佳兆業(yè)加速重組債務 孫宏斌又做“關鍵先生”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 區(qū)家彥 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 區(qū)家彥 發(fā)自廣州

為了盡快完成與融創(chuàng)中國（01918，HK）達成的收購協(xié)議，佳兆業(yè)集團（01638，HK）正加快與債權人尋求和解。而能否和解的關鍵不在于佳兆業(yè)本身，而在于孫宏斌的態(tài)度，在綠城的交易之后，孫宏斌又成為決定一家大型房企未來的 “關鍵先生”。

佳兆業(yè)于2月11日晚發(fā)布的最新公告表示，由于與融創(chuàng)中國訂立的股份買賣協(xié)議能否完成，取決于公司能否圓滿解決現(xiàn)有的債務違約與法律糾紛，因此董事會已開始就其境內外債務責任審閱及評估多種方案，并展開債務重組，公司希望在3月底前能與債權人獲得初步共識。

多位業(yè)內人士向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，由于佳兆業(yè)目前面臨280億元（人民幣，下同）的巨額即時償還債務，如何獲得債權人的支持是融創(chuàng)能否成功收購的關鍵，這很大程度上取決于作為“白武士”的孫宏斌拯救佳兆業(yè)的決心有多大。

寄望3月底前說服債權人

公告顯示，佳兆業(yè)已經(jīng)委聘華利安(中國)有限公司提供戰(zhàn)略建議，協(xié)助公司審閱及評估多種方案，并制定可適當重組債務責任的計劃。公司希望盡快就與融創(chuàng)的潛在交易與公司借款人及債券持有人展開商談，計劃在3月底之前與上述債權人達成初步諒解，并計劃于4月底之前完成。

融創(chuàng)與佳兆業(yè)此前發(fā)布的聯(lián)合公告顯示，融創(chuàng)已于1月30日以45.52億港元的總價收購了佳兆業(yè)49.25%的股權。接下來，融創(chuàng)中國將對佳兆業(yè)集團提出要約收購。但本次融創(chuàng)對股權交割制定了5個滿足條件，包括債務違約與出售股份已經(jīng)通過債權人同意或豁免、所有現(xiàn)有糾紛需要通過和解及其他方式解決等條款。

然而，受到金融機構爭相 “自保”的影響，佳兆業(yè)所面臨的巨額債務糾紛難以令人樂觀。截至1月31日，公司接獲債權人的通知，要求即時償還約280億元債務，公司在國內的數(shù)個銀行賬戶的結余存款也被相關銀行凍結。

公告顯示，由于公司經(jīng)營狀況受到負面影響，債權人不應該預期可根據(jù)現(xiàn)有條款獲得本金及利息付款。公司還預期會對境外債務責任進行重大修訂，以保證股份收購正常進行，希望能得到債權人的支持。

債權持有人向佳兆業(yè)交涉

香港粵海證券投資銀行董事黃立沖向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，佳兆業(yè)跟債權人談判主要分3步，首先是由于技術性違約導致需要立即償還的債務能否按照原有條款進行，其次是由于債務違約引發(fā)的罰息以及利息減免，最后則是與債權人商談削減債務。

“由于技術性原因導致的債務違約，與債權人商談的難度相對比較低，因為佳兆業(yè)并非不還債，只是希望能按照原有的條款償還?！秉S立沖告訴記者，減免罰息與利息要看佳兆業(yè)與債權人的談判意愿，但可以肯定的是，在股東利益沒有受損的情況下，債權人肯定不愿意削減債務。

一位佳兆業(yè)離岸債券投資者向記者表示，從本次公告的語氣來看，佳兆業(yè)有削減利息的計劃，他正計劃聯(lián)合更多的債券投資者與佳兆業(yè)交涉，以保證應得的本金和利息不會因此減少。

由于融創(chuàng)是拯救佳兆業(yè)的 “白武士”，能否獲得債權人的同意取決于孫宏斌的態(tài)度，如果孫宏斌特別希望做成這筆交易，應該不會對佳兆業(yè)債權人提出太苛刻的條件，更多是在觸發(fā)違約的條款上做一些修改，但預計債券的本金和利息不會有太大改變，如果孫宏斌希望債權人作出較大讓步，本次收購很可能因此夭折。

黃立沖預計，由于本次股權收購并不向佳兆業(yè)提供直接財務支持，因此后者的財務狀況并未因此改善，預計佳兆業(yè)接下來需要通過向融創(chuàng)配股或發(fā)行可轉債的方式尋求后續(xù)融資，以應對接下來的債務重組計劃。

市場對本次收購的態(tài)度也日趨悲觀。標準普爾信用分析師李俊文認為，由于融創(chuàng)需要重整佳兆業(yè)較高的財務杠桿和受損的銷售能力，這將對融創(chuàng)的財務狀況帶來負面影響。因此即便融創(chuàng)最終能完成收購，公司的信用評級可能會因此受影響。