航天科工再拋航天證券股權 掛牌價較評估價增逾50%

每經記者 王硯丹

近兩年來，券商業內頻繁上演合并與被合并大戲。強強聯合者如申萬與宏源合并、方正證券合并民族證券；也有大智慧"跨界"經營并購湘財證券。10月，券商整合大戲再掀波瀾，這一次小券商唱了主角。繼九鼎投資宣布收購天源證券后，日前，北京產權交易所也掛出消息，航天科工擬作價2.38億元轉讓其所持有的航天證券10.9375%股權，較評估價溢價52%。

上半年珠海鏵創已控股

掛牌信息顯示，本次轉讓前，航天科工直接持航天證券21.875%股權，并通過旗下航天科工資產管理有限公司、航天科工財務有限責任公司分別間接持有航天證券15.625%、4.6875%股權，合計持股42.19%，位列第二大股東。本次轉讓其所持有的航天證券10.9375%股權報價為2.38億元。而在7月底，航天科工財務有限責任公司曾在北京產權交易所已經將其所持的航天證券4.6875%股權轉讓給珠海鏵創投資管理有限公司，作價1.02億元，股東變更目前處于向上海證監局報備階段，尚未完成工商變更手續。

而《每日經濟新聞》記者查閱航天證券2013年年報后發現，在2013年底，航天科工集團、航天科工財務和航天科工資產管理還是公司實際控制人，合計持有公司90%股權。今年上半年，珠海鏵創通過增資擴股形式進入航天證券，以50.47%的投資比例取代航天系成為公司控股股東。

如果7月底的股權轉讓手續變更完成，那么珠海鏵創投資對航天證券的持股比例已高達55.1575%，而航天科工則已降低至37.5%。若此次掛牌的股權轉讓成功，航天科工的持股比例將繼續下降至26.5625%。

2012年、2013年，航天證券連續兩年巨額虧損，兩年營收分別為2595.24萬元和2937.29萬元；凈利為-1976.24萬元和-1053.55萬元。據中國證券業協會統計，航天證券2013年凈利潤排名第109位。公司總部共13個部門，營業部數量僅4家。

2014年，在珠海鏵創入主以后，航天證券經營有所起色。本次掛牌信息顯示，增資擴股后，今年前三季度公司實現營業收入5564.54萬元，凈利潤593.28萬元。

航天證券正"招兵買馬"

《每日經濟新聞》記者注意到，本次轉讓價格依然較評估值大幅溢價--根據上海申威資產評估有限公司給出的評估數據，本次航天科工轉讓的10.9375%對應評估價值應為1.57億元，換言之，說掛牌價較評估價溢價51.59%。而上一次珠海鏵創收購4.6875%股權所作價的1.02億元也和本次溢價水平相當。

即使按照今年三季報的業績計算，航天系兩次拍賣航天證券股權，作價均不錯--珠海鏵創已購入的4.6875%股權，對應2014年市盈率達275.09倍；如果此次拍賣的10.9375%股權也順利成交，估值水平也與上述市盈率相當。

對此，一位券商人士表示，目前正是券商行業并購黃金期。創新業務發展讓強者恒強，小券商則無論取得業務資質還是擴展業務類型都困難重重。收購小券商往往是買牌照，而非看重過去業績。當然，券商股權價格水漲船高也是和目前大環境支持券商行業并購密不可分的。

值得一提的是，航天證券目前官網顯示正"招兵買馬"：營業部、投行、研發部門、經紀業務部、資金結算部等均在招聘人員。不過，當記者致電公司，想就未來發展與公司做進一步溝通時，電話一直無人接聽。