指數攻上3600 四大維度“解牛”

股市有句戲言：三根陽線改變信仰。截至3月20日，滬指日K線八連陽，攻上3600點，令許多投資者不信“熊市”、不信“猴市”，改信“牛市”。 行情將怎樣發展？本期“新牛市·新根基”系列報道將從市值管理、技術測市、機構觀點和行業動向四個方面為投資者把握大勢、捕捉先機。 《《《 發展路徑 市值管理：讓企業“價”“質”并重 ◎每經記者劉明濤 曾經的股改和匯改催生出A股市場史上大牛市，當年A股尚屬“稚嫩”；如今的A股經歷風雨后，無論從監管制度還是投資者心態，都相對更成熟。全流通后，茁壯成長的A股需要更多“營養”補充發育，而“市值管理”就被市場認為是“營養劑”之一，運用得當，將改變經營理念，讓企業質地更優、股價上漲。 新一輪國企改革打響 2014年以來，創新型資產證券化受到前所未有的重視；2015年，更多鼓勵資產證券化的政策有望出臺，而國企改革正是資產證券化的一個方面。 回顧2014年，超過20個省市出臺了國企改革指導意見文件，但關乎國企改革頂層設計和全局改革的總體意見仍未出爐。據《證券時報》報道，2014年12月14日，國資委國有重點大型企業監事會主席季曉南表示，預計2015年一季度，深化國企改革總體意見能夠出臺。 宏源證券分析師王鳳華認為，此次國企改革最重要的方向是混合所有制改革，即并非簡單的“民進國退”，而是“國民共進”。在堅持混改底線和紅線原則下，率先放開競爭類領域的國企改革，引入并用好民資，盤活存量國有資本，提高國資效率。公益類和壟斷領域可以適度引入民資，先打破壟斷再進行混改，對關系國家安全和民生的命脈領域，國有資本要掌握絕對控股地位。 分析人士認為，通過本輪混改，國資股東也將從此前高度關注控股比例轉向關注控股效率，其中市值管理就是一大課題。據上證報報道，上海市國有資本運營研究院秘書長羅新宇曾表示，本輪混改的主旨是通過各種所有制資本的廣泛參與，將一些國有股占比過高的上市公司通過引進戰略投資人和社會資本，推行員工持股，從而降低國有股占比，最終提升國有上市公司的市值。 中金公司分析師王漢鋒指出，從地區來看，上海、北京、廣東、安徽、江蘇和浙江的國企改革進程推動較快；從行業的角度看，國企占比較高、政府管制較多的行業，推進混合所有制、放松行業管制的空間大，如能源、電信、軍工、金融等；對于大部分的消費行業，國企改革的重點在于改善激勵、理順機制、釋放潛力等三個維度。 據《經濟參考報》報道，Wind數據顯示，在目前A股所有上市公司中，實控人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業、地方國有企業、大學以及集體企業的上市公司總計高達1010家，占A股所有上市公司的三分之一以上。屬于“國資系”的1010家上市公司總市值約占滬深兩市總市值的50%左右。 再從估值角度看，國企指數市盈率低于恒生指數成分股。因此，分析人士認為，無論從估值或運營角度來看，均有進一步進行國企改革的必要，目的就是提高效率及企業價值。 股權激勵促進企業發展 分析人士認為，進入全流通時代，市值管理是A股資本市場告別股權分置以后，上市公司全體股東利益意識和市值意識覺醒的一個必然產物。 《每日經濟新聞》記者注意到，2014年11月28日，證監會發言人張曉軍曾表示，證監會正在研究鼓勵上市公司建立市值管理制度。市值管理的主要目的是鼓勵上市公司通過制定正確的發展戰略完善公司治理、改進經營管理、培育核心競爭力，實實在在地、可持續地創造公司價值。 分析人士認為，市值管理核心基礎在于上市公司的價值創造能力，而這又決定于經理層的凝聚力和努力程度。于是，股權激勵因其所具有的激勵與約束功能，成為當前上市公司充分調動經理層積極性、有效開展市值管理的重要手段。 中國上市公司市值管理研究中心1月23日發布的2014年A股市值管理行為年度報告顯示：截至2014年末，共有682家A股公司陸續推出了股權激勵，其中2014年披露股權激勵計劃的上市公司多達154家。山西和陜西地區首度有上市公司推出了股權激勵計劃，填補了股權激勵版圖的空白；民企居多的創業板和中小板公司仍是2014年激勵市場的主角，但主板上市公司也在努力縮小差距。 不過，分析人士認為，股權激勵也有弊端，一些國內上市公司是在公司發展遇到瓶頸的情況下才想到進行股權激勵，而在此背景下，公司未來股價多會持續下跌。當股價跌破折扣價格時，股權激勵也就失去了意義。 員工持股激活市場 正是考慮到股權激勵存在弊端，2014年6月20日，證監會發布了《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。 與此同時，近期員工持股在政策層面也看到曙光。1月31日，據《經濟觀察報》報道，國資委全面深化改革領導小組召開會議審議了《關于實行員工持股試點的意見》，這標志著時隔11年，央企員工持股計劃重啟。 在證監會《指導意見》出爐后，各類員工持股方案頻出，資金股票來源各不相同，自籌資金者有之，融資者亦有之。 從目前已公布的多家員工持股計劃草案看，在二級市場購買、認購非公開發行股票是持股計劃中股票的主要來源，如特銳德、易華錄、蘇交科等公司均通過定向增發方式來實現員工持股計劃。 另外，其他方式還包括公司委托相關機構設立資產管理計劃，如海普瑞。海普瑞是《指導意見》公布后第一家發布員工持股計劃的公司，公司于2014年7月10日公告稱，擬委托國聯證券設立國聯匯金29號集合資產管理計劃，并向國聯證券申請融資1.7億元,通過二級市場購買公司股票。 據中證報報道，截至2015年2月1日，已公布或實施員工持股計劃的上市公司家數達到92家；同時，尚有多家上市公司發布擬實施員工持股計劃提示性公告。員工持股計劃正被越來越多的上市公司所青睞，員工持股計劃發布數量呈加速趨勢。 安信證券指出，員工持股計劃有利于上市公司建立員工長期激勵機制、有利于建立員工退休保障機制。 