何志成：中東戰事對原油價格難以產生顛覆性影響

每經編輯 作者為獨立經濟學家    

◎何志成

國內調低成品油價，國際市場卻暴漲，兩件事發生在同一天，未來國內油價會怎么走呢？

其實，在中東事件爆發之前，國際油價已經有企穩反彈的跡象。一周之前，美原油期貨曾經跌破43美元/桶，很多市場人士都以為油價跌破40美元大關只是早晚的問題。恰恰在此時，油價開始反彈，期盼油價繼續大幅度下跌的空頭很可能要落空。

綜合各方面因素，油價未來很可能進入低位震蕩周期。過去大半年的時間，國際油價一路下行，主要原因有三：其一是長周期的油價上漲已經背離全球經濟的基本面，國際能源市場供給充裕，新能源以及綜合利用改變了能源價格持續上漲的預期；其二是全球主要經濟體尤其是歐洲持續低迷，改變了能源需求的預期；第三個原因是美國及中國的頁巖油、氣儲量出現爆發式增長，油價下跌有打壓頁巖油、氣產業的意味。

但是，原油畢竟是全球能源市場的基礎品種，從每桶147美元的高點跌至43美元的低點，已經使絕大多數能源企業深受影響。雖然有輿論指出，中東尤其是沙特的原油開采成本只有20美元/桶左右，它還有余力將油價繼續壓低，但如果油價長期低迷顯然也不會符合沙特的國家利益，它突然間動員十個中東國家對也門開戰，背后肯定有刺激油價反彈的欲望。

從全球經濟角度看，美聯儲上周已明確表示不急于加息，由此導致美元指數連續下跌，強勢美元趨勢有所改變，這也在一定程度上刺激了原油價格的反彈。

歐元區實行QE之后，對經濟的影響很正面，目前的數據顯示，今年歐元區的經濟增長率要快于上年，能源需求也會增加。中國經濟雖然面臨巨大的下行壓力，但該因素在很大程度上已經反映在目前的油價當中。另一方面，宏大的“一帶一路”戰略，以及中國主導創建“亞投行”對基礎設施建設的拉動，不僅將使中國中長期經濟增長獲得保障，還有望帶動周邊多個國家取得較快發展。果真如此，對國際油價穩定甚至上行，會有極大的刺激作用。

筆者認為，沙特等國轟炸也門，不會導致所謂的中東戰爭，也不會影響沙特的原油產量，因為戰火根本就難以燒到沙特。目前原油價格的反彈，只是反映了全球經濟逐步改善的大趨勢。

即使沒有沙特轟炸也門，原油價格也會向著回暖的目標前行，中東戰事只是加快了原油反彈的速度，未來中東戰事平息，油價應該會適度地回調，其后還將上行。當然，所謂上行也是有限度的，畢竟目前國際市場供應充足。

未來原油市場維持震蕩市應該是大格局，43美元/桶的低點很可能看不到了，圍繞50美元上下的震蕩可能會持續一段時間，能不能沖破55美元/桶，則要看沙特點燃的這把火會燒多久燒多猛。

從中長期看，對美元指數強勢的預期沒有太大改變，美元不會下跌太深，至遲到下半年還會繼續上漲。基于這一判斷，油價一旦反彈過猛，美國的頁巖氣井將很快恢復生產，中國的頁巖氣也將加大生產力度。

此前中石化方面也已表態，涪陵氣田今年將實現產量翻倍。即使沙特決心大打，國際油價要想重回70美元/桶，短期內也是不現實的。

國內成品油價近日因為“7年不變”而陷入爭議的漩渦，本次下調主要是受“前10個工作日國際市場原油平均價格下滑周期達標”影響，雖然碰到了中東戰事，也只是個巧合。未來國內油價將如何變動？筆者認為，只要中東戰事不持續延燒，國際油價就難以出現超預期的大幅波動，而國內保增長畢竟也需要低油價的配合。由此預計未來國內油價（93號）應該在5.8元~6.5元/升上下波動，不會太高，但也不可能太低。

（作者為獨立經濟學家）