上市公司“護盤”眾生相：全員上陣受追捧 縮手縮腳被吐槽

每經編輯 每經記者 李智 實習記者 謝宏辰    

◎每經記者 李智 實習記者 謝宏辰

只有在最黑暗的夜空中，才能見到最閃亮的星。在A股市場上也是如此，無論是在2008年的大熊市，還是在前期的急跌行情中，都不乏令人刮目相看的牛股。如今，期待已久的反彈行情已經到來，面對大批“打折促銷”的個股，誰將最終脫穎而出重返牛途，成為投資者心中共同的疑問。在上市公司維護股價的行動中，我們其實可以從另一個角度，來尋找那些有望走出“長牛”行情的優質個股。

似乎是在一夜之間，每一家上市公司，都成了“護盤者聯盟”的一員。

回顧近幾日上市公司發布的公告，增持、回購、股權激勵、員工持股、承諾不減持……這些詞匯，一次又一次出現在各方視線中。在經歷了驚心動魄的急跌行情之后，越來越多的上市公司以實際行動向市場傳遞著積極的信號。

然而《每日經濟新聞》記者注意到，在一份又一份的護盤公告背后，卻有著截然不同的故事，有的公司投入巨資傳遞信心，有的公司卻希望“花小錢、辦大事”。

五大手段增信心

上證指數從6月15日砸出一根陰線開始，短短17個交易日，已從5100點以上跌至3500點一線，跌幅逾30%，而創業板指更是跌去四成，滬深兩市個股股價跌去一半的不在少數。據《每日經濟新聞》記者統計，上述區間內，股價累計跌幅達到和超過50%的個股就有近1400只，甚至出現了多只跌逾70%的個股。

面對A股市場的集體下挫，監管層多管齊下穩定市場。7月10日，證監會官方微博發布，要求上市公司采取措施來維護公司股價的穩定，方式包括但不限于大股東增持、回購股票、董監高增持、股權激勵和員工持股計劃。值得一提的是，這一消息被業內視為根據上市公司需要提出“五選一”的穩定股價方案。隨后，越來越多的上市公司通過這五種方式，向市場傳遞著信心。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，本周以來每天都有上百家公司，宣布增持、員工持股計劃等穩定公司股價的利好消息。記者通過梳理公告發現，雖然每家公司選擇“護盤”的方式均是在五種方式的范疇之內，看似大同小異，其實有著不少“驚喜”。這些“驚喜”無異于星星之火，再次點燃了投資者的信心。

如東方海洋（002086，收盤價16.95元）控股股東承諾，將出資8億元認購公司股票。此外，繼公司實控人之兄于今年6月買入公司股票以外，此次實控人之子又擬出資2746萬元增持公司股票，可謂“打虎親兄弟，上陣父子兵”。

再比如天橋起重（002523，收盤價9.40元），在公司維護股價穩定的公告中，控股股東承諾將根據市場情況，不設增持資金上限，通過多種方式增持公司股份，直至股價穩定并體現其合理價值。海通證券（600837，收盤價20.40元）擬出資不超過216億元回購公司股份。此外，還有中天城投、福瑞股份、億緯鋰能等公司均公布了“誠意十足”的增持方案。

實際上，上文提及的億緯鋰能也可以通過融資盤的變動發掘到投資機會。公眾號添升寶（you-daydayup）欄目“融資盤數據”于7月14日早盤前發布的信息顯示，截至7月13日，億緯鋰能融資余額環比前一日增幅高達5.38%，排在深市400多只融資標的第16位。7月14日當天，億緯鋰能強勢漲停。

“含蓄”護盤引吐槽

上市公司通過多種手段維護股價，受到市場的普遍認可，不過，與大多數“誠意十足”的方案相比，一些公司的方案則顯得非常“含蓄”，進而引來了一些爭議。

以梅雁吉祥（600868，收盤價4.86元）為例，在高管團隊的增持計劃中，公司監事承諾將增持300股以上，這引發不少投資者“吐槽”，因為即使在近期連續反彈之后，300股對應市值尚不足1500元。