目前，很多企業將員工持股變相做成股權激勵，由員工籌資成立資產管理集合，而股東則低價向集合售股，股價上漲的收益全部歸員工，以此起到激勵的效果。因此，員工持股計劃體現了較為明確的改革方向，將使資本市場更加活躍。 安信證券還認為，對于國企而言，員工持股不僅可以避開現在的央企對于薪酬的限制，也能規避由于央企工資總額控制造成的激勵不足的現象。更大的意義在于能夠更好地實現股權多元化，促進公司治理進步。因此，預計2015年員工持股計劃將給資本市場帶來很多投資機會。 《《《 并購觀察 2014并購案井噴A股外延式發展紅火 ◎每經記者楊建 2014年，A股上市公司公告的并購案例數量超過4450起，披露交易規模1.56萬億元，涉及上市公司超過1783家，較2013年同期分別增長274%和210%。《每日經濟新聞》記者查閱資料發現，2015年初至今，首次公告重大資產重組預案的上市公司逾150家，A股外延式發展延續著2014年的火爆行情。 上市公司與PE機構合作設立并購基金，往往也被投資者理解為短期內存在并購重組預期，并刺激股價上漲。2014年初至今，73家成立并購基金的上市公司股價表現相當搶眼，有近51家公司股價漲逾30%，其中有20家公司股價上漲在50%以上，有10家上漲在80%以上，而同期大盤上漲11.83%。 2014并購金額創紀錄 2014年可以稱為A股并購市場井噴之年。在利好政策頻出、國企改革加速和經濟轉型加速等多因素作用下，上市公司積極利用A股市場融資優勢進行產業并購。A股并購市場無論是交易數量還是交易規模，都呈現井噴的現象，并購資金規模達到了1.56萬億元的歷史紀錄。《每日經濟新聞》記者統計數據發現，2014年A股上市公司公告的并購案例數量超過4450起，披露交易規模1.56萬億元，涉及上市公司超過1783家，較2013年同期分別增長274%和210%。同時，2015年至今，首次公告重大資產重組預案的有超150家上市公司。 除了并購家數和并購資金井噴，參與并購的上市公司股價表現同樣可以印證2014年并購的火爆。 記者統計數據發現，2014年A股上市公司漲幅前20名中，除8只新股之外，排名前12的上市公司涉并購概念的占50%；漲幅排名前50的上市公司中涉并購概念的占58%。 其中，引人注目者如中紡投資182.7億元收購安信證券100%股權,中紡投資2014全年漲274.03%；華澤鈷鎳借殼*ST聚友，華澤鈷鎳2014年漲303.50%;北生藥業（現名慧球科技）重組借殼斐訊通信技術,北生藥業2014年漲291%；申銀萬國換股合并宏源證券（合并后改名為申萬宏源），宏源證券2014年漲275.62%；朗瑪信息6.5億收購啟生信息100%股權，朗瑪信息2014年漲276.52%；閩福發A定增募資26億元收購南京長峰100%股權,閩福發A2014年漲240.61%。 業內人士指出，目前國內不少企業處于經濟增速換擋期、經濟結構調整陣痛期，當經濟增長放緩，加之產業轉型、技術變革等因素的沖擊，不少行業內生增長面臨挑戰，企業迫切需要通過外延式擴張增強對產業鏈的掌控力，以求繼續實現高增長。 與此同時，新興產業并購呈現爆發式增長。在資本青睞下，以互聯網信息、生物醫藥、文化傳媒等新興產業為代表的企業估值被持續推高，部分傳統行業上市公司面對產能過剩和激烈的市場競爭，選擇通過并購新興行業公司來實現跨界轉型，從而實現業績和市值增長。 有券商分析師指出，產業整合已成為上市公司并購重組的主要目的，新興行業則成為并購熱點。目前許多傳統產業公司尋求突破和轉型，尋找新的利潤增長點，一些輕資產、現金流較好的傳統產業上市公司積極向新興行業轉型，跨行業并購使得傳統產業有望重生。 參設并購基金股價大漲 2014年7月11日，證監會修訂了《上市公司重大資產重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》等規則。證監會首次明確鼓勵依法設立的并購基金、股權投資基金、產業投資基金等投資機構參與上市公司并購重組。 對廣泛參與上市公司并購重組的并購基金而言，上述消息無疑是利好。并購基金嫻熟的資本運作能力將獲得大展身手的空間；對于上市公司而言，則意味著可以使用較少的資金撬動較大金額的并購。 據《每日經濟新聞》記者不完全統計，2014年至今，已有73家A股上市公司參與設立并購基金，設立總規模逾480億元。這些并購基金投資多圍繞與上市公司相關的行業展開，其中大多成立于2014年8月以后，2015年，更多上市公司參與設立并購基金。PE會提供相應的并購標的，通過一系列運作使上市公司的整個產業鏈更加完善。而上市公司與PE機構合作設立并購基金，往往也被投資者理解為短期內存在并購重組預期，自然受到資金追捧，上市公司的并購行為往往能刺激股價上漲。 記者注意到，今年以來，截至3月20日，上述73家成立并購基金的上市公司中有51家股價漲逾30%，而同期大盤上漲11.83%；此外，有20家公司股價漲逾50%，10家漲逾80%。漲逾80%的上市公司包括迪安診斷（漲幅83.25%）、泰格醫藥（漲幅81.24%）、達安基因（漲幅94.87%）、樂視網（漲幅177.44%）、掌趣科技（漲幅82.88%）、騰邦國際（漲幅126.42%）、延華智能（漲幅135.40%）、博彥科技（漲幅81.64%）、宗申動力（漲幅92.60%）、貴人鳥（漲幅95.94%）和全通教育（漲幅200.62%）。 2015年3月5日，國務院總理李克強在政府工作報告中指出，要制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。 對此，有券商分析師認為，主動轉型和圍繞產業鏈整合將更有利于提升上市公司競爭力，尤其是在經濟結構轉型的大背景下，新興產業上市公司競爭力將增強。長期看，新興行業上市公司仍然是2015年首選投資品種，而醫藥醫療、互聯網行業的并購熱情最高，A股市場中涉及此領域的個股將持續受益。 