納指跌破4000點 創業板下探半年線

每經編輯 每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

科技股的集體退潮引發納斯達克指數自3月以來持續下行，而A股“納斯達克”創業板指數也同樣從3月初開始走跌。4月11日，納斯達克指數收盤時跌破4000點大關，而當日創業板下跌1.25%，再度下探半年線。

《每日經濟新聞》記者通過對比注意到，A股創業板指數近期與納斯達克指數體現出較強的聯動性，納斯達克指數指數持續低迷有對創業板繼續造成影響的可能。

創業板與納指“聯動”/

《每日經濟新聞》記者注意到，從2014年3月至今，A股創業板指與美股納斯達克指數頗有相似之處。

納斯達克指數于2月底創出新高后開始調整，連續兩次急跌后都出現反彈，不過每一次反彈都沒有超過前一次高點，呈現出整體下行趨勢。

同樣，創業板指也于2月25日盤中創出新高，但當日立即回調，大跌4.37%。此后于3月12日出現反彈，18日反彈至1493.39點后再度下跌；4月4日又企穩反彈，4月10日沖高至1395.04點后，11日下探半年線，與納斯達克指數反彈有限、持續下跌的情況相似。

交銀國際首席策略師洪灝認為，美股小盤股長期估值已經見頂。美國羅素2000小盤股指數的估值已經第三次達到了20年來的最高點。前兩次達到這個高點分別是1997年的亞洲金融危機以及2000年的互聯網泡沫——而這兩次見頂后，美股小盤股都出現暴跌，跌幅分別在35%和45%左右。

記者注意到，從炒作路徑來看，去年創業板漲幅較大的個股，除一些因重組概念而炒作的公司外，其他不少個股都跟隨美股有類似業務的公司一起上漲。

以在納斯達克上市的攜程旅行網（CTRP）為例，近一年時間，該股累計漲幅近200%，股價啟動于2013年初，當年10月前后創出新高，并于今年2月再度展開強勢反彈。

創業板有類似業務的騰邦國際（300178，收盤價33.20元），股價也于2013年初展開上漲，并于當年10月達到高點。不過騰邦國際并沒有出現大幅回調，而是一直保持高位震蕩整理，直到今年1月底才展開新一輪攻勢，于2月2月24日盤中漲至44元新高。

此外，以2013年11月22日在紐交所上市的500彩票網（WBAI）為例，該股上市后的12月表現強勢，引發A股相關概念股的炒作，鴻博股份、安妮股份于2013年12月連續大漲。

有趣的是，上述創業板公司目前市盈率也接近美股同類公司，比如500彩票網市盈率達170余倍，而鴻博股份市盈率也高達近130倍。

流動性低迷助估值回歸/

分析人士認為，美股小盤股、科技股出現回調，他們的估值高企儼然成為創業板的一面“鏡子”，相關美股的估值回歸也可能在創業板市場發酵，引發深度調整。

據《新聞晨報》報道，著名的價值投資基金公司GMO此前發布的一份研究報告引用了包括2013年諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·希勒的CAPE估值在內的五套估值模型，均認為以目前美股的估值，未來七年或將出現零收益和負收益。

統計數據顯示，創業板的整體市盈率從2012年3月的32倍一路飆升至今年最高的60多倍，即便經過一輪調整后，與A股主板乃至中小板市場相比，估值泡沫依舊巨大。

安信證券日前指出，“經過一段時間的上漲，目前風險已經全部集中到了小市值黑馬股上，形成了資金撤不出的孤島。目前市場無風險收益率仍然很高，整體增量資金匱乏，二季度市場可能進入到最慘烈的小票殺跌階段”。

分析人士認為，從目前創業板市場表現來看，創業板市場日均成交金額持續低迷，成交金額遠低于300億元，難以支撐剛剛擴容的創業板市場，一方面整體流通市值增加，另一方面成交金額萎縮，此消彼長令創業板市場短期很難止住頹勢。