老鄭說匯：美GDP慘淡 美元有所走軟

每經記者 鄭步春

本周三美國公布的今年第一季度GDP大幅下修，且遠弱于預期，投資者于是對美聯儲加息預期進一步淡化，美元有所承壓。本周，英央行行長卡尼幾度發表言論，但前后矛盾，這些言論加劇了英鎊震蕩，不過目前英鎊基本面強勁相當明顯，故英鎊整體強勢仍在，未來延續升勢應為大概率事件。

GDP大幅下修 美元下跌

本周三美元指數一度下殺，但其后收復部分失地，最終跌0.14%至80.21點。北京時間周四（6月26日）20：45左右，美元指數暫報80.228點。

美元周三的下跌起因是當天公布的美國一季度GDP終值（年率下降2.9%）大幅下修且遠弱于預期，不過該數據低迷早已是不爭事實，所以美元縱然下跌，卻沒能跌太多。上述終值創下了2009年第一季以來最大降幅，且遠遜于預期的降1.7%，更遠遜于初值的降1.0%。

周三公布的其他數據恰巧也不太好，于是美元進一步承壓。數據顯示，美國5月耐用品訂單環比降1.0%，為四個月來首次下滑，差于4月時的增0.8%，也差于預期的“持平”；由美國抵押貸款銀行協會（MBA）公布的上周抵押貸款申請指數降1.0%至348.1，情況同樣不好。

GDP遠弱于預期使得美元多頭沮喪，因他們更有理由預期美聯儲將繼續維持低利率政策不變，至少年內降息的機會已微乎其微。

應該說，美聯儲年內降息的機會原本較小，但并非全無機會，因最近公布的CPI顯著較高，這已使得不少投資者憂慮通脹將至。市場之所以能淡化通脹因素，是因為美聯儲主席耶倫在通脹報告出臺后不久表態仍然偏軟。耶倫的偏軟表態使不少市場人士感到不以為然，有些人認為她早晚得改口，這樣的批評對美元走勢也構成些支撐。然而現在加上GDP疲弱因素，這勢必使那些批評耶倫的人啞口無言，從這個意義上說，GDP數據也對美元利空。

未來美元依然將維持偏弱走勢，除非另有向好經濟指標公布。目前美國的就業市場數據大致向好，通脹向高，這些全是美元的支撐因素。在美元壓力因素中，主要是上述GDP數據以及樓市數據。從目前情況看，美國GDP回升機會相對較大，而樓市疲軟一時較難改變。

英鎊維持強勢 有望續漲

英鎊在上周四創下2008年以來新高后即陷入震蕩格局，這一走勢亦屬正常，目前英鎊盤整蓄勢已相對充足，未來延續漲勢機會較大。本周四同上時間，英鎊暫報1.7023美元，離上周四高點1.7062美元并不遠。

目前市場感到英國央行于年底前升息的機會增加，所以英鎊的走勢始終較強，不過本周二英央行行長卡尼在英國議會發表偏軟言論，其稱“勞動力市場的剩余產能似乎多過之前所想”，這又使上述加息預期稍有淡化，英鎊震蕩有所加劇。不過，卡尼上周的言論還比較強硬，其稱“利率可能早于市場預期上調”，誰也沒想到一周后在沒任何預兆與理由的情況下，其會如此反復無常，招致不少市場人士的批評。

影響卡尼態度的主要因素是英國的薪資增長情況并不太理想，雖然就業率、樓市等經濟指標強勁。前期數據顯示，英國的4月份薪資增長率接近有記錄以來的最低點。

周四卡尼又發表講話，起因是討論英國央行的《金融穩定報告》。這回卡尼對房地產過熱頗有微詞，他表示“要求銀行業限制風險較高的房貸數量”。很顯然，這樣的表述與本周二又不太相同，稍稍加重了市場對英央行未來加息的預期，所以周四英鎊有所回升。

雖然卡尼發言前后矛盾，但當前市場一般堅信英鎊將是主要發達經濟體中最早加息的貨幣，這使得英鎊未來易漲難跌。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，投機客的英鎊凈多倉在截至6月17日的當周達到52296手，創年內最高紀錄，遠高于前一周的35842手。

本周五，英國將公布的GDP數據，或許能為英鎊走勢提供最新指引。

受避險情緒推升 日元再度走強

本周三與本周四日元連續走強，周四同上時間，日元已升至101.68日元兌1美元，近期平臺有望被打破，形態上趨于強勢。伊拉克及烏克蘭局勢始終無法徹底平息顯然是日元較大支撐，因為日元是為數并不多的、很明確的避險幣種。

當前避險幣種主要有日元、瑞郎，美元偶爾也會被視為避險幣種，但考慮到美國利率已趨升，所以其避險功能已不被看重。在瑞郎方面，其避險功能形同虛設，因該國央行強行將瑞郎與歐元盯住。

既然日元屬于明確的避險幣種，所以匯市中有避險需求的交易基本上就集中在日元方面，即購入日元，拋售那些高收益幣種。

此外，因經濟指標有所回升，匯市中投資者對日本央行進一步擴大寬松政策的預期也有所下降，如此即為日元提供了額外支撐。