“107號文”首提受益權流轉 信托業將加速轉型

每經記者張威發自北京 一直以來，我國對于影子銀行的概念和定性，業界存在較大爭議。近日，隨著“107號文”（即《國務院辦公廳關于加強影子銀行監管有關問題的通知》）出爐，有關影子銀行的類型、監管責任分工等方面終于得以明確，同時為下一步加強對影子銀行的監管指明了方向。 那么，各方熱議的“107號文”，將會對信托、銀行理財、互聯網金融等行業帶來哪些重大影響？對此，《每日經濟新聞》記者進行了深入采訪。 近日，廣受關注的“107號文” （即《國務院辦公廳關于加強影子銀行監管有關問題的通知》）將影子銀行的概念首次進行明確，并對加快推動信托公司業務轉型提出了新的要求。 市場人士認為，從“107號文”的內容來看，其對信托業的沖擊是最大的。非標理財資金池業務被封殺，信貸類業務要受凈資本約束。不過，“107號文”對信托業來說，也并非全是利空，其明確提出“探索信托受益權流轉”。 某信托公司高管昨日（1月7日）對《每日經濟新聞》記者表示，從監管部門來看，必然希望信托公司逐步回歸主業。 中信建投認為，隨著競爭加劇、監管加強和風險預期的加大，信托業必將逐步打破原來過度依賴類貸款的業務模式，“107號文”在一定程度上會加速信托業的轉型。 另有專家指出，由于信托業的資金規模已經很大，跨區域甚至全國性的交易平臺也亟需建立。 非標理財資金池被封殺/ “107號文”要求，明確信托公司“受人之托，代人理財”的功能定位，推動信托公司業務模式轉型，回歸信托主業。運用凈資本管理約束信托公司信貸類業務，信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業務。 業內人士認為，監管層對信托行業的規范和整頓或將拉開序幕。 用益信托首席分析師李旸對《每日經濟新聞》記者表示，“107號文”將起到規范影子銀行的作用，短期看，對信托業是會有影響，但長期看，還是會朝著規范化的方向發展，對信托業是利好消息。 對于禁止信托非標理財資金池業務的規定，李旸表示，“因為目前政策比較寬泛，具體細則并未發布，信托公司也需要針對細則做出研究、應對。信托業存在一定風險，在此狀況下，無論是自身發展、政策還是市場的需要，信托業都面臨轉型，所以信托公司一方面要緊跟政策變化，另一方面需要謀劃自身轉型的思路。” 中信建投認為，“107號文”會影響信托資金池業務的規模和收益率水平。 通道業務明確風險主體/ 對通道業務方面，“107號文”提出，“規范金融交叉產品和業務合作行為。金融機構之間的交叉產品和合作業務，都必須以合同形式明確風險承擔主體和通道功能主體，并由風險承擔主體的行業歸口部門負責監督管理，切實落實風險防控責任。” 中信建投表示，對銀行資金池業務的規范也會間接影響信托業，特別是銀信合作業務。銀行資金池理財產品和信托的對接主要體現在兩方面：直接購買信托，風險通過剛性兌付方式傳導給信托公司；通過信托通道做類貸款業務，屬于銀信合作業務，對信托而言一般是純粹的通道業務。由于上述兩種方式在嚴格意義上都沒有實現項目的一一對應，因此，如“107號文”對此嚴格規范，也會間接影響到信托業，特別是銀信合作業務的擴展。 不過，在券商資管、基金子公司等機構對通道業務的搶食下，對信托公司而言，純通道類業務也猶如雞肋，通道費率一再下降，整體對信托業的規模和利潤影響有限。 李旸也表示，“107號文”對信托業與銀行之間的通道業應該沒有影響。對于通道業務，去年就做了一個規范，包括非標產品的處置，以及一些其他行業帶來的競爭，導致信托公司對通道業務已經不報太大希望。因為此前能做的比較大的通道業務現在比較難做，信托公司也在尋找新的業務領域。從政策和市場競爭方面來看，信托公司的優勢在逐漸喪失，面臨轉型壓力。 亟需建立全國性信托交易平臺/ “107號文”要求，建立完善信托產品登記信息系統，探索信托受益權流轉。業內人士指出，這是信托業一直期盼的，將有助于增強信托產品流動性，長期來看，有利于全國性轉讓平臺的建立。 李旸對《每日經濟新聞》記者表示，受益權流轉跟受益權轉讓類似，相對更規范一些，主要是為了能更標準化。但它是否屬于標準化金融產品仍不確定，如果要到二級市場上流轉，就必須要向標準化方向靠，但完全標準化也不可能，因為每家信托公司、每款信托產品都不同，而且如何流轉目前還不清楚。 信托專家孫飛指出，盡管信托法規允許信托產品受益權轉讓，但由于在信托產品工商登記方面存在法律空白，建立全國性信托受益權轉讓平臺面臨困境。目前，信托業已有場外轉讓市場，但還不發達，由于信托業的資金規模已經很大，跨區域甚至全國性的交易平臺也亟需建立。 （實習生崔天醍對本文亦有貢獻）