跨月資金價格連漲 流動性整體無礙

每經編輯 陳小雨

每經記者 張喜威 發自北京

隨著資金市場敏感時點的臨近，銀行間市場可跨月資金的利率水平開始逐漸上升。

周三（6月18日），14天期Shibor利率連續第2天上漲，至4.5100%，漲幅為94.3個基點；此外，1個月期Shibor利率亦從本月初開始節節攀升，一度突破5.0%關口。截至6月18日，累計漲幅超過100個基點。

在跨月資金的帶動下，短期資金利率周三全線上漲，3個月期及以上資金利率水平穩中有降。

招商銀行總行金融市場高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，目前資金利率的上漲，應是季節性因素使然。在最近再貸款、定向將準等眾多利好因素都釋放出來的情況下，今年年中銀行間市場資金面沒有什么問題，不會出現流動性十分緊張的局面。

跨月資金趨緊

上周，銀行間市場資金利率繼續維持在較低水平。以銀行間質押式回購加權平均利率為例，7天品種全周基本保持在3.13%~3.17%之間的水平，上周五降至3.10%以下；其他隔夜和14天品種走勢與之類似。但值得注意的是，隨著半年末時點的逐漸臨近，較短期資金和長期資金利率出現倒掛。

此外，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）顯示，本周三，14天期Shibor利率連續第2天上漲，至4.5100%，漲幅為94.3個基點；1個月期Shibor利率亦自本月初以來節節攀升，一度突破5.0%關口。

“商業銀行年度分紅、資本金的缺口、股票市場IPO、理財到期，以及銀行季末沖存等因素的疊加，將共同影響接下來銀行間市場的流動性預期。”東莞銀行金融市場分析師陳龍在最新的一份研報中指出，整體而言，本周的銀行間市場的資金價格應會小幅上行。

劉東亮則對《每日經濟新聞》記者表示，目前14天期、1個月期資金利率的上漲，主要是由季節性因素導致的。像商業銀行分紅等因素，其實可以歸結到季節性因素里面，而且類似的因素也并不會起主要作用。當然，這種季節性的資金利率上漲，也可能會引起一個連鎖反應，蔓延到其它期限的資金利率。

另一方面，全國銀行間同業拆借中心6月18日發布的《同業存單發行公告》顯示，中國銀行和民生銀行發行的同業存單未獲足額認購。其中，中國銀行當日發行的今年第3期同業存單(NCD)計劃發行10億元，實際中標量為5億元。

央行已提前投放流動性

據統計，本周公開市場共有650億元正回購到期，無央票和逆回購到期。其中，6月17日已到期300億元，將于6月19日到期的資金量為350億元。不過，本周二央行已在公開市場上續作了300億元的28天期正回購。

“實際上，過去五周央行連續在公開市場實施凈投放，總規模達到了3610億元，且呈現提前放大的趨勢。這表明，基于市場普遍擔憂6月底的流動性，央行已經提前向市場投放了資金。”陳龍表示，在當前市場環境下，央行有保持貨幣市場資金價格低位穩定的意愿和工具，通過各種工具的組合，維持貨幣市場的低位穩定的可能性是有保障的，而在開展“再貸款”和第二輪“定向降準”之后，央行仍進行大幅度的公開市場凈投放，顯示央行在加大對跨年中資金的對沖操作。

劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，實際上，在目前情況下，只要相關部門愿意，就可以把資金利率壓在很低的水平。

陳龍則表示，有理由相信，即使出現流動性緊張情況，也僅是稍縱即逝和小幅波動。在接下來的兩周，央行可能會繼續在公開市場凈投放的節奏，并且投放的規模不會太小，以對沖市場需求和市場的心理預期。