在互聯網領域，參與設立并購基金的A股上市公司有樂視網、掌趣科技等。2014年4月，樂視網與關聯方樂視控股聯合發起設立融投資和并購業務的基金領勢投并基金，提前布局與樂視生態相關的內容產業、互聯網應用、移動互聯網、云計算和智能終端等領域，今年以來樂視網股價上漲177.44%；2014年8月，掌趣科技與融智德投資等發起設立前海掌趣創享股權投資企業，專注于TMT行業早期投資，今年以來掌趣科技股價上漲82.88%。 記者注意到，2014年以來，健康醫療行業的上市公司參與設立并購基金已成行業新風向。如中源協和參與設立多只并購基金，并購范圍包括免疫細胞、分子檢測相關企業、干細胞和基因生物資源庫及以生物治療為特色的專科醫療機構等，股價表現亮眼，今年以來上漲48.63%；2014年8月，樂普醫療參與設立樂普-金石健康產業投資基金，之后又參與設立山藍醫療健康創業投資合伙企業，以醫療器械、生物醫藥、醫療健康服務為投資方向，今年來樂普醫療上漲41.51%；迪安診斷2014年2月與韓國投資機構SV合作設立迪安醫療大健康產業基金，以韓國的生物技術與健康產業為主要目標市場，發掘和尋找投資機會，今年來迪安診斷上漲83.25%。 除此之外，傳統行業中也不乏通過并購基金布局互聯網領域的案例。如2014年10月，海瀾之家參與設立華泰瑞麟股權投資基金，今年來海瀾之家股價上漲34.16%；2014年12月，鼎龍股份設立鼎龍西證并購基金，今年來鼎龍股份漲64.61%；2014年4月，中南重工宣布與中植資本設立中南文化傳媒基金，2014年中南重工漲94.44%，今年以來不足三個月再漲55.23%。 《《《 技術測市 牛市第一波逼向浪尖3800點或迎二浪調整 ◎周琴 2014年以來，改革浪潮席卷神州大地，市場為之歡呼雀躍，A股也因此拉開了一輪波瀾壯闊的牛市行情。在疲弱經濟與托底政策博弈格局下，改革轉型已成共識；央行持續釋放寬松政策，同時各項改革穩步推進、逐步落實，以及監管層罕見地公開唱多，無疑起到推波助瀾的作用，令牛市行情愈演愈烈。 回顧此次牛市行情的特征，改革與轉型這一因素始終如影隨形地映射市場，具體表現就是藍籌與成長，主板與創業板、中小板之間呈螺旋狀的交替上漲。受此影響，目前上證指數已突破3600點，創近6年多新高，深成指亦持續保持強勁。與此同時，創業板和中小板繼續狂飆突進，創業板目前突破了2200點關口，多次創歷史新高；中小板則節節攀升，離突破歷史高點僅一步之遙。當然，目前創業板和中小板PE分別為96倍和64倍，高估值已毋庸置疑，同時注冊制亦緊鑼密鼓地推進，因而小股票隱含的風險亦漸行漸大。 大熊市宣告徹底結束 值此關鍵之際，有必要認識目前市場的運行態勢。筆者將運用技術分析對上證指數進行條分縷析。 首先，上證指數從6124.04～1664.92點為A浪下跌，1664.92～3478.01點為B浪反彈，3478.01～1974.38點為C浪下跌，且其結構上為5-3-5的鋸齒形調整。按目前上證指數突破3478點即B浪高點，也就意味著6124.04～1974.38點波段的大熊市，截至目前已宣告徹底結束。 其次，上證指數從1974.38點上漲至今，其結構為明顯的楔形推動浪結構；即1974.38～2146.67點為第①浪上漲，2146.67～1991.06點為第②浪調整，1991.06～3404.83點為第③浪上漲，3404.83～3049.11點為第④浪調整，3049.11點至今為第五浪上漲，且其內部結構均為三浪推動。這種結構是目前的首選，并有上證50指數與滬深300指數相互印證；以上證50指數為例，1402.18～1587.62點為第①浪，1587.62～1447.92為第②浪，1447.92～2692.61點為第③浪，2692.61～2303.11點為第④浪，2303.11點至今為第五浪。因此，上證指數目前從1974.38點所展開的牛市行情，其結構為（3-3-3-3-3）的楔形推動浪。那么，也就說從1974.38點的上漲僅僅為牛市的第一大浪，隨后的行情將更為壯觀。 警惕二季度市場調整 再次，目前上證指數已運行出楔形推動5浪的結構雛形，那么這里既是風險也是機會。其中的風險主要是，上證指數將面臨第二浪調整，但第二浪調整完成后，將迎來主升浪第三大浪，這就意味著巨大機會亦隨之而來，而目前的牛市推動浪僅僅是拉開序幕。 最后，第一浪會上漲的高度及第二浪調整何時開始是至關重要的，因為目前市場持續大漲，積聚了豐厚的獲利盤以及小股票高估值壓力。此外，加之最早4月份將討論修改證券法為注冊制鋪路等因素，若引發創業板和中小板展開調整，與上證指數形成共振，那么市場即將進入第二浪調整，這時許多股票調整幅度必定較大。筆者認為，第一浪中的第⑤浪即3049.11點開始的上漲，也即將進入最后階段，在3700～3800點區域遇阻的概率較大，這是因為6124.94～1664.92點波段的0.618倍即在此區間；并且，從月K線角度看，第③浪連續8月收陽線，可視為主力資金建倉，經過第④浪洗盤調整后，再次連漲兩月，這時市場獲利盤巨大，繼續上漲所面臨的中短期風險都在逐漸積累；同時，近兩月上漲的量能已明顯萎縮。在日K線圖上，盡管近期滬市量能持續放大到6000億元以上，但最近上漲留下的缺口較多，且個股漲幅巨大，板塊幾乎都已輪番上漲，而目前僅剩金融、地產等大權重表現欠佳，因此指數若繼續大漲，那么第二浪調整將隨之而來。 綜合看，目前上證指數正運行在第一浪中的第⑤浪結構中，也即是指數將面臨第二浪調整，筆者預計上證指數阻力區域將在3700～3800點間。同時，目前創業板和中小板估值較高，而注冊制改革已緊鑼密鼓地推進，創業板中的小股票面臨的隱含風險巨大，若4月份修改證券法有提速跡象，則需要防范創業板和上證指數產生共振而展開調整。這與當前的經濟疲弱、二季度信用風險敏感期以及注冊制改革等高度重合，因此目前需要防范二季度市場風險。