愿建倉。

10月以來，兩市接連上漲氛圍逐漸轉好，慢慢走出熊市陰霾。火山財富（微信公眾號：huoshan5188）注意到，前海開源旗下新基金也邁開了“集體建倉”的步調。

統計數據顯示，3月30日以來，前海開源共發行了（不含正在發行）前海開源中航軍工、前海開源健康分級、前海開源優勢藍籌股票A、前海開源一帶一路混合、前海開源國家比較優勢混合、前海開源再融資股票、前海開源農業分級份額、前海開源清潔能源混合、前海開源金銀珠寶混合、前海開源中國稀缺資產混合等10只與股市有關的基金。

據基金三季報顯示，上述基金中，除前海開源中航軍工、前海開源健康分級、前海開源高端裝備制造、前海開源一帶一路混合在9月30日前已明顯持有股票倉位外，其余6只基金的大部分倉位均投向回購、債券等固收類產品。

顯然，9月底之前，前海開源旗下基金基本沒有大動作。而從近期凈值波動來看，10月21日（上周三）市場經歷了一波略強的回調，當日滬指下跌3.06%，前海開源健康分級下跌5.43%，前海開源優勢藍籌股票A下跌3.6%，前海開源高端裝備制造混合下跌1.02%，前海開源工業革命4.0混合跌0.82%，前海開源一帶一路混合下跌0.42%，前海開源農業分級下跌0.4%，前海開源金銀珠寶混合下跌0.3%，前海開源清潔能源混合下跌0.2%，前海開源國家比較優勢混合下跌0.1%——至此，該公司旗下大部分次新基金已顯露出建倉痕跡。

有業內人士對火山財富（微信公眾號：huoshan5188）表示：“市場在經歷數月調整后，許多指標已經失效，把握趨勢的難度大大提升，震蕩行情中緊跟大佬步伐不失為提高勝算的一條捷徑。從前海開源次新基金建倉情況來看，除前海開源中航軍工、前海開源健康分級是由于6個月建倉期限制進而建倉外，其余基金仍距最后建倉期有一定時間。值得注意的是，次新基金中建倉幅度較大的僅有前海開源優勢藍籌股票A和前海開源高端裝備制造，其余中小主題基金的倉位目前仍處較低水平，或說明基金公司對藍籌板塊和中小板塊有著不同預期。”

再啟權益類基金發行

發行新基金，往往也是基金公司對后市判斷的一個風向標。前海開源在經歷半年左右（從3月30日成立的中航軍工分級起算）的“空倉”后，再度開啟股票型產品發行。前海開源強勢共識100強等權重股票已進入募集階段。

有業內人士對火山財富（微信公眾號：huoshan5188）表示：“三季度以來，新基金的發行速度立即放慢，資金流向貨幣基金等低風險固收產品。而此次前海開源重啟新品發行，也是繼6月4日前海開源農業分級成立后，該公司在4個月時間里發行的第一只股票型基金，且是90%高比例投資于股市的類增強型產品，在股票市場氣氛逐漸轉好的當下，或有特別意義。但結果還需要市場進一步驗證，值得投資者重點關注。”

此外，該人士也指出，前海開源對于市場的節奏把握力度較強，從旗下基金開始大舉建倉，到重啟權益類基金發行，應該可以看作其對后市機會的認同，因此有理由相信王宏遠“轉向”了。

空倉也難擋贖回壓力

雖然前海開源以近乎空倉的方式避過大跌，為投資者守住財富，但仍無法避免被大幅贖回的命運。除因反向套利導致規模銳減的中航軍工分級和健康分級外，其余未建倉基金也同樣難逃被大幅贖回的厄運。

數據顯示，由于中航軍工分級和健康分級久未建倉，A、B份額價格較母基金凈值長期處于折價狀態，給場外資金提供長期套利機會。中航軍工分級和健康分級的總規模分別從最高超過200億份和44億份，縮減至目前的23.99億份和6.77億份。

三季報數據顯示，前海開源高端裝備混合從14.89億份縮減至11.44億份，前海開源優勢藍籌股票A從1.5億份縮減至0.66億份，前海開源一帶一路混合從16.13億份縮減至12億份，前海開源國家比較優勢混合從13.6億份縮減至9.44億份，前海開源再融資股票從12.15億份縮減至7.05億份，前海開源清潔能源混合從12.73億份縮減至8.45億份，前海開源金銀珠寶混合從2.42億份縮減至1.48億份。

成長股成潛伏重點

6月以來，盡管前海開源選擇讓旗下次新基金盡量空倉，但仍有少數基金甘冒風險充當“先鋒”，成長股就是出擊重點。

三季報顯示，前海開源高端裝備制造的重倉股（占凈值比例）分別為正泰電器（2.92%）、康力電梯（2.48%）、臥龍電氣（1.46%）、大族激光（1.25%）、三安光電（1.08%）、康得新（0.83%），其中正泰電器已于5月停牌進行重大資產重組。

前海開源一帶一路混合重倉股分別為永輝超市（2.10%）、海天味業（1.93%）、中航飛機（1.23%）、海康威視（1.15%）、蘇常柴A（0.58%）、中航機電（0.58%）、華海藥業（0.53%），永輝超市也在8月宣布引入京東商場作為戰略投資者的利好。

對于四季度，前海開源表示，四季度內外部宏觀環境相比三季度可能出現有利于股市的變化。內部穩增長政策的效果有望顯現，其預判A股市場四季度很難有系統性的投資機會，但結構性投資機會仍然存在。相對看好國防軍工、高鐵、北斗和核電等中國企業具有比較優勢的行業，以及與“一帶一路”沿線國家互補的行業。

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興業全球“空翻多”倉位或達9成

除前海開源基金聯席董事長王宏遠在4月公開“警示”市場外，興業全球基金總經理楊東也先后兩次對市場頂部做出了預警。

2007年，楊東曾在滬指6000點高位時，以公開信的形式“苦勸”基金持有人贖回股票基金。時隔8年，股市站上4414點后，興業全球再次發布鮮明的看空觀點：“由于巨額杠桿資金的進入，這一次的股價崩潰對投資者的傷害甚至可能超越2008年。”

除了警示風險外，興業全球還在大跌前夕以高分紅的方式降低了投資者損失。而10月21日和10月22日，滬深300指數分別下跌2.92%和上漲1.48%，當日興全輕資產的凈值表現分別為-5.65%和3.04%，這或說明該基金的股票倉位已從9月底的7成加至9成左右。

業內人士認為，公募兩大“空頭”同時轉向做多，或說明市場的大趨勢已在悄然改變，過度看空具有相當風險，當下行情正逐漸轉暖，資產配置上應適當增加股權資產的配置。此外，正在陸續披露的基金三季報中也有不少投資機會，明星基金和基金公司的重倉及超配個股都極具參考價值。