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1月CPI僅0.8%創62個月新低 貨幣寬松預期加強

2015-02-11 01:23:42

昨日公布的經濟數據顯示,1月CPI環比上漲0.3%,同比上漲0.8%;PPI環比下降1.1%,同比下降4.3%。其中CPI同比首次跌至1%之下,創下62個月來新低,而PPI則延續連續35個月負增長的態勢。

每經編輯 每經記者 胡健 發自北京    

每經記者 胡健 發自北京

由于春節因素影響,國家統計局不發布今年1月投資等主要經濟數據,而CPI和PPI就成為觀察當前實體經濟運行的一個窗口。

昨日(2月10日)公布的經濟數據顯示,1月CPI環比上漲0.3%,同比上漲0.8%;PPI環比下降1.1%,同比下降4.3%。其中CPI同比首次跌至1%之下,創下62個月來新低,而PPI則延續連續35個月負增長的態勢。

盡管央行上周已經全面降低存款準備金率,但在如此欠佳數據的影響下,央行寬松貨幣政策窗口或將再次打開。

海通證券首席宏觀分析師姜超認為,以往央行的政策放松周期往往同時啟動降息降準,以同時增加信貸的供給和需求。結合當前情況來看,預計未來應至少有1次以上降息,2次以上降準。

物價漲幅跌落至1%之下

1月份CPI同比漲幅比上月回落了0.7個百分點。分析其個中原因后,不難發現,幾乎所有因素都指向同一個字:跌。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅說,1月份全國平均氣溫較常年同期偏高1.9℃,受天氣影響,鮮菜價格同比由漲轉降,從2014年12月份上漲7.2%變為今年1月份下降0.6%。此外,鮮果和水產品價格同比漲幅也出現回落。這三類食品合計影響CPI漲幅回落約0.43個百分點。

由于今年春節和2014年春節發生在不同月份,也使得CPI受到節日擾動因素影響。余秋梅說,2014年春節在1月份,部分商品和服務價格上漲較多,抬高了今年1月份的對比基數,致使CPI同比漲幅有所回落。

此外,受國際原油價格持續下跌影響,汽油和柴油價格同比降幅分別比上月擴大7.1和7.3個百分點,導致CPI漲幅回落約0.07個百分點。

上述因素共同導致了1月CPI的走低,據測算,食品價格同比上漲1.1%,比上月回落1.8個百分點,影響CPI同比漲幅回落0.58個百分點,約占CPI同比漲幅回落的八成。

交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者,2月翹尾因素為負是全年最低。因此,預計春節因素難以顯著推升物價,近期CPI同比增速仍將低位運行。

民生證券報告還稱,考慮到原油庫存高企,油價反彈力度和持續性預計偏弱,未來油價還將繼續拖累物價漲幅。

PPI連續35個月負增長

1月PPI環比下降1.1%,同比下降4.3%。這一指數已經連續35個月呈現負增長走勢,早已超過1997年亞洲金融危機時期,并且在不斷刷新紀錄。

余秋梅分析稱,受國際油價和大宗原材料價格波動的影響,今年1月國內部分重要生產資料價格降幅加深。

具體來看,石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、石油和天然氣、化學原料和化學制品制造四個行業工業品出廠價格同比分別下降22.7%、11.5%、32.9%和6.7%,分別影響本月工業生產者出廠價格總水平下降約0.9、0.9、0.5和0.5個百分點,合計影響約2.8個百分點,占總降幅的65%左右。

由于工業品價格的持續通縮,將不可避免會侵蝕企業的利潤率,并且直接降低企業的投資意愿。將使得實體經濟低迷,工人待遇也會受到影響。

有接近決策層的業內人士告訴《每日經濟新聞》記者,我國正處于增長速度換檔、結構調整陣痛和前期刺激政策消化的三期疊加期,中國生產能力出現大量過剩,供大于求,引起了物價的下跌,尤其是工業制造業,包括房地產等領域,都出現了收縮,相應地出現了通縮的周期性問題。

連平說,在全球初級產品及工業中間產品整體走弱的背景下,輸入性通縮壓力有增無減,工業產品價格整體低位運行的態勢難以改觀。產能過剩下內需不足,難以對PPI的改善帶來支撐。

上述業內人士還稱,此輪工業通縮在一定程度上反應出 “結構性轉變”正在進行,這一調整和轉變的進程將是緩慢的和漸進的,仍將持續一段時間。

交行報告稱,同時考慮到2015年上半年PPI翹尾因素均低于-2%,因此,預計PPI負增長態勢仍將延續。

預計半年內將降準一次

G20與新興國家發展戰略研究中心主任張其佐表示,通縮與通脹一樣,都會對經濟產生破壞力,甚至有過之而無不及。好在我國當前通縮還是輕度的,而且對前期高通脹和價格泡沫具有一定的矯正性。

有觀點認為,物價和貨幣政策之間有直接聯系,目前貨幣政策偏緊是導致物價下行態勢持續的主因。

上周,央行降低了存款準備金率。招商銀行報告稱,從對沖流動性萎縮的角度來看,此次降準的環境與前兩輪大不相同,效果并不會特別明顯。如何降低企業的融資成本將是央行下一階段施政的重點,在全面降準+定向寬松的基礎上,進一步降息只是時間問題,預期節后降息的步伐將會跟上,且大概率是對稱降息。

民生證券報告稱,通脹低位徘徊最主要的原因還是經濟持續下行導致實體總需求不足,穩增長的力度和強度難以抵掉房地產下行、地方造城運動收斂和私營部門投資下降的合力。出于通縮和金融風險防范的考慮,貨幣還會繼續寬松,2月降準不會是貨幣寬松的終點。

若對比政策歷史,上次物價跌至1%之下時的2009年,國家推出大規模刺激政策,并很快扭轉了物價通縮局面,但其后續影響也顯而易見。

央行首席經濟學家馬駿明確告訴《每日經濟新聞》記者,上周降準恰恰是為了保持貨幣政策的中性或穩健性,而不是要搞大規模刺激、大水漫灌。

瑞銀財富管理投資總監辦公室提供的報告稱,由于中國成長放緩、流動性緊張,全面降準在預料之中,但是其他定向降準則是意外驚喜。鑒于中國通脹回落,預計未來6個月央行還會降準一次,降息一到兩次。

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