國際原油市場波動頻繁 倒逼國內原油期貨破繭提速

近一年來，國際原油市場出現新變化：一方面投機基金炒作能力越來越強，這讓國際油價相對于供需基本面出現高溢價，另一方面，歐美原油價差收窄，美國對原油市場的影響力不斷增強。

專家認為，國際原油市場波動頻繁對我國能源安全提出挑戰，倒逼我國原油期貨市場建設進一步提速。隨著上海自貿區的設立，國內原油期貨已進入“破繭”倒計時。

投機取代供需成為影響國際油價的主導因素

近幾年來，原油期貨市場上投機基金的活躍度不斷增強，尤其自２０１３年以來這一趨勢尤為明顯。

以紐約原油期貨市場為例，在２００７年到２０１０年四年間，投機基金在紐約原油期貨的凈多持倉量基本波動在５萬手附近。在２０１１年到２０１２年兩年間，投機基金凈多持倉量基本穩定在１１萬手附近。

而自２０１３年下半年以來，投機基金凈多持倉量普遍維持在３０萬手上方。其中，２０１３年７月３０日，紐約市場投機基金凈多持倉量達到３６．３萬手，創出歷史新高。

在原油市場上，投機因素對油價的影響超過了供需實際，這使得國際油價相對于供需基本面出現了高溢價。

“２０１３年石油供需基本面相對寬松，全球石油的庫存也有所增長，庫存可滿足需求的天數同步增加，但國際油價依然堅挺。”中國石油經濟研究院經濟師陳蕊表示。

易貿集團副總裁鐘健認為，投機基金根據自身的需求和情緒來左右國際油價的走勢。盡管全球原油供需寬松，但在投機基金推動下，國際油價長期趨勢仍將上漲。

歐美原油價差收窄美國對國際油價影響力增強

近一年來，國際原油市場出現的另一個新趨勢是歐美兩大基準原油（倫敦布倫特原油與紐約原油）價差明顯收窄。

在過去的兩三年間，品質更好的紐約油價比布倫特油價低約每桶２０美元，甚至價差一度超過每桶２７美元。可自２０１３年二季度至今，歐美原油價差收窄至每桶１０美元附近，其中在２０１３年７月１９日，價差一度收窄至每桶０．０２美元，兩大基準原油價格已基本接近。

２０１３年全年，紐約原油價格上漲了７％，而布倫特原油價格則小幅下跌了０．３％。進入２０１４年以來，紐約原油的表現也明顯強于布倫特原油。

包括高盛、法興銀行等國際投行認為，近一年以來歐美原油價差收窄，一方面由于歐洲經濟疲軟，地緣政治局勢出現緩和，而另一方面則是美國經濟持續復蘇，支撐紐約油價強勁反彈。

在專家看來，紐約油價在國際市場上的定價地位逐漸回升，再加上美國經濟復蘇強勁、金融系統發達、本土頁巖油氣產量豐富，這使得美國在全球原油定價市場上的地位進一步鞏固。

國際能源署預測，到２０１５年，美國將超過沙特阿拉伯和俄羅斯，成為世界最大的石油生產國。

“從２００８年以來美國原油產量增幅高達６０％，這一增速仍將延續。”國泰君安期貨分析師董丹丹認為，美國頁巖油氣整體鉆井產出率仍處于提升階段，未來或有望成重要的原油出口國之一。

國內原油期貨亟待“破繭”

美國能源信息署發布報告指出，２０１３年９月份中國已取代美國成為全球最大石油凈進口國。雖然各方統計口徑有所差異，但我國原油進口量呈現不斷增加的趨勢。

專家認為，在金融屬性不斷強化、國際原油市場波動頻繁的大背景下，我國宜進一步完善相關政策，推動國內原油期貨上市，提升我國在全球原油定價體系中的影響力。

事實上，國內原油期貨已籌備多年。２０１３年上海期貨交易所上市石油瀝青期貨。業內人士普遍認為這是在為原油期貨上市積累經驗。

多位業內人士判斷，隨著上海自貿區的設立，國內原油期貨已進入“破繭”倒計時，在馬年順利面世的可能性較大。

“上海自貿區的運轉為建設原油期貨市場提供了難得的機遇，企業已順應趨勢做好了參與原油期貨的充分準備。”國內一大型石油公司期貨研究員說。

“原油期貨仿真交易已運行一年之久，上市條件已成熟。”一位業內人士也表示，盡管國際化的原油期貨交易還需相關稅收、海關、貨幣兌換等政策配套，但隨著上海自貿區的建立，原油期貨上市的路徑已更為清晰。

２０１３年１１月２２日上海國際能源交易中心掛牌成立，這被業界認為是國內推出原油期貨所邁出的關鍵一步。

上海期貨交易所理事長楊邁軍表示，上海國際能源交易中心的設立將有利于吸引境內外投資者的參與，推進期貨市場的國際化，交易所將會按照“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的原則，抓緊推進原油期貨上市各項準備工作，爭取早日上市交易。