當然，上證指數第二浪調整完畢后，將迎來第三浪大漲的牛市狂歡曲。 （作者為上海股盈投資管理有限公司總經理） 《《《 選股策略 牛市支招：4種投資思路可參考 ◎每經記者趙陽戈 此起彼伏，隨著熱點的不斷輪動，滬指突破3478點后仍漲勢不停，繼續保持著高歌猛進的姿態。在高層言語寬松、市場熱點不斷的背景下，除了緊跟政策和熱點板塊，投資者還有必要摸索出適合自己的選股策略。《每日經濟新聞》記者從可見的信息和數據上，梳理出4種投資思路以供參考，如果某只個股能多項共振，那自然是再好不過的標的之選。 融資推動有跡循 在資金市中，融資數據是很好的一個參考指標。通過融資數據可以看到，近段時間里，被融資客推上天的標的不在少數，尤其是不少標的還契合了時下的熱點題材。比如說由愛使股份更名而來的游久游戲，融資方面，游久游戲從2月5日開始起漲，當日的融資余額為4.28億元，隨著漲勢不斷，到3月18日這個數據已經升至15.35億元，漲了2倍還多，對應的股價累計漲幅超過150%。樂視網也是前期一個經典案例，公司不斷并購擴張令其受到資金的認可，今年以來的累計漲幅接近200%之多，而該股融資余額在1月5日的時候為15.36億元，在3月18日時的數據為40.17億元，融資客的貢獻不容忽視。 從融資的角度，接下來的機會在哪里？從同花順iFind數據來看，3月以來的13個交易日里，融資余額出現較大增幅的標的并不少，3月18日的數據較3月2日出現50%增幅的就有62家公司。從排序來看，大北農位列第一，該公司自3月10日打開一字板之后，有大量融資客涌入，3月9日的融資余額為3.14億元，而在3月18日數據就達到了14.79億元，也就是說有超過10億元、成本為23.24元附近的籌碼被融資客搶去，而截至3月20日該股的收盤價為23.61元，并沒有出現太大漲幅。 與大北農類似的標的還有三泰控股。另外，其他標的如東旭光電、平莊能源、力帆股份、北斗導航、方大炭素等，融資余額也呈現大幅增長且股價動靜較少，表現可期。 股東戶數藏玄機 股東戶數是一個不起眼但又比較重要的參考數字，當股東戶數較前一個定期報告的數據出現了減少，至少說明公司籌碼在不斷集中當中，尤其是在年報披露前后，定期報告還會披露年報披露日前5個交易日末具有時效性的股東戶數，就更具有對比的價值。 據同花順iFinD數據顯示，截至3月18日，超過540家公司披露了2014年年報，《每日經濟新聞》記者將這些公司的去年三季度末、去年底、和年報披露日前5個交易日末的股東戶數做了一個對比梳理后發現，去年年底較去年三季度末股東戶數出現減少的公司有330家，而年報披露日前5個交易日末較去年底的股東戶數出現下降的又有323家，這其中，寶通帶業、紅豆股份、鼎龍股份、盛通股份、煙臺萬潤、迪馬股份、上海機場等標的，在前述兩次對比中，其股東戶數都出現了大幅度的減少，籌碼處于不斷集中當中。 細心的投資者可能注意到，實際上這種籌碼在一段時間內不斷集中的情況，很多時候與新晉基金的介入有關。比如紅豆股份，《每日經濟新聞》記者看到，其截至去年底的十大流通股東中，新進入了1家私募基金、1家券商理財、2家基金和1家證券投資的信托；迪馬股份最新的十大流通股東名單中，也同樣出現了基金、信托、私募等多個新面孔，另外還能看到前期上榜基金加倉的痕跡。這種被眾家機構同時相中介入后股價長期爬坡的案例，則不勝枚舉，投資者可以好好琢磨其中的金礦。 股權激勵創“升機” 回顧以前的眾多案例，股權激勵若能順利實施，一方面后續業績會有增長、基本面漂亮，另一方面由于股權激勵價格的設定，會依據草案前1個交易日收盤價、草案前30個交易日或20個交易日的平均收盤價（或者加權平均價又或者交易均價）等參考來取其中的高值，所以股權激勵草案出爐之前，股價一般處于相對低位，后續隨著業績的釋放，自然創造了“升機”。 如，三友化工曾于2013年12月3日拋出了股權激勵預案，當時的激勵定價4.82元幾乎與當時市場現價持平，業績考核首年為2015年。當時三友化工以平價推股權激勵，顯然是對當時的價格和未來自身業績充滿信心，現在回頭看盤面，三友化工推出激勵后股價一直橫盤直到去年7月開始爬升，如今現價接近10元。與此同時，從去年三季報來看，三友化工業績穩步攀升中，2014年前三季度實現凈利潤3.72億元，同比增長11.32%。 另一個案例是東睦股份，同樣在2013年的1月份，東睦股份拋出股權激勵方案，設定4.12元的股權激勵價格，2013年為首個考核年。從盤面來看，當時的激勵價格同樣充滿誘惑，為階段性低點，推出此方案之后，股價一路攀升，期間還有一次高送轉，如今現價都已達18.8元。業績方面，可以看到，東睦股份的參考年份（2012年）的業績基數很低，較2011年同比大幅下滑34.75%。從2013年開始，東睦股份業績出現暴增，2013年同比增長93.61%，2014年同比增長68%，完成考核完全沒有問題，激勵對象應該已賺得盆滿缽滿了。就在2015年的3月，東睦股份又開啟了新一輪的股權激勵，設定價格為7.44元。對此，銀河證券分析師就表示，第二輪激勵比首輪覆蓋范圍更廣、刺激力度更大，惠及大多數核心管理、技術人員，體現了公司對未來發展的信心，為做大公司提供更強大動力。 《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來寧波韻升、國民技術、中環股份、東方日升、佳士科技等眾多公司都拋出了股權激勵方案，涉及各個行業，其中更不乏光伏、工業機械等熱點，后續爆發存想象空間。 業績優異找白馬 相對于上述3種“偏方”，市場往往對公司的業績關注力度最大，這也是公司基本面好壞的一個重要參考，尤其是在年報期間。 據同花順iFinD數據顯示，截至3月22日，兩市目前已披露年報的個股中，歸屬于母公司股東凈利潤增長率最大的暫為東方財富，2014年實現1.66億元凈利潤，同比增長率達3213.59%，而該股的表現，投資者早已熟悉得不能再熟悉了。