縮量震蕩是節前行情主基調

受節日離場效應的影響，節前行情出現了回調走勢，市場謹慎觀望氣氛再度濃厚，資金避險情緒升溫，尤其是上周二滬指下跌2.06%，市場表現出較大的獲利兌現壓力。

從上周盤面表現來看，首先是題材股的調整給市場帶來了較大壓力，又沒有新的熱點跟上，市場中缺失了“賺錢效應”。前期漲勢如潮的上海自貿區和土地流轉為代表的熱點板塊出現了較大幅度的調整，顯示資金開始逐漸從有改革預期的股票中撤離，主要是由于這些個股短期累積漲幅過高，從股價上對于改革預期的概念已經透支消費；其次是權重股開始全面休整。停牌超過一個月的招商地產(000024)在公布總金額65億元的再融資方案后，復牌即遭遇跌停，對整個地產板塊影響很大。在房企再融資開閘信號明確后，已有多家上市房企公布了再融資方案，地產再融資的抽血對整個市場資金面產生負面影響，這對市場無疑是利空。另外，銀行股在前期大幅拉升的龍頭股浦發銀行(600000)回落的帶動下也陷入調整，民營金融機構的發展將會打破目前的銀行壟斷格局，對未來上市銀行的業績將會形成沖擊；再次，市場量能出現明顯萎縮，一方面是由于節前部分資金變現的需求導致，也顯示市場增量資金不足，滬市日均成交量也從前一周的1747億元迅速縮小到1225億元；另一方面，9月下旬是三季度末，資金面臨銀行季末考核壓力，資金相對會呈現趨緊的表現。

8月經濟數據的好轉成為市場反彈的重要基石，但經濟復蘇的持續性令市場始終無法掉以輕心。事實上，如運價指數小幅回落、電廠煤炭庫存上升等一些先行指標已有轉弱跡象，令隨后幾月的經濟數據并不樂觀。再加上外圍市場方面，美聯儲官員稱10月可能縮減QE，市場對QE縮減的擔憂令上周五道指下挫1%，也會對A股造成心理面的影響。技術上看，股指在快速反彈后，KDJ、RSI等短期指標出現超買信號，且中期均線20日、60日線都未能有效跟上。周K線上滬指終結了8連陽，反彈趨勢受到壓制，技術上有回調要求，短期股指可能會考驗9月9日留下的跳空缺口。

本周市場將面臨國慶長假因素、資金面的季末壓力、IPO重啟預期以及9月份經濟數據等不確定因素，加上主題投資的炒作出現退潮趨勢，市場沒有新熱點接棒，大盤仍將以震蕩盤整態勢表現，多空雙方將圍繞年線2150點附近展開爭奪。短期市場通過震蕩，一方面消化短線大幅上行的獲利回吐壓力；另一方面是資金等待基本面和政策面的不確定因素明朗后再擇機介入。本輪反彈行情的推動因素主要是來自于政策面良好預期的推動，改革紅利的釋放將繼續推動市場表現為主題性投資機會和創新題材概念的結構性行情。后市操作上，建議節前減輕倉位，控制風險為主，臨近長假，短線可適當關注旅游酒店、影視傳媒和互聯網概念股。