基金股東折價套現4億港元 游戲股IGG暴跌逾13%

每經編輯 每經記者 孫宇婷    

每經記者 孫宇婷

昨日（9月25日），因一則市場傳言，游戲股IGG（08002，HK）進入了投資者視野。據財華社援引市場消息稱，IGG被基金股東IDG-Accel以折價7%的價格配售9600萬股，配售代理為瑞信，基金股東因此套現3.8億港元。受此消息影響，IGG股價暴跌13%，昨日報收3.73港元，這一水平已趨近于去年12月的低位。

《每日經濟新聞》記者留意到，近一個多月來，港股市場上游戲股調整明顯，對此，輝立投資咨詢（上海）有限公司研究部董事陳星宇昨日對記者表示，游戲類公司比較依賴于新游戲開發，盈利前景存在很大不確定性，目前游戲廠商也逐漸接近飽和，競爭加大，游戲類公司的長期價值值得考量。

IGG單日暴跌13%/

公開資料顯示，IGG是一家以開發和運營線上游戲為主業的公司，于去年四季度在香港創業板上市?！睹咳战洕侣劇酚浾邚呐聿┙K端獲悉，IGG旗下游戲目前覆蓋北美洲、亞洲、歐洲、大洋洲、南美和非洲多個區域。2013年，各地區收入占比分別 為38.6%、29.5%、23%、4.85%、3.75%以及0.3%。

昨日上午，財華社引述市場消息稱，IGG被基金股東IDG-Accel以折價7%的價格配售9600萬股。對于這則傳言，記者注意到，彭博資訊亦有報道，并稱消息來源是一份投資條款清單（termsheet）。消息顯示，IGG公司基金股東IDG-AccelChinaGrowthFundIIL.P.和IDG-AccelChinaInvestorsIIL.P.以每股3.99港元出售9600萬股IGG，套現3.83億港元。配售方為瑞信，這一價格較前一日的收盤價4.29港元折價約7%。

不論傳言真實與否，其帶來的市場恐慌情緒對IGG昨日股價造成了實實在在的打擊。記者留意到，基金股東套現消息一出，IGG昨開盤便現急跌，并在隨后的交易時段中進一步擴大跌幅，最終以13.05%的跌幅報收，收盤價為3.73港元，這一水平已經是繼去年12月以來的次低位。

據記者統計，自年初以來，IGG累計跌幅已經達到27.77%，此次基金股東一口氣賣出9600萬股的傳聞，更是打擊了市場信心。

昨日輝立投資咨詢（上海）有限公司研究部董事陳星宇在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，游戲公司本身比較依賴于新游戲的開發，存在一些不確定性，而基金股東的大規模套現的確容易讓市場產生一些負面的想法。

此外，記者注意到，目前IGG市盈率約為60倍，同為港股上市的游戲公司博雅互動（00434，HK）市盈率為24倍，而就整個游戲行業看，平均市盈率在20倍左右。

港股游戲類公司普遍調整/

盡管IGG近期股價接連出現調整，但就此前公司公布的財報信息看，可謂捷報不斷。截至2013年12月31日，公司在線游戲業務收入3年增長率為66.84%。而作為一家典型的輕資產公司，IGG毛利率也基本維持在70%以上。近三年來，經營活動產生的凈現金流逐年增加，分別為470萬美元、970萬美元和1850萬美元。

據IGG中報，2014年上半年公司手機游戲、網頁游戲和客戶端游戲均獲得增長，其中手游漲幅最大，同比勁增81.5%，主要得益于公司旗艦游戲《城堡爭霸》，在1~6月就創造了接近6000萬美元的收入，該款游戲于去年7月推出，在2013年7~12月創造了2900萬美元的收入。在這款游戲的帶動下，公司上半年經調整凈利實現創紀錄增長，同比增幅達368.1%，相比2014年1~3月，今年二季度，IGG經調整凈利增幅為44.2%。

記者注意到，基于2014年1~6月收益的穩定增長，8月11日，IGG股價單日急升近30%。

除城堡爭霸外，公司其他游戲還包括德州撲克至尊版、星際文明II、領主之戰II等，但從收入貢獻上看，遠不如城堡爭霸，以收入貢獻位列第二的德州撲克至尊版為例，截至6月30日的6個月中，創造了約620萬美元收入，僅占游戲總收入的6.7%。

券商華富嘉洛在IGG中報發布后表示，從游戲收益看，反映出公司主要依賴單一游戲，收入過于集中，一旦上述游戲的生命周期縮短，而其他游戲未能跟上的話，公司未來的業績將出現重大不利影響。其稱，長線來看，IGG前景存在較多不確定因素，在發展出具可持續性的盈利模式前，業績表現將會較為波動。

IGG中報透露，進入下半年，公司會繼續向全球市場推出約20~25款手游產品。

對于IGG近期持續的調整，陳星宇向《每日經濟新聞》記者表示，這反映出市場對公司游戲產品和前景可能存在顧慮。事實上，這種游戲類公司，其盈利情況是比較不穩定的，在很大程度上取決于新開發游戲的受歡迎程度，如果新開發游戲不受認可，業績可能會面臨非常大的挑戰。從近期二級市場的表現可見，目前大家對它的前景和業務發展是比較謹慎的。

記者注意到，近一個多月來，港股市場上游戲股跌幅顯著，自8月11日以來，云游控股（00484，HK）累計跌14.49%、博雅互動（00434，HK）跌17.89%，而IGG累計跌幅達到31.81%。