《證券法》修訂推遲 學者稱新興板推出或至明年中

每經編輯 每經記者 王一鳴    

◎每經記者 王一鳴

近期A股大幅波動，《證券法》的修訂進程也隨之出現了變化。

9月24日，在“2015南湖互聯網金融峰會論壇”上，全國人大財經委副主任委員吳曉靈在會議間隙對與會媒體公開表示，因股市波動使得《證券法》(修訂草案)向后推遲，“二審最快也要12月，后面的三審以及出臺只能等明年看了。”

與此同時，近期包括大眾點評、螞蟻金服等多家企業均曾傳出正備戰首批戰略新興板的消息。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向《每日經濟新聞》記者預測稱，《證券法》修訂推遲使戰略新興板推出時間窗口可能落在明年年中。但他個人也建議，戰略新興板不妨考慮以試點的方式先行先試。

股市波動修法推遲

吳曉靈24日稱，按原計劃，全國人大常委會對修訂草案的二審是在今年8月進行，但股市波動使得有關方面要更多研究經驗教訓，所以整個的進程向后推遲。

當日，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越也表示，《證券法》修訂進展適當推遲是合理的，這次的大幅波動與救市，說明了中國資本市場的問題并不是一個簡單的推出注冊制的問題，而是整個監管體系的問題。認真梳理總結相關的經驗教訓，做好制度建設，會讓未來的注冊制更適應中國的現實。

不僅《證券法》修訂進展延后，胡俞越透露，其所參與的《期貨法》立法工作亦因股市波動而推遲。

股指波動加劇、《證券法》修訂推遲，令外界對新興產業板能否如期推進存在一些疑慮。

“具體還是要等證券法修改后正式頒布，新興板才能推出吧。”正在儲備上市資源的上海本地券商投行人士告訴《每日經濟新聞》記者，相較于借殼上市監管呈現從嚴趨勢（即未達業績承諾需按比例注銷股份），更多的企業傾向于選擇戰略新興板上市。

事實上，據《每日經濟新聞》記者了解，今年上半年，對盡快推出戰略新興板事宜，業內一度較為樂觀。6月17日，國務院印發《關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》，明確提出要推動在上海證券交易所建立戰略新興產業板。隨后，證監會主席肖鋼于6月26日表示，要通過發展多層次資本市場服務國家創新驅動戰略，在上海證券交易所設立戰略新興板，與創業板錯位發展。

并且，此前有消息稱，螞蟻金服、中國商飛、大眾點評及愛奇藝已被選定，作為上證所戰略新興板首批掛牌企業，通過這四家優質公司樹立示范效應。

對此，大眾點評、愛奇藝等均未對外界予以置評。

擬設定四套財務標準

當前，戰略新興產業板正對互聯網等企業展示不小的吸引力。

據上證所副總經理劉世安此前表示，戰略新興板將重點服務于已跨越了創業階段、具有一定規模的新興產業企業和創新型企業，尤其是這兩類企業中戰略意義明顯的企業。他強調，我國資本市場現有的市場體系和發行制度更多考慮傳統企業特點，缺少專門針對新興企業的制度安排，導致新興企業難以進入資本市場。同時，一大批尚未盈利的戰略新興企業，因不符合境內資本市場現行的發行上市條件，難以獲得融資支持。建設戰略新興板，可為這類企業提供國內資本市場平臺，支持它們更好地發展業務。

在上市資源方面，根據上證所的安排，在戰略新興板設立初期，將以“十二五”國家戰略性產業發展規劃為依據，重點支持七大戰略新興產業，“中國制造2025”十大重大發展領域企業，以及科技創新型企業。

“近期諸多中概股私有化案例，也被普遍認為是在為回歸國內市場、登陸新興產業板作準備。”上述投行人士闡述。

《每日經濟新聞》記者此前獲得的相關機構對新興板的建議材料顯示，未來的新興板擬設置有“市值+凈利潤+收入”、“市值+收入+現金流”、“市值+權益+總資產”以及“市值+收入”4套以市值為核心的上市財務標準。

例如，在“市值+收入+現金流”這一標準中，擬設定“市值不少于10億元；最近1年營業收入不少于1億元；最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不少于2000萬元”。該套標準，適用于發展至一定規模、現金流充足，但暫未達到一定盈利水平的企業；在“市值+收入”標準中，擬設定市值不少于15億元，最近一年營業收入不少于1億元；適用于盈利水平和經營性現金流水平較弱，但商業模式新穎、市場關注度較高的企業等。

近日，董登新向《每日經濟新聞》記者表示，推出戰略新興產業板，是契合中國經濟改革與轉型的，也是大力發展創新型經濟的需要，不會因為市場的一時波動而停止；按目前《證券法》修訂進展，預計戰略新興板可能在明年年中推出。

他同時也建議，鑒于證券法的修訂進程不確定性較大，還有一種思路，即可考慮在《證券法》修訂完成之前，不妨將戰略新興產業板作為注冊制的一個試點予以推行。