與梅雁吉祥的案例不同，有的上市公司增持方案顯得頗為給力，但由于設置了一些前提條件，卻直接成為增持實施的障礙。以通達動力（002576，收盤價23.97元）為例，公司在7月13日發布的維護公司股價穩定的公告中承諾，若公司股票復牌之后股價連續十個交易日低于停牌前股價，公司將以多種方式維護股價穩定，其中包括公司實際控制人和高級管理人員根據市場情況擇機增持，增持數量不高于500萬股。

然而需要指出的是，在通達動力停牌期間，A股市場已自7月9日開始強勢反彈，在通達動力復牌之時，大批個股已經迎來了連續兩個漲停。也就是說，通達動力的復牌大漲已經在情理當中，在這一背景下，上述增持方案實施的前提條件其實并不容易觸發。

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護盤方案與眾不同 順藤摸瓜尋長牛股

◎每經記者 李智

回想起不久之前的急跌行情，相信不少投資者依舊心有余悸。在很多投資者看來，很多個股的連續跌停，背后的原因在于缺乏流動性。然而在很多業內人士看來，流動性匱乏的根源，還是在于信心的極度缺乏。正因為此，雖然有一部分個股并未有幸獲得“國家隊”強力護盤，但是卻用另外的方式重建了投資者的信心，進而提前穩定了股價。

急跌中現避風港

毫無疑問，創業板成為前期大跌的“重災區”，正因為此，騰邦國際（300178，收盤價37.50元）與眾不同的表現，引發了各方的關注。在千股跌停的上周三，原本靜靜躺在跌停板上的騰邦國際，尾盤股價突然強勢反彈，第一時間走上了強勢反彈道路。仔細梳理不難發現，騰邦國際強勢反彈的背后，一個重要原因就是股東動用“真金白銀”增持力挺。與眾不同的是，除了公司董事長鐘百勝帶領高管團隊增持外，他還鼓勵公司控股股東騰邦集團及其下屬企業全體員工通過二級市場增持公司股票，并承諾以其個人資金對上述員工在特定期間內增持股票造成的損失做出托底保證。

“被套了老板賠”。騰邦國際鼓勵員工增持公告曝光后，立刻引發市場熱議。截至昨日收盤，騰邦國際的股價報收37.5元/股，相對于上周最低24.4元/股，漲幅已接近五成。

相對于騰邦國際出的“奇招”，萬科A（000002，收盤價14.55元）穩定股價的方案則顯得簡單直接。7月6日，萬科A公告了力度驚人的回購方案，公司擬使用自有資金不超過100億元回購公司股票，回購價格不超過13.70元/股。不久之后，萬科A又披露了高管增持的利好消息。毫無疑問，雖然萬科A市值規模逾千億，100億元的回購力度也不容小覷，不少投資者都表示被萬科的“豪氣”給驚呆了。而從股價走勢來看，萬科A在回購方案曝光當日高開高走，漲幅達到8.61%。

實際上，除了上述兩個案例以外，很多股價表現搶眼的個股背后，也恰恰是有著有力穩定股價措施的“保駕護航”。比如股價幾乎沒有受到大盤下跌的影響，剛剛創出歷史新高的上海萊士（002252，收盤價85.38元），7月7日就公告了控股股東科瑞天誠投資20億元的增持計劃。

股價走勢成利好試金石

只有退潮了，才知道誰在裸泳。回顧本輪牛市，在杠桿的推動之下，各路資金將A股估值推向了一個新的高度，神創板中百倍市盈率的個股屢見不鮮，但當A股突然切換至“急跌模式”之后，大批賺錢效應爆表的“潛力股”，搖身一變成為本次大跌的重災區。

目前業內普遍認為，在牛市進入下半場之后，個股將出現明顯分化。雖然近兩日幾乎所有個股呈現報復性反彈，但是如果未來上證指數回到5178點，創業板指數再次站上4000點之時，很多股票的價格可能難以回到當時的高位，只有真正的優質個股才能走出“長牛”。

那么，誰才是真正的優質股，就成為投資者心中共同的疑問。而從上市公司維護股價的一些細節，其實能直觀體現出上市公司內部或者控股股東層面對于未來發展以及股價的態度，這也是從另一個角度出發，幫助投資者尋找真正的優質個股。

