財經觀察:美國經濟強勁復蘇會“曇花一現”嗎?

新華網華盛頓１月１１日電（記者劉劼　江宇娟）近來美國經濟增勢引人矚目。歐元區、日本仍在困境中徘徊，美國經濟復蘇在發達經濟體中顯得一枝獨秀。金融危機結束以來，美國經濟也曾出現過階段性強勁增長，但事后被證明是短暫的。這一次世界頭號經濟體的復蘇動能又會持續多久？

美國經濟２０１４年第一季度因嚴寒天氣意外出現萎縮之后，增速在第二、三季度分別達到４．６％和５％，后者更是創下１１年來的季度增幅新高。自２００９年年中結束衰退以來，美國經濟復蘇一直處在不均衡和不穩定之中。２０１３年第三、四季度增速曾達到４．５％和３．５％，隨后卻陷入萎縮。

目前，看好美國本輪復蘇的聲音占據主流。國際貨幣基金組織和世界銀行等機構都對美國經濟前景表示樂觀。有分析人士形容美國經濟正“王者歸來”。奧巴馬總統在最近的演講中也反復強調：“美國經濟‘復活’是真實的”。

然而，以耶魯大學教授斯蒂芬·羅奇為代表的質疑者則認為，如同超級郵輪很難在狂暴的海洋中突然轉向，經濟規模超過１６萬億美元的美國經濟并不容易實現真正復蘇。２０１４年的經濟表現受到一系列特殊和非持續性因素影響，這種增長無法驅散美國經濟復蘇一直未見起色的基本印象。

在羅奇看來，去年下半年的高增長很大程度上是第一季經濟萎縮之后的反彈，這一點在住宅和商業房產、餐館活動、酒店業等固定資產投資的反彈中表現得尤為明顯，這樣的增速難以持續到第四季度。

此輪經濟復蘇的主因是占美國經濟總量約７０％的個人消費反彈明顯，而個人消費反彈在很大程度上歸功于家庭負債表逐步修復。根據羅奇的研究，盡管２０１４年家庭負債占個人可支配收入的比例降至１０８％，低于２００７年最高時的１３５％，但仍高于上世紀后３０年間的７４％。從這個意義上說，家庭去杠桿化遠未完成。除非家庭資產負債表有更多改善，否則石油價格下跌和就業數據改善所帶來的收入增加最終將轉化為儲蓄，而不是持續增加消費。

中國社科院美國經濟研究中心主任肖煉認為，美國經濟去年第三季度的強勁增長很大程度上是受到軍事開支激增的刺激，這種情況在第四季度不會再現。２０１５年油價下跌可能會加大通貨緊縮壓力，并進一步打擊美國國內頁巖油氣鉆探項目的投資。此外，美元走強也不利于美國商品出口，房地產市場依然搖擺不定，尚未恢復到衰退前水平。

市場人士預計，２０１４年第四季度美國經濟增速在２．５％到３％之間，２０１５年有可能突破３％，這將是自２００５年以來美國年度經濟增速首次突破３％。金融危機結束以來，美國經濟平均增速一直維持在約２％的水平，持續疲弱是復蘇的突出特點。增長３％對危機前的美國經濟來說算不上驚艷，但卻是危機結束之后的新臺階。

北京大學國家發展研究院副院長黃益平告訴新華社記者，應該看到危機過后，美國作為一個成熟的市場經濟體有著較強的自我修復能力，無論是銀行體系還是家庭資產負債表都在很大程度上得到了修復。雖然目前美國居民的儲蓄率仍然偏低，但是一些結構性變化已經發生。然而同樣亟需的結構性改革在歐元區和日本還沒有發生。

紐約聯邦儲備銀行行長威廉·達德利也表示，隨著美國消費者財務狀況大幅改善、財政緊縮拖累效應減弱和房地產市場逐步復蘇，美國經濟表現再次令人失望的概率已明顯下降。

美國輿論認為，美國經濟仍處在危機后的愈合階段，遠未恢復全面健康，甚至還需數年才能回到金融危機前的水平。美國財政部長雅各布·盧在《華盛頓郵報》撰文警告，剛剛經歷完危機就忘卻這段歷史將是一個嚴重錯誤，他呼吁繼續加強金融監管、改善基礎設施、改革稅收體制以維護來之不易的復蘇成果。