《每日經濟新聞》記者注意到，除東方財富外，浪潮軟件、民生控股、華燦光電等個股的業績同比增長率也超過了1100%，而同比增長率超過100%的目前也有106家，當中該有不少白馬股。 如果將2013年的同比增長率也放進考慮范圍，醫藥股億帆鑫富的成績單則脫穎而出，該公司2013年的凈利潤同比增長率為78.85%，2014年繼續保持好勢頭，實現了2.38億元的凈利潤，同比增長了102.22%。從數據看，這種業績股還有很多，包括尤夫股份、安信信托、沃華醫藥、美晨科技、凱迪電力等。 《《《 機構觀點 博時裕隆混合基金經理叢林：創新、改革與流動性支撐牛市 ◎每經記者陸慧婧發自上海 上證指數站上近七年新高，資本市場為之振奮。3600點之時市場根基在哪？未來市場是延續普漲格局，還是出現分化？今年市場機遇風險又在何方？近日，博時裕隆混合基金經理叢林向《每日經濟新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關注訂閱）記者暢談了自己對近期市場的觀點和投資策略。 三大利好支撐上漲 上證綜指和創業板指雙雙創出新高，市場成交總額連續兩日超過萬億元，A股市場牛市氛圍濃厚。 大盤調整兩個月之后，近期一路上行，在叢林看來，經濟結構轉型周期中的創新與改革是A股市場持續走強的根本原因，而增量資金持續流入則加快了市場的上漲節奏，尤其在成長與創新板塊中，表現尤為突出。 數據顯示，3月9日~13日，滬深兩市新增股票開戶數達到72.15萬戶，環比增長8.9%。這一數據創下今年以來的新高。新基金募集規模也水漲船高，最新數據顯示，今年以來，新基金募集規模逼近千億。 此外，叢林表示，相當一部分的資金從房地產、小貸等行業逐步退出，以此為代表的其他投資渠道萎縮，股票市場的投資吸引力與賺錢效應相對提升，也不斷吸引新資金涌入。 所以在創新、改革與流動性充裕的三大利好支撐之下，A股市場未來依舊存在很大空間，下行調整空間有限，市場整體風險不大。 不過，創業板高歌猛進，投資者對其估值擔憂再起。在叢林看來，創業板與成長股不能完全畫等號，市場總有一部分人會簡單地說創業板整體估值已達80倍，泡沫極其嚴重。叢林認為，這種簡單粗暴的市盈率算法是不嚴謹的，不具有參考意義，另外80倍PE泡沫嚴重，50倍PE難道就合理了？這是一家之言。股市在一定階段存在泡沫是各種因素疊加的結果，也是一種合理的存在，作為優秀的投資管理人，應該仔細分析背后的邏輯，小心驗證，并充分享受并抓住這個階段，為持有人創造最大的收益。 “目前市場不具備普漲基礎，經濟處于結構調整和轉型期，從產業發展的角度來看，機會主要存在于創新產業，資本市場最后一定會出現分化，所以投資者今年最重要是找對方向，代表創新的產業和個股即使有調整，最終還是會不斷創出新高。”叢林判斷。 此外，叢林認為注冊制推出對成長股的影響或許不會有大家想象的那么可怕。“年初以來，新三板掛牌的200多只個股中已經有30%股價翻倍，新三板的掛牌門檻極低，供給會迅速擴大，按照邏輯，新三板交投和估值都應該很低，但事實恰恰相反，這是一個最為鼓勵創新的時代。”叢林以已經試水注冊制的新三板市場比喻稱。 看好四大板塊 今年叢林持續看好互聯網金融、互聯網醫療、網絡信息安全與軍工院所改制四個方向。 改革與創新是今年市場兩大主題，不過，叢林透露，站在資本市場的角度來看，“改革是在原有基礎上縫縫補補，難以改變產業發展的方向和趨勢，這是經濟發展和轉型的必然規律，不可逆轉。上市公司很多國企都涉及改革預期，但是方向和力度很難預估，有人認為成長股和小股票是題材和概念，在未來一段時間回頭再看，或許國企改革才是吧。” “圍繞著互聯網的創新是今年最重要的投資主題。”叢林表示，今年上市公司動作頻頻，醫藥、零售等傳統企業紛紛觸網，互聯網對經濟結構改造的基礎已經具備，今年計算機軟件、互聯網金融等個股表現強勢，這可能會是全年以及未來的一大方向。只要研究透了為什么傳統產業的變革全部跟互聯網相關，我們就不會盲目地拒絕相關的投資機會。叢林稱，做投資應該要把握這個機會，第一是買純互聯網的公司，第二就是買傳統企業和互聯網融合的標的。 在上述大邏輯之下，叢林看好以下細分行業：互聯網金融、互聯網醫療、網絡信息安全以及軍工科研院所改制為代表的相關標的。“軍工資產證券化率很低，一些上市公司體外集團利潤幾十倍于上市公司，而且今年政策利好也比較確定，去年底已經下發關于科研院所分類的文件，預期今年在軍工科研院所改制方面會有所突破，相關的標的應該非常重視。” 在此時點之下，叢林稱，若是新基金發行，將會控制建倉速度，平攤建倉成本，板塊上主要是圍繞上面提到的四個細分行業，會超配軍工。“我個人認為軍工類個股二季度預期會有所表現。” 國泰基金總經理助理黃焱：低估值藍籌仍存機會 ◎每經記者黃小聰 繼續創出新高！滬指突破3478點后，并未停歇，依然強勢上攻迅速站上3600點。在市場一片樂觀情緒中，也不乏擔憂之聲，那么，對于2月以來的上漲行情該如何看待？接下來的投資機會又該如何把握？《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就目前市場熱點問題采訪了國泰基金總經理助理兼投資總監黃焱。 此外，《每日經濟新聞》理財部公眾號“火山財富”還有更多牛人關于新牛市的觀點，投資者可搜索“huoshan5188”關注訂閱。 目前整體風險可控 NBD：3月17日滬指突破前期3478高點，兩天后又迅速站上3600點，請問，2月以來這波行情的驅動因素有哪些？與去年11月份的上漲相比是否有所變化？ 黃焱：首先，流動性的驅動因素還是存在的，整體流動性仍比較寬松；另外，從資產配置的角度來看，目前應該也沒有比股票更好的配置方向。如果說跟去年上漲有一些區別，那么就是，去年是超預期的寬松，但今年以來，寬松在繼續，市場已經有預期。 