石化雙雄躁動 “造頂”預期再起

在本輪大盤逾百點的“短跑”中，雖有“煤飛色舞”的經典重現，也有中信銀行的接連漲同但更多還是成長股的競相沖高，石化雙雄幾乎未有“呼應”。不過，本周三中國石化帶頭拉升，周四在相關國資改革方案公布后更是強勢漲同并帶動整個油改板塊集體大漲。 分析人士表示，石化雙雄的異動，歷來就有著階段“造頂”的說法。一來，本輪反彈呈現出輪漲的特征，以石化雙雄為主的權重股脈沖，可以看作是滯漲股的輪動跟漲，可能意味著一波輪動式反彈行情的暫時終結；二來，本輪反彈盡管有過度超跌以及資金面緩解的因素，但壓制市場上行的經濟形勢以及市場供求并未得到實質性改善，因而反彈很難走遠。 石油石化板塊大漲 19日，中石化與格力兩家國企同時公布了國資改革方案。其中，中國石化公告稱，董事會同意在對中國石化油品銷售業務板塊現有資產、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現混合所有制經營。 受此消息提振，中國石化昨日強勢漲同中國石油盤中一度也出現逾8%的上漲。除此之外，相關油改受益股如儀征化纖、泰山石油、廣聚能源、龍宇燃油、上海石化及恒逸石化等10只個股也均強勢封住漲停板。中信石油石化指數昨日更是大漲3.03%，表現位居中信一級行業指數漲幅榜榜首。 分析人士表示，以石化雙雄為主的油改股暴漲，一方面有補漲的需求，另一方面更多是基于國資改革題材的刺激。油氣改革的目的是破除高度集中的壟斷體制，向社會開放，引進市場競爭，這無疑利好整個油氣產業鏈。不過，油氣改革很難一蹴而就，改革的進程很難預期，過程也難免會有曲折，且放開油氣銷售的最終效果如何，還需要市場的檢驗。因此，投資者不宜一窩蜂地瘋搶油氣股，而要仔細甄別挑選出最有可能受益油品銷售放開的品種。 結構性行情大勢難改 盡管中石化拋出的油氣銷售改革方案，暫時攪熱了市場的一池“春水”，但石化雙雄大漲所觸發的“造頂”擔憂卻似乎影響更大。昨日早盤，就在石化雙雄強力拉升之際，創業板指數幾乎同時出現了高位跳水的走勢，資金擠出效應十分顯著。短期而言，石化雙雄大漲引發的造頂擔憂仍有可能會對市場構成沖擊。 翻看石化雙雄的K線圖，我們發現這兩只個股每次大幅拉高基本上都對應著市場的階段高點，中國石油更頻繁出現長上影線式的“筑頂提示”。如2010年11月11日，中國石油當日出現了逾7%的拉漲，中國石化也大漲5%。當日大盤成功筑頂，滬指創出了3186.72點的反彈新高。再往前推，2007年12月24日也出現過似曾相識的一幕。當日中國石油上漲了4.65%，大盤當日下午發生了戲劇性變化，不少個股漲幅縮小甚至下跌，反映非權重股的黃線和反映權重股的白線出現了大換位。就在20天之后，上證綜指開啟了高位回落的漫漫熊途。 此次石化雙雄的暴漲會否復制歷史，我們還需繼續觀察。但就目前的情況來看，盡管新股發行空窗以及資金面顯著緩解，暫時奠定了紅二月的偏暖基調，值得注意的是，此前制約市場上行的相關因素并未得到顯著改善。首先，3月底新股發行的窗口將再度開啟，屆時新股發行將給市場帶來新的壓力。其次，盡管節后資金面出現好轉，但央行中性偏緊的貨幣基調并未發生變化，此次連續兩周的凈回籠就表明了央行的態度，不排除后續資金面重回偏緊格局的可能。再次，經濟復蘇力度依然疲弱，短期再度陷入下行壓力中。最新公布的匯豐中國2月制造業PMI初值48.3%，創七個月新低，連續兩個月處于榮枯線以下，這表明中國經濟增速仍處于下降趨勢中，因而難免會對市場心理構成壓力。中期而言，經濟和流動性的基本格局，已決定了A股趨勢性上漲的概率不大，因而市場反彈更多會體現為結構性的行情，投資者要更多從改革以及成長兩個層面去挖掘個股機會。