熊市來了！全球債市面臨多空轉折

每經編輯 每經實習記者 曾慈航    

每經實習記者 曾慈航

美國經濟的復蘇以及美聯儲流動性收緊的預期，對美國乃至全球多國的債券市場形成了持續的壓力，除了收益率走高的美國國債市場，債券基金與公司債券也同樣遭冷遇。有市場分析人士認為，現在的債券市場正處于牛熊轉換的重要轉折點。

16類行業公司債集體下挫

彭博匯總的數據顯示，在過去的3個月里，公司債券下跌了2.2%，創下自2008年三季度以來的最大季度跌幅。2008年三季度公司債跌幅高達5.2%，當時雷曼兄弟的倒閉，引發了大蕭條以來最嚴重的信貸危機。

此外，美銀美林指數所涵蓋的16個行業的公司債，在此期間出現不同程度的下跌，跌幅從0.7%（汽車制造商）到3.5%（能源公司）不等。6月，美銀美林全球普遍市場指數所追蹤的41萬億美元債券平均下跌約1.4%。

由于收益率往往比美國國債收益率高出許多，垃圾債券通常被認為是應對利率升高的緩沖工具，彭博匯總的數據顯示，垃圾債券在今年二季度的貶值幅度達到了1.5%，同期的投資級債券的貶值幅度則達2.4%。

針對債市的糟糕情況，荷蘭國際集團駐阿姆斯特丹信貸策略主管JeroenvandenBroek表示，“一直沒有尋到合適的避風港，我們發現大家關注的焦點全集中在利率以及與伯南克相關的事情上。”

除公司債券外，債券基金也正面臨著巨大的贖回壓力。

在過去的6年間，投資者將超萬億美元的資金投資于債券基金，但在過去的一個月里，人們卻將資金從這些基金中贖回，這樣的局面讓多家國際大型債券基金公司的基金經理們頭疼不已。

就連債券大王比爾·格羅斯也無法幸免于難。據晨星公司預計，今年5月，大概有13億美元撤離格羅斯的基金，為2011年來首次。

美債短中期轉入熊市

對于美國債券市場的后續發展，《每日經濟新聞》記者采訪了南華期貨宏觀總監張一偉，他表示，“從短中期來看，目前是一個轉熊的轉折點，長期還需要觀察，因為這波債券牛市跨度很長，從美聯儲的信息以及美國股市的情況來看，大家對債券的偏好度也在下降，這個趨勢在短中期已經確立了。”

那么美國企業債券收益率升高是否會對美國股市構成拖累？張一偉認為，“短期內不存在這樣的問題，在經濟復蘇的過程中，債券收益率走高是理所當然的，對于美國企業來講，其核心競爭力在于創新能力，另外美國企業的現金流普遍充足，這對美國企業的發展還是有保障的。公司債券收益率上升可能對美國公司構成財務成本壓力，但如果美國盈利能力長期保持不錯，那么受到的影響也不大。”

彭博社援引投資公司PioneerInvestments副總裁理查德·查林杰的分析稱，“我們目前肯定處在一個轉折點，如果情況繼續演化，人們會認輸出局，交易將讓人痛苦。市場寧愿看到短期利率緩慢攀升，而不是急劇上行。”

盡管市場近期看跌情緒濃厚，但債券大王比爾·格羅斯上周仍表示，美國10年期長期國債的收益率或將下跌約25個基點，他同時希望投資者保持冷靜，不要驚慌。