最近以來的上漲，個人認為主要是兩方面的因素：第一，前段時間地方政府存量債務置換政策，對市場影響很大，它其實是在一定程度上緩解了經濟中比較大的債務問題，這種置換政府信用做了背書，所以大家覺得經濟出現重大風險的可能性在降低。第二，就是跟“兩會”期間周小川對股市的講話有一定聯系。從講話來看，其還是比較認可目前的市場，也希望看到一個溫和的上漲，只要不是過快上漲，對實體經濟也是一個支撐。這兩個因素疊加，使得最近市場顯得比較強勢。 此外，對于今年的行情，市場整體偏樂觀。去年四季度上漲太急，今年一季度剛開始出現調整也是正常，調整以后，市場還會震蕩向上，這跟目前的政策環境、資金面、包括藍籌整體估值較低比較吻合。但這個節奏應該不會那么快，目前來看，雖然整體風險可控，但在微觀上可能還存在制約，最好的還是用時間來換空間。 看好金融板塊 NBD：去年那輪行情還沒上漲之前，您就提出藍籌估值修復是大概率事件，現在漲了一輪漲后，這些藍籌漲幅是否已經到位？ 黃焱：現在也不存在修復的說法，最早說的修復是說它估值確實特別低，這輪上漲以后，確實有所恢復，但藍籌估值還是偏低，相對中小市值股票，顯得更低，而且估值也應該動態地看。即使現在經濟還比較低迷，整體市場對藍籌估值還是偏謹慎的態度，藍籌估值仍較低。對于銀行、非銀金融這些板塊我覺得還是有機會。 NBD：2月份以來，互聯網等板塊漲幅居前，您怎么看這些新的熱門板塊？ 黃焱：我覺得會出現分化，目前這些板塊整體估值都較高，估值高其實股價是很難支撐的，其中有部分公司可能是合理的，但大部分公司跟它的估值不匹配。 NBD：創業板創新高，您怎么看創業板的投資機會和風險？ 黃焱：我對于創業板還是偏謹慎。從上漲過程中，市場累積了較多不切實際的樂觀情緒。因為從歷史上看，這么高的估值不可能長期維持，而且再往后，它的業績是需要增長做支撐，如果沒有的話，再往上就可能變成擊鼓傳花的博傻游戲。今年的話，整體判斷很難，但風險較高，會出現一些分化。 NBD：接下來哪些板塊或行業的機會更大，可以從哪些方面去挑選投資標的？ 黃焱：首先，低估值的品種買得會放心一些，可能會存在確定性的收益，至少目前風險不大，尤其是在經濟不可能出現大的失速的情況下，相對穩健；其次，在政策作用下，下半年經濟會企穩回升，在這一過程中，相對應的一些板塊，尤其是偏周期的板塊，機會會更大。 買主題基金需看管理人 NBD：今年以來，很多新經濟主題的基金相繼成立，且持續熱銷，這個點位對新基金的建倉是不是也是一種考驗？投資者又該如何選擇這些主題基金？ 黃焱：主要還是看基金管理人怎么去把握，結構性機會肯定會有。另外，如“一帶一路”這個板塊里的機會還是很多。 對于主題基金，投資者還是要區分，有些是較虛的主題概念，有些則在契約上明確有界定。后者在某種意義上就只適合于專業投資者，因為它明確了具體行業，限定了范圍，如果這個行業不好，這只基金整體表現肯定不會太好，如果投資者沒有能力判斷某一主題的好壞，就干脆不要去買。 另外，有一類基金可能只是以主題吸引客戶，在投資過程中比較靈活，可投范圍較廣，那這類基金主要還是看管理人的投資能力。 NBD：對于最近熱門的新三板市場，國泰基金是否有參與？如何看新三板的投資機會？ 黃焱：我們是有新三板產品，且有在新三板上的投資。當初之所以發新三板產品，也是覺得有較大機會，但風險和收益并存，現階段好的品種還是比較稀缺，再加上很多公司市值較小，所以在市場整體偏樂觀時，上漲幅度會比較大。 但新三板目前最大的風險是流動性風險，新三板不像A股二級市場，就算看錯也可通過市場的流動性退出，但在新三板，等你確認是看錯的時候，可能流動性也就消失了，所以對于公司的把握，是新三板最關鍵的因素。 華寶興業投資副總監劉自強：逐步增倉大盤股賣出小盤股 ◎每經記者王瑞發自北京 華寶興業投資副總監劉自強的《給ETEN的投資書》系列文章曾被網絡廣泛轉載，這位文采斐然的基金經理最近又寫出一篇《劍宗·氣宗》，被稱為A股版的《笑傲江湖》，詼諧地向投資者展示了他眼中紛繁復雜的投資世界。 那么，這位基金界老將對近期波瀾壯闊的牛市行情，有著怎樣的期望和擔憂？接下來他又會怎么操作呢？ 銀行股仍有空間 劉自強對股市的整體判斷仍是樂觀的。 他認為，首先資金量方面比較理想，信貸和流動性較為寬松，之前擔心過資本外逃，但實際情況是人民幣匯率跌到6.27以后出現了明顯的止跌，從近期公布的2月份外匯占款數據表明，匯率最近一兩個禮拜已經進入相對穩定的狀態。在流動性寬裕的背景下，股民和基民投資股市的意愿得到提高，因此，目前股市的流動性達到了空前好的環境。從最近基金申購的情況來看，整個市場熱情不錯。 他分析稱，從基本面來看，盡管確實不夠理想，不過部分行業已出現復蘇，也有重磅政策推出，只是諸如銀行股等大盤藍籌沒有很好的消化這些利好。從指數角度看，這些低估值藍籌還有很大的空間。 例如銀行股，劉自強認為，盡管從長期來看，其發展趨勢不好，未來肯定是利差逐漸收窄且改革方面側重的是金融普及。但短期來看，確實有很多重磅級的利好因素，如地方債務的置換釋放了銀行很大的壞賬風險，以及短期多次降準的預期等。另外，銀行股估值處于較低位置，突發性漲一波的可能性還是很大。 新進入者需謹慎 樂觀之余，一些憂慮也隨之而來。劉自強稱，股市的瘋狂確實醞釀著很大的風險，例如券商、南北車、基建等個股，經過上一輪炒作后估值已經偏高；同時，小盤股利空打壓不下去，不太正常。目前，劉自強管理的基金正在逐步增加大盤股的比例，逐漸減少累計漲幅大的、估值高的小盤股。 “但不知道股市未來到底會怎么‘瘋’，我們現在把市場氛圍分為三個階段：第一個階段是尋找有價值的股票；第二階段是賺錢最多的階段，即雖然市場已‘瘋’，但是強化估值恢復的階段，仍可理解；第三階段是到了完全不理解的地步，那會是市場熱情最高的時候。” 從業多年的劉自強告訴《每日經濟新聞》記者，A股市場發展這么多年，并沒有讓很多人發財，包括坐莊的莊家，因為總會到人人覺得自己是股神的自嗨階段，最后的結果是你參與與否結果可能差不多，很少有人能牛到通過自己的理性判斷適時退出。 