國企借勢資本市場操盤混合所有制改革

國有上市公司混合所有制改革路徑

國有上市公司引入民資或外資戰略投資者

上市公司國有控股股東持續減持，民資股東順勢上位

央企直接向民企轉讓國有上市公司控股權

民資強勢舉牌國有上市公司

國企高管“乘風”完成MBO

⊙記者郭成林○編輯邱江

在十八屆三中全會確定混合所有制的改革方向之時，資本市場成為國企“借勢”改革的試驗田與征戰場。

從近幾個月資本市場的統計數據看，各類型的“國退民進”度過零敲碎打階段，漸漸展露趨勢化端倪：其一，國有上市公司引入民資或外資戰略投資者；其二，上市公司國有控股股東持續減持，民資股東順勢上位；其三，央企直接向民企轉讓國有上市公司控股權；其四，民資強勢舉牌國有上市公司；其五，國企高管“乘風”完成MBO。

“三中全會后，很明顯感覺省里領導對國企改革的態度變了，是一種方向性的變化，尺度也大了很多。”某中部省份國資委工作人員告訴上證報記者。

其中，國有上市公司選擇引入戰略投資者，慢慢磨合、共同進步，作為混合所有制改革的首選方案。據記者統計，該運作模式在近幾個月來已頻現資本市場，實為本輪國企改革的“主戰場”。如弘毅投資以總價近18億元受讓城投控股(600649)大股東上海城投總公司持有的上市公司29875.24萬股股份已獲批，等等。

不過，改革一開閘，龍蛇俱上岸。以河南省大型礦業國企洛陽鉬業的控股權易主歷程為例，期間充滿了精妙的資本安排與隱晦的語言體系，仿佛一步步試探著國企改革的政策底線與輿論態度。

國企改革大門漸開，各種背景的資金將側立守候、厲兵秣馬、亮劍江湖。