“融佳戀”最有可能的結局：孫宏斌“加價”搞定債權人？

每經編輯 區家彥    

邦地產記者 區家彥

擾攘多時的融創佳兆業事件，也許到了最后翻牌的時刻。

5月14日早晨，融創與佳兆業雙雙公告停牌，以待發出有關融創與佳兆業聯合公告中所披露的交易公告。由于香港聯交所周六休息，后續公告預計最快要到周日晚上（5月17日）才能公布。

就在外界都在猜測融創又要重蹈“融綠戀”覆轍之際，“并購狂人”孫宏斌會否給你一個意想不到的結局？

結局一：融創“加價”拿下佳兆業

根據財華社報道，佳兆業重組境外高息債券有新進展。佳兆業海外債權人委員會的8個基金經理當中，有6個已接受融創中國的建議。據了解，該建議相當于佳兆業美元債券凈現值的73%，調整后每年回報率將約為15%。上述消息未得到融創和佳兆業的確認，但如果情況屬實，這意味著融創通過“加價”滿足了債權人的需求，掃清了要約收購佳兆業所面臨的最大障礙。

邦地產君認為，這也許是“融佳戀”中最有可能的結局。對于孫宏斌而言，拿下佳兆業是融創躋身第一軍團的最后一顆棋子。雖然融創在此前上海融綠平臺分家中拿下了上海玫瑰園、香溢花城等20個項目，但失去了融綠的“掌上明珠”黃浦灣，加上此次拿下的部分項目已經接近尾盤，含金量大幅下降，孫宏斌要想把融創帶進千億俱樂部，單靠“拿地-開發”的常規發展模式已經非常困難，拿下在一線城市擁有大量優質資產的佳兆業幾乎是唯一的途徑。為了實現彎道超車，對于孫宏斌而言，多花點錢獲得債權人支持也是可以理解的。

由于佳兆業深圳區域項目已經“解鎖”，根據融創與佳兆業當初簽訂的要約收購協議，只要能獲得債權人的支持，融創的股東大會也獲得通過，股權交割就能完成，即便是郭英成與生命人壽希望“悔棋”，也難以扭轉大局。

結局二：生命人壽奪股權，融創吞上海項目

如果融創無法和債權人達成共識，邦地產君認為，佳兆業最有可能的接盤者將是現任二股東的生命人壽。

佳兆業內部人士此前曾經向邦地產君表示，郭英成正在與債權人進行債務重組的溝通。從郭英成今年以來不斷套現資產的動作來看，他本人帶領佳兆業東山再起的可能性并不大，但生命人壽對佳兆業卻始終虎視眈眈。生命人壽董事長張峻早年以地產起家，是金地集團的第一大股東。張峻與郭英成關系良好，生命人壽與佳兆業在股權、拿地、融資方面有上百億元規模的合作。

但由于佳兆業危機的爆發，令生命人壽的這筆投資至今依然陷入浮虧。如今，困擾佳兆業的最大不利因素——深圳項目“鎖盤”已經結束。對于生命人壽而言，在困境反轉時全面接手佳兆業是更好的選擇。對于郭英成而言，把自己一手創立的佳兆業賣給“老鄉”張峻無疑是上上之選。對于債權人而言，坐擁2500億元資產的生命人壽顯然是靠譜的接盤方，這看上去是一個共贏的選擇。

作為補償，孫宏斌很有可能像“融綠戀”破滅后一樣，獲得佳兆業在上海的四個項目，融創得以進一步加強在上海的布局，佳兆業也獲得東山再起所需的啟動資金。

結局三：孫宏斌一無所有

對于孫宏斌和融創的股東而言，最壞的結局就是折騰了三個多月后，從佳兆業身上一無所得。這對于孫宏斌而言，無疑是一個沮喪的結局，但正如一位融創的小股東在雪球網上對邦地產君說的那樣，這也許不是一件壞事，這一年以來，為了得到綠城與佳兆業，消耗了融創大量的精力，也錯失了很多在公開市場上的擴張機會。從佳兆業的泥潭中抽身出來，尋找其他的投資機會，是融創眼下更佳的選擇。