針對普通投資人，劉自強建議，持有基金或者股票的可以繼續持有，新買入則要謹慎，尤其是小盤股。 《《《 行業動向1 互聯網金融站在風口產業鏈變革催龍頭飛 ◎每經記者張昊 一個月即翻倍的走勢，前有東方財富（300059）、大智慧（601519）、同花順（300033）；現有京天利（300399）、安碩信息（300380），足見互聯網金融標的是多么受資金追捧。在當前的A股市場，“互聯網+”處于風口浪尖，而互聯網金融則處于浪潮之巔。在經濟轉型、創新的大趨勢下，今年互聯網金融注定是不平凡的一年。 互聯網金融牛股頻出 近期京天利的驚人走勢，想必會讓投資者驚嘆。公司近期刷新了上市后最快融資記錄，定增3.5億元加碼互聯網保險。在互聯網金融領域的高歌猛進，成就了京天利2個月股價翻倍。除此之外，在“互聯網+”的風口浪尖，互聯網金融標的除了前期大牛股東方財富、同花順、大智慧等，近期還涌現了安碩信息、天源迪科、天成控股。 在互聯網金融如此多標的搶眼走勢背后，是來自于政策面的支持。在剛過去的兩會上，李克強總理在政府工作報告中數次提及“互聯網金融”，要求促進“互聯網金融健康發展”。 上述講話給予了資金指引，也再次顯示出政策對以互聯網金融為代表的“互聯網+”產業的堅定支持。隨著金融信息化的進程提速，在余額寶效應下，百度、騰訊等互聯網流量平臺都啟動了“寶寶模式”，銀行系統也推進了寶寶產品，市場的力量正引領著互聯網金融的創新。 從互聯網金融產業鏈看，包括資金募集、理財、支付、網絡貨幣、金融信息服務等多個環節，資金募集的模式包括股權眾籌、P2P貸款、電商小貸等；理財包括互聯網公司與券商合作發行產品,與基金合作的貨幣基金以及銀行推出的各類理財產品等；支付包括網上支付和移動支付；此外,還有一些互聯網金融信息服務,主要是利用互聯網已經成熟的技術和思維在金融細分領域中的應用。 分析人士指出，互聯網新技術與龐大的用戶群讓更多人參與到金融投資中，也讓金融產品傳播更廣；而金融靈活與強大的產品設計能力，又令互聯網發展空間更為廣闊，兩者的結合將會產生巨大的發展空間。 互聯網金融產業鏈透視 站在“互聯網+”之巔，互聯網金融無疑將為產業鏈變革帶來機會。 首先就證券行業看，互聯網帶來的證券行業客戶規模化擴展，彌補了前期競爭壁壘低，競爭壓力大的弱點。一方面，券商傳統線下渠道成本偏高，互聯網成為其低成本獲取用戶的主要通道；另一方面，通過互聯網渠道挖掘年輕客戶，成為了券商在客戶開拓業務中的重要一塊。 與此同時，監管政策對互聯網金融創新持鼓勵態度。當前A股市場上券商與互聯網融合的模式大致包括三類，一是互聯網公司收購券商，比如大智慧；二是互聯網公司建立券商平臺，眾多券商接入單一互聯網公司所建立的平臺，共享互聯網流量，比如金證股份；三是券商與互聯網的多向平臺及第三方IT企業建立券商平臺，同時開放統一接口建立互聯網流量平臺，比如恒生電子，公司在大金融IT領域的產品涉及交易及金融協作、資產管理、風險管理、數據及分析。 其次，在銀行業改造方面，互聯網主要是提供多層次融資途徑，企業不再單獨依賴銀行貸款，通過互聯網可以獲得更便捷的融資渠道以及更低的融資成本，甚至是以P2P或眾籌股權等模式融資。 互聯網對保險的改造則主要體現在渠道及產品設計上。當前國內的保險銷售主要依賴業務員推廣及渠道代銷，這除了導致保險企業成本偏高，也缺乏對渠道的議價能力，而通過互聯網銷售則較好地解決了上述問題；與此同時，互聯網大數據也將優化保險產品設計，這將使得保險產品精準定價成為可能。在互聯網保險方面的標的包括京天利、天源迪科及焦點科技等。 就A股市場產業鏈投資機會看，民生證券研究報告認為，1.流量端首推互聯網金融理財入口概念股，重點推薦同花順，建議關注東方財富；2.受益中小金融機構創新和征信的，重點推薦中科金財，建議關注銀之杰、安碩信息；3.通過供應鏈金融服務小微企業的，重點推薦鼎捷軟件，建議關注用友軟件、熊貓煙花；4.基金、券商產品創新方面，重點推薦金證股份，建議關注恒生電子。5.B2B電商平臺提供供應鏈金融增值服務的，建議關注上海鋼聯、生意寶、三六五網。 行業動向2 巨頭涌入在線教育股天天向上 ◎每經記者許自然 自3月起，全通教育（300359）股價一騎絕塵，暴漲50.8%，目前股價報收于265元/股，牢牢坐穩兩市第一高價股的寶座。 全通教育的表現只是在線教育板塊近來“大熱”的一個縮影，其他在線教育概念股如立思辰（300010）、方直科技（300235）等股票的近期漲幅無一不讓投資者瞠目結舌。對此，有業內人士表示，未來“政策+需求”雙輪驅動有望催生在線教育板塊走出長牛。 互聯網巨頭搶灘在線教育 2014年堪稱在線教育概念股爆發式增長的一年。 作為兩市唯一一家冠名“教育”二字的上市公司，《每日經濟新聞》記者注意到，自2014年1月21日上市以來，全通教育一路狂漲，盡管總股本只有9720萬股，但受益于高估值和高溢價，僅僅一年多，其股價已經增長了逾10倍。 火爆的在線教育板塊不斷吸引著互聯網巨頭加盟。 其中BAT等巨頭表現“搶眼”，智課網獲百度1060萬美元A輪融資，由阿里巴巴領投的在線教育VIPABC進入B輪融資，高達1億美元融資額，成為在線教育界最大的一筆融資。 雷軍旗下的YY豪擲10億元投資100教育，陳一舟的人人公司出手入股在線教育平臺“萬門大學”，網易資本戰略投資了91外教網。YY的CEO張學凌曾表示，YY為100教育投入的10億元將用于產品研發、運營、教師補貼等多方面。 阿里巴巴董事長馬云在世界互聯網大會上稱，教育行業排在未來十年的投資計劃清單首位。百度CEO李彥宏也在公開場合呼喚“用互聯網升級教育”。 巨頭的涌入離不開政策的指引，2014年國務院發布《關于加快發展現代職業教育的決定》提出，到2020年形成具有中國特色、世界水平的現代職業教育體系。