中國信托業或有數十倍成長空間

每經記者 胡群 發自北京

“中國信托業才剛剛開始，不必為幾萬億規模而手足舞蹈。”興業國際信托有限公司董事長楊華輝，在5月22日《中國信托產業發展之路》課題成果發布會上稱。

中國信托業的發展已令金融行業人士側目，今年一季度信托規模達8.73萬億元，在券商、基金和保險等機構開展類信托業務的當下，很多觀點認為，中國信托業已處于行業發展的轉折點上。

中國社會科學院金融研究所所長王國剛則稱，從國外運用成熟的領域看，國內潛在信托財產管理需求規模可能達到數百萬億元，目前仍有數十倍的提升空間。新華信托股份有限公司董事長翁先定表示，大資管時代，信托制度應當作為資產管理行業的制度基礎，應讓更多人分享信托制度紅利。

潛在規模應為數百萬億

“從國外運用成熟的領域看，國內潛在信托財產管理需求規模可能達到數百萬億元。仍有數十倍的提升空間。即使加上其他金融機構的同質化信托理財服務，也與潛在規模相去甚遠。”王國剛測算中國的人均信托服務水平（信托業務規模/人口）不足美國和日本的2%，如果完全追高至美國、日本人均信托服務的同等水平，國內合理的信托服務水平應在百萬億人民幣以上。

而從實際情況上看，雖然自去年下半年起，券商、基金、保險等機構開展類信托業務，監管機構推出各類政策規范信托業發展，如463號文及8號文。

“但實際上，這不僅沒有減弱發展，相反使得信托業發展更快。”興業國際信托有限公司董事長楊華輝稱。

數據可以說明這些問題，2012年11月底，信托業管理信托資產為6.98萬億元，2012年底，信托資產規模為7.47萬億元，而今年一季度末，信托規模已達到8.73萬億元。

“目前的規模還不到潛在需求的零頭。”中央財經大學副校長史建平認為，中國信托業的金礦尚未被開除，金融資源市場化配置太低，與監管機構無不關系。

呼吁業務監管

“在機構層面上，‘信托業'應包括信托公司、基金管理公司、其他各類運用信托機制進行業務活動的金融機構以及非金融機構，如PE。”王國剛稱，“要更注意防范交叉重疊監管和監管盲區，監管盲區往往導致風險產生。”

如當前金融業的理財產品，有信托公司發行的信托計劃，基金公司發行基金、專項理財計劃，證券公司發行集合資產管理計劃，銀行發行具有真實資金投向的理財產品，以及保險公司發行投連險產品，及私募基金管理人發行私募基金產品有著相同的法律實質、相同或相似的經濟功能，卻因受托人不同而是用不同的監管規則，受到不同監管機構的監管。

“目前信托業仍存在問題，希望監管機構從機構監管做到業務監管。”楊華輝稱。

多頭監管勢必帶來監管競爭，而監管機構總是傾向于盡力維持自己的監管范圍，同時積極進入和消減其他監管機構的勢力范圍。《中國信托產業發展之路》顯示，監管機構為了維持監管范圍或為避免麻煩，傾向于為其他金融機構進入自己的監管范圍設置障礙，導致不公平競爭。例如，監管會不允許信托公司的信托產品所投資的公司上市。另一方面，監管機構重市場準入，輕市場監管，不利于金融消費者利益保護。

“剛性兌付違反信托機制”

對于今年頻頻暴露的信托行業風險，楊華輝認為是個別事件，有些項目是流動性問題，而非兌付問題。而信托本身不應保底，在剛性兌付下，投資者不應既要求保底，還要有收益，應回歸信托本源。信托公司可引入評級機制，以便使監管機構、投資者更好甄別信托公司。

“不實推銷、剛性兌付、多對多等等違反信托機制的內在規范、擾亂信托市場正常發展。”王國剛稱。

楊華輝認為，當前各家信托公司股東背景、業務模式不同，因此都有相對優勢的領域，這正是中國其他金融機構所欠缺的，因此要找準業務發展方向，就不懼競爭，無論是信托行業，還是大資管行業。