2014上市公司啼笑皆非十大“賣萌”

8、國泰君安首席分析師：“黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閑”

事件回顧：“穿林海，跨雪原，氣沖霄漢。抒豪情，寄壯志，面對群山。黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閑……”這段知名的樣板戲《智取威虎山》中的唱段，出現在國泰君安首席宏觀分析師任澤平2014年9月3日發布的研報《論對熊市的最后一戰》中，引起市場熱烈關注。

任澤平的這篇報告引發市場熱烈關注并不完全在其“死多頭”態度，而在于報告中多處運用比喻、夸張、渲染、引用等手法，感情強烈如檄文，辭藻華麗，改寫詩歌，并多處引用樣板戲和文革用語，如“舊勢力”、“軍令狀”、“奔赴前線、整裝待發”等。

報告全文加引子共四部分。引子稱，“5年來，一只大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著眾生的財富，大家徒喚奈何，等待英雄的出現。這只大熊不是別的，就是過高的無風險利率。中央打虎歸來之后，出手打熊，手握改革利劍，破舊立新，降低無風險利率，提升風險偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢。”

與國泰君安的文藝體研報交相輝映的，是申銀萬國證券分析師賀華成和張衡合力撰寫的腦洞體研報。在這篇堆砌著80余張圖片、長達57頁的研報中，兩位作者試圖通過分析80后、90后和00后各自的亞文化屬性，尋覓相關TMT產業鏈上的投資機會。

不過，由于分析框架系作者原創，加之論述過程中夾雜著諸多基金經理此前聞所未聞的網站和詞語，如Acfun、Bilibili和中二病等，因此這篇研報也足以令機構投資者“腦洞大開”。

有業內人士表示：“作為營銷手段無可非議，但作為研報就欠妥當，另外，這也不能作為主要形式，研究行業的根本還是要做好研究服務客戶、打動客戶，文藝體等形式的興起也跟行業競爭加劇有很大關系。”

點評：由于此前長達數年的熊市，A股市場交投清淡，券商研究所的分倉收入不僅逐年下滑，更經常被機構投資者拖欠許久。在此背景下，券商研究所通過奇葩研報賺取眼球的方式也就不足為奇。實際上，券商研報近年來幾乎已成標題黨的天下，唐詩宋詞、網絡流行語等噱頭屢屢被選入券商研報的標題之中。

但不容置疑的是，奇葩研報確實令券商研究所和研報作者名利雙收，一夜成名后，某些研究員就忙碌了，時間被一場接一場的路演所占據。