另外，2014年國務院取消和下放64項行政審批和18個子項，其中第一條就是教育部主管的“利用互聯網實施遠程高等學歷教育的教育網校審批”。 2014年11月，教育部等五部門聯合下發《構建利用信息化手段擴大優質教育資源覆蓋面有效機制的實施方案》提出，到2015年，全國基本實現各級各類學校“互聯網”全覆蓋，其中寬帶接入比例達50%以上。這些政策無疑為開辟在線教育的新藍海提供了有力保證。 根據艾瑞咨詢數據顯示，2013年在線教育市場規模達到839.7億元，同比增長速度為19.9%，在線教育用戶規模為6720萬人，同比增長13.8%。并預計未來幾年，在線教育用戶規模將保持15%以上的速度繼續增長，到2017年預計達到1.2億人。 三種動力促在線教育增長 政策面持續向好、互聯網巨頭跑步入場，在線教育的“勁風”來襲。那么，投資者需要重點關注哪些標的？ 艾瑞咨詢認為，目前中國在線教育尚處于發展初期，其中學歷教育、職業教育和語言培訓是市場規模高速增長的主要動力。 齊魯證券TMT行業分析師陳運紅表示，國內在線教育目前還處于產業探索期和一級市場投資的早期階段，產業公司當前從不同切入點探索了多種產品模式。 立思辰（300010）旗下的樂易考擁有目前市場中獨特的在線職教O2O平臺模式。立思辰董事長池燕明表示，從商業模式來看，目前平臺的盈利點主要是分成和廣告費，而教育產品則主要依靠收取課程費用，只是將傳統線下教育的銷售渠道和使用場景搬到了線上。 目前各大教育機構在傳統收費模式基礎上正探索新的盈利模式。國元證券研究員孔蓉分析道，樂易考線下以校園和教育部門為切入口批量導入學生用戶，通過大量“就業機會”吸引大學畢業生并產生黏性，最終在線上利用培訓課程、流量銷售等多種方式變現。目前是獨特的在線職教平臺模式。 除了職業教育，業內人士建議投資者關注專注于K12教育的上市公司，包括全通教育以及新南洋（600661）。 上海證券張濤表示，K12培訓有很強的地域性，新南洋從事K12教育、語言培訓服務、國際教育及職業教育的教育服務，其中包括以昂立科技為平臺的K12教育培訓和以教育集團為平臺的職業教育和海外教育學院。 行業動向3 大資本聯手上市公司搶百億移動醫療蛋糕 ◎每經記者李琴 當移動醫療遇上互聯網，究竟會發生什么？ 作為互聯網的一片藍海，在李克強總理提出的“互聯網+”的號令下移動醫療再度掀起了熱情。僅僅數日，多家公司以定增募資、戰略發布會等多種形式表達了挺進互聯網醫療的決心，股價也應聲大漲。 百億市場“錢”景廣闊 心動不如行動，互聯網醫療的藍海毫厘必爭。多家醫療上市公司在“互聯網+”的政策鼓勵下，高調宣布了自身的互聯網戰略。 3月20日，停牌近兩個月的朗瑪信息（300288）公告擬定增募資約10億元加入互聯網醫療大軍。其中，1.1億元將用于基于可穿戴與便攜設備的健康管理服務平臺建設項目，9000萬元用于藥品服務O2O平臺建設項目。受上述消息刺激，股價當天一字漲停。 同日，樂普醫療（300003）高調發布了移動醫療戰略。樂普醫療先期推出兩款App——“同心管家”和“心衰管理”，分別為構建支架術后患者的“互聯網+”社區和由智能心臟標志物檢測器械構建的心衰患者互聯網社區。 互聯網究竟能帶給醫療行業怎樣的變化？現實中存在看病難、看病貴等難題，業內人士認為，移動醫療+互聯網有望從根本上改善這一醫療生態。具體來講，互聯網將優化傳統的診療模式，為患者提供一條龍的健康管理服務。在傳統的醫患模式中，患者普遍存在事前缺乏預防，事中體驗差，事后無服務的現象。而通過互聯網醫療，患者有望從移動醫療數據端監測自身健康數據，做好事前防范；在診療服務中，依靠移動醫療實現網上掛號、詢診、購買、支付，節約時間和經濟成本，提升事中體驗；并依靠互聯網在事后與醫生溝通。 兩會期間，李克強總理在政府工作報告中表示，將繼續推進醫藥衛生改革發展，這為“互聯網+醫療”提供了廣闊的發展空間，不少上市公司應聲而動，力圖分享百億市場。 據易觀智庫最新數據顯示，2013年中國移動醫療市場規模為19.8億元，同比增長50.0%，預計2017年將達到200.9億元，4年復合增長率高達78.5%。移動醫療未來兩年將高速發展。 A股相關公司迎新機遇 面對移動醫療市場百億蛋糕，哪些公司有望分得一杯羹？《每日經濟新聞》記者注意到，目前A股上市公司中聯姻BAT等巨頭的相關標的有望迎來新機遇。 目前移動醫療市場主要包括三大陣營：隨移動醫療浪潮崛起的新興企業、傳統醫療信息化和設備廠商，以及互聯網巨頭。中信建投認為，基于三大陣營垂直屬性、體量規模、布局策略的考量，市場最終將會被互聯網巨頭主導，擁抱巨頭是其他兩方的最佳選擇。互聯網巨頭將加速進軍移動醫療，其戰略布局將深刻影響產業發展，中國移動醫療產業正邁入巨頭時代。 阿里在移動醫療的布局主要是“未來醫院”和“醫藥O2O”，前者以支付寶為核心優化診療服務，后者以藥品銷售為主，目前已有多家上市公司與其“聯姻”。2014年~2015年，支付寶相繼與海虹控股（000503）、東華軟件(002065)、東軟集團（600718）、衛寧軟件（300253）簽訂協議，共同推進“未來醫院”，以智能優化診療服流程，并先后在杭州、廣州、昆明、中山等地的醫院試點。在醫藥電商方面，2015年1月，阿里健康與白云山（600332）達成合作協議，阿里旗下云鋒基金5億元參與白云山定增，雙方擬共同探索開發藥品O2O營銷模式。 騰訊在移動醫療方面布局也不遜色，涉及的相關上市公司九州通（600998）于2014年4月攜手騰訊開發微信醫藥O2O“藥急送”功能，隨后陸續開通了微信訂閱號“好藥師健康資訊”和微信服務號“好藥師”，好藥師微信小店開張后10天突破5000張訂單。 九安醫療（002432）則吸引了小米。2014年9月，小米投資向九安醫療旗下iHealth投資2500萬美元。雙方聯合在9月末推出小米iHealth云血壓計，小米將與iHealth在用戶體驗、小米電商和云服務方面開展合作，共同打造移動健康云平臺。