有業內人士指出，在政策引導下，后續將有更多上市公司和產業資本加入維護股價的行列，但投資者在選擇標的時，應綜合考慮股東的增持意愿以及對公司未來發展的信心和規劃等，增持幅度是其中一個重要的判斷標準。

一位券商人士也指出，近期不少上市公司都推出了員工持股計劃，作為穩定股價的手段。在這類案例當中，除了員工持股計劃金額，以及覆蓋員工群體大小外，是否采用杠杠條款，也可以作為投資者的重要參考。同樣，在股權激勵方案中對于業績條件，以及行權價格的設置，可以直觀體現出公司的安全邊際和未來業績變化的趨勢。

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樣本公司

大名城持股計劃設保底收益

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7月10日，大名城（600094，收盤價20.25元）披露了公司的員工持股計劃。而這份員工持股計劃與經常見到的員工持股計劃有所不同。不同之處在于，此份員工持股計劃除了包括優先級份額、劣后級份額以外，還包括中間級份額，中間級份額的作用在于為劣后級份額“兜底”，這在市場經歷“嚴冬”之時，無疑起到了雪中送炭的作用。

根據公告，公司計劃按照不超過4:1:1的比例設立優先級份額、中間級份額和劣后級份額。其中，優先級份額將按7.1%（以最終合同簽訂為準）的預期年化收益率來分配收益，公司實際控制人俞培俤將以自有資金認購2015年員工持股計劃中間級份額，并且本次持股計劃所享有的中間級份額的收益將全部歸劣后級所有。不僅如此，公司控股股東還承諾參與本計劃劣后級份額的預期年化收益率不低于12%，不足部分將由東福實業以現金補足。有了這個“保底”條款，解決了不少員工的后顧之憂，只要參與到此員工持股計劃之中，就可以保證12%的年化收益率。

蘇寧云商員工持股三倍杠桿

◎每經記者 李智 實習記者 謝宏辰

7月10日，蘇寧云商（002024，收盤價14.93元）推出第二期員工持股計劃草案。根據方案，員工持股計劃的資金來源包括公司員工自籌資金及公司股東提供的借款支持，其中公司董事、監事和高級管理人員合計出資不超過1.5億元，員工將在法律法規許可的方式下，主要通過二級市場取得并持有標的股票。

需要指出的是，在蘇寧云商推出的員工持股計劃中，借款部分與自籌資金部分的比例為3:1，也就是說，員工持股杠桿達到了3倍，這一細節引起廣泛關注。對此，有業內人士表示，表面上看這種條款設置存在很高的風險，因為一旦股價下跌，對參與計劃的員工來說，損失將明顯加劇。但是從另一個角度看，這也說明了蘇寧云商對未來發展，以及股價走勢的信心。因此，未來蘇寧云商員工持股計劃的買入價格，對于投資者來說有著極為重要的參考意義。

值得一提的是，蘇寧云商實際控制人張近東先生承諾，其本人及蘇寧控股集團持有的公司22.6億股份，在2015年7月9日限售期滿后將繼續追加限售，自2015年7月10日起三十六個月內不進行轉讓。

徐工機械推5億溢價回購

◎每經記者 李智 實習記者 謝宏辰

7月14日，徐工機械（000425，收盤價12.12元）披露了公司回購部分社會公眾股份的預案。公告顯示，公司擬以自有資金5億元回購股份，回購價格不超過20元/股。《每日經濟新聞》記者注意到，截至昨日，徐工機械股價報收12.12元/股，距離20元/股的回購上限，仍有超過60%的空間，透露出公司對于未來股價走勢的信心。值得一提的是，即使在前期股價最高位，公司價格也未超過20元。

雖然從涉及的金額來看，徐工機械此次提出的回購方案并不算非常突出，但是引起各方關注的正是公司對于價格的設定。

此外，徐工機械在7月10日公告稱，控股股東徐工集團提出了增持計劃，將斥資不少于3億元按市價購買公司股票，增持完成后六個月內不減持。同日公司也發布公告稱，部分董事、監事、高管已通過認購集合資產管理計劃間接投資公司股票，該計劃總規模為2.77億元，目前該計劃已完成建倉，建倉均價為15.2元/股。