基金子公司新業務瞄準國企改革盛宴

證券時報記者 付建利

國企改革的熱潮，不僅體現在二級市場，在一級和一級半市場，國企改革的盛宴也被基金子公司盯上。據證券時報記者獲悉，由于傳統通道業務式微，一些基金子公司將新業務開拓瞄準國企改革市場。

“我們現在重點開拓并購重組和國企改革業務，傳統通道業務會日漸萎縮，未來的資本市場，肯定會迎來大并購時代，而國企改革可能是今年資本市場最大的主題，我們正重點挖掘這里面的機會。”一家基金子公司的相關負責人日前告訴證券時報記者，國企改革不僅包括大央企、大國企的改革，更包括地方國企的改革，改革的內容包括混合所有制改革、高管激勵、員工持股等多方面。

目前，一些基金子公司會和國有企業達成協議，幫助國企進行高管激勵、員工持股等方面的方案設計，這方面基金子公司會收取一定的費用。此外，基金子公司也會擇機買入部分國企的股份，“國企進行股權激勵等全方位的深度改革后，企業效率會大大釋放，對于我們認為會轉型成功或者面臨業績拐點的國企，我們也會進行投資，獲取股權增值收益。”上述基金子公司相關負責人表示。

國有企業改革的一個重要部分就是并購重組，主要包括外延式并購重組和內涵式并購重組。外延式并購重組主要是指上市公司并購另外一家企業或另外一個行業的企業，借此實現轉型，這種外延式并購重組還包括海外并購重組。所謂內涵式并購重組，主要是指企業在產業鏈的上中下游進行完善。比如生產型企業并購原材料公司， 或企業將一些外包業務并購。

“無論是哪種形式的并購重組，都是錢和項目的對接，基金子公司有資金，同時借助母公司和券商投行的資源，對上市公司也很熟，甚至手頭上還有不少并購重組項目，將這些資金和項目有效對接起來，就形成了基金子公司的盈利模式。”北京一家基金子公司的總經理表示，未來資本市場肯定是大并購的時代，基金子公司目前只是在這方面進行試水，未來隨著資源的積累和專業性的不斷提升，國有企業并購重組方面的財務顧問、法律咨詢、項目對接、產品設計等方面都會衍生出眾多投資機會，基金子公司在這方面將大有可為。

據了解，基金子公司成立之初主要借助股東方的強大資源和平臺實力，通過通道業務實現盈利，但往往基金子公司做的通道業務，都是銀行和信托公司不愿意做的“殘羹冷炙”，基金子公司的核心競爭力不足，也沒有充分發揮基金子公司作為專業機構投資者的作用，隨著政策方面的收緊，以及通道業務的下滑，基金子公司必然會尋求新的轉型，國企改革中的并購重組、員工持股、高管激勵等多方面新業務將成為基金子公司下一階段深耕細作的新田地。