券商調高創業板股票質押率

交易所股票質押回購業務啟動已有一年，有數據顯示，兩市尤其是深市相關業務的平均質押率正在明顯提升。業內人士表示，券商一年來普遍建立了落實到個股的風險控制模型，同時創業板個股交投明顯活躍，使得券商能夠在保障風控的前提下適當調高抵押品質押率。

在從事股票質押回購之初，券商普遍以“五四三”的標準簡單設置不同個股的質押率，即主板個股五折、中小板個股四折、創業板個股三折。而日前深交所披露的數據顯示，6月中旬深交所無限售條件股份平均質押率曾達55.44%，6月底有所回落，但仍在49.73%高位，較3月中旬高出10個百分點。

截至6月底，深交所股票質押回購業務待購回初始交易金額1321.4億元，其中中小板股票初始交易金額805.9億元，占比53.1%；創業板股票初始交易金額348.0億元，占比22.9%。顯然，中小板及創業板個股占深交所股票質押抵押品的主角，其質押率的提高是推升深交所平均質押率的主要原因。

上證報記者查詢多家券商公布的股票質押率后發現，券商對創業板個股設置的質押率已普遍超過三折。其中推出5000元起小額股票質押融資業務的中山證券為質押一年期以內的創業板個股開出4.5折、中小板個股5折的質押率。

據了解，A股尤其是中小板、創業板個股質押率的普遍提高，有賴于券商立足研究能力，建立風控量化模型對質押標的進行更為科學的管理。

記者從國泰君安了解到，其已建立了三級標的證券風險管控體系，包括事前標的證券選擇、事中標的證券監控、事后評估、處理和調整三個層次，并能根據每筆交易的具體情況確定不同的質押率。

國泰君安方面介紹，在確定具體質押標的質押率時，可以從宏微觀、市場趨勢、基本面、價值中樞等多個角度評估標的證券質地，從證券的基本面、市場面、集中度等三大類指標出發，采用分模塊的綜合評分系統定期對證券進行綜合評估，得到每只證券的各期限基準折算率區間，結合融資主體、融資期限及規模等因素具體確定標的證券折算率。

券商在業務開展過程中，同時也對標的證券名單中的標的證券持續跟蹤和監控。包括標的股票業務規模，單客戶業務規模，對標的證券重大事件進行重點監控。

國泰君安表示，采用上述標的證券風險管控體系，不僅能適應創新業務的發展，建立起適應公司信用業務需要的風險管理體系，更進一步提升了券商對創新業務的風險管理能力，保障信用業務持續穩健運行。

同時，創業板市場整體趨于活躍也為券商提高股票質押率提高了堅實基礎。了解此項業務的券商人士告訴記者，在股票質押回購業務進入交易所時，創業板剛在歷史地位走出，過去半年內近100%整體漲幅令券商風控部門對創業板個股當前價格的有效性抱有疑慮，再加上業務剛剛啟動，因此普遍給出了嚴格的風控措施。而在之后一年間，創業板交易量顯著放大，同時成為市場關注焦點，令券商感到有把握在更高的質押率水平控制住風險。

“對券商來說，在風控基礎上提高個股質押率，可以有效挖掘客戶融資潛力。只要創業板交易活躍，即使出現暴跌也有足夠的流動性進行抵押品處置，何樂而不為呢？”該券商人士表示。