別把國資改革作為 股市熊轉牛的催熟劑

迄今為止，已經有超過20個省市陸續公布了地方國有企業的改革方案。在這些改革方案中，提高國企資產證券化率成為各地的主要目標。在資本市場上，這場涉及高達6.7萬億元的地方國資改革實踐，正成為股市由熊轉牛的原動力。

可以肯定，此輪國資改革對股市的影響是巨大的。如果能夠有效把握好節奏和力度，處理好企業改革與投資者的關系，將對股市是一個重大的機會。問題在于，再好的材料，再優質的資產，如果沒有投資環境作保障，也很難形成良好的效果。國資改革要想成為股市熊轉牛的原動力，其定位應該是催化劑，而不能是催熟劑。

催熟劑與催化劑一字之差，卻有天壤之別。如農副產品的生產，如果用的是催熟劑，不僅口味會發生很大的變化，而且會對人體產生很多傷害。相反，催化劑則是充分利用作物自身的條件，通過非化學材料等促進其內部產生化學反應，最終達到提高成熟速度、增加營養等目的。

股市也是如此。股市不僅需要不斷地補充新鮮血液，更需要改善自身造血功能，與補充的新鮮血液發生化學反應，產生共同作用，以增加股市健康因子。A股自6124點跌落下來，已經有五六年時間，行情低迷的一個主要原因是上市公司質量嚴重參差不齊。經過上一輪改革留下的國有企業，大多都是質量較好、經濟效益較高的企業，在新一輪改革中，一些優質資產進入股市可以給股市補充新鮮血液。但是這不一定能夠帶來股市的繁榮。目前的國有企業、特別是中央企業，大多體量很大，一旦進入市場，對資金的需求也很大。如果不能很好地把握節奏、掌握進度，也會對股市產生反作用。更重要的，一些地方的國有企業，尤其是與政府平臺公司等密切相關的國有企業，其優質的背后，也是存在很多風險隱患的，是值得關注與警惕的。

從近一段時間以來、特別是國資委推出“四項改革”試點以來，市場熱衷于炒作國企改革概念股，一些并沒有多少改革概念的國企股，也受到了投資者的熱炒，從而使股價與實際價值嚴重背離。在這樣的情況下，普通投資者面臨的投資風險就會相當大，而一些人則可能通過虛假信息。

國企改革肯定是股市能否由熊轉牛的重要推動力之一。但是，如果過度夸大國企改革對股市提振的作用，人為地催熟股市，對股市健康有序發展也是相當不利的。股市要真正實現由熊轉牛，國企改革只能作為一種催化劑，一種激活股市內在動力和活力的催化劑。對投資者來說，要關注國企改革、關注國企整體上市，但是，不能過度炒作。過度炒作，否則極容易產生大起大落的現象。

對監管層來說，面對投資者狂炒國企改革概念股的現象，也要采取積極參與預防措施，防止國企改革被投資者盲目炒作，有計劃、有節奏地審批和安排國企上市，特別是國企整體上市。

而對地方政府和企業來說，資產證券化是必須邁出的重要步伐，但也不能為了加強資產證券化而資產證券化，而必須結合實際，積極穩妥地上市，避免加大市場資金壓力。