人民日報：地方債都轉化成了資產 不可能爆發危機

沈寅

中國政府不是為了消費而發債，而是一般都用于投資，債務最終都轉化成了資產。如果把這些負債和對應的資產聯系起來看，那么有相當多的負債是還得起的。但是，我們必須針對地方債進行體制機制和監管框架方面的調整

不少經濟學家認為，地方債是當前中國經濟面臨的大挑戰。而且，國外也非常關注我國會不會發生債務危機。近期，審計署開始對地方債進行全面摸底調查，這有助于了解地方政府性債務的系統性風險和結構性風險，非常符合社會期待。

雖然中國地方債務規模還有待于進一步摸查。但可以預見的是，中國現在沒有爆發債務危機的可能性。

近年來，多國爆發出地方債務危機或者主權債務危機，使得國際上對于債務問題格外敏感。但是，我們要清楚，中國的地方債和國外的政府債務的確有所區別。

區別在于中國政府不是為了消費而發債。很多發生政府債務危機的國家，他們發債多數是為了支付公務員工資、養老金等開支，錢借來就花掉，不產生經濟效益，屬于消費型債務。

目前中國政府發債，一般都用于投資，屬于建設型債務，比如修高鐵、高速公路、水利設施，債務最終都轉化成了資產。如果把中國這些負債和對應的資產聯系起來看，那么有相當多的負債是還得起的。

建設型的債務和消費型的債務不可同日而語，由此可見，中國現在沒有爆發債務危機的可能性。

但是，地方債問題的確是很大的挑戰。如果任其泛濫發展，也有可能釀成大禍。我們必須針對地方債進行體制機制和監管框架方面的調整。

當前地方債涉及幾個大問題。第一是經濟發展過程中，政府和市場的邊界沒有劃清。地方債發行屢禁不止，就是因為地方政府角色越位，政府做了一些本不屬于政府干的事。

第二是中央政府和地方政府財權和事權的責任對應關系失衡。地方政府干的事多，收的錢少，這當中就存在巨大的缺口。地方政府要么能把事權放掉，要么在財權分配上獲得更多傾斜，否則很難抑制地方政府通過各種形式發債的沖動。

第三是金融功能和財政功能沒有分清。地方上，財政的事情和金融的事情，常常混雜在一起。其實，必須要區別開來，該財政的事，用財政的錢，該金融的事，用金融的錢。

未來，如果我們能劃清政府和市場的邊界、中央政府和地方政府承擔各自責任的邊界、財政功能和金融功能的邊界，那么，很好地解決地方債問題是可以期待的。

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