老鄭說匯：強支撐再受測試 日元貶值空間或將拓展

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周末,G20財金官員會議雖然提及了過度寬松的政策風險，卻未點名批評日本激進的財政刺激政策，這造成日元再度向100日元關卡滑落。預計未來日元極難守住100日元，一旦突破即可順勢做空。美元小幅反彈，但來自美國自身經濟方面的支撐有限，故漲勢未必能持久，操作上并不宜追漲。G20未施壓 日元逼近100

20國集團(G20)上周的會議并未批評日本大量釋放貨幣的行為，且在會議期間，日本也為其貨幣寬松政策辯護。日本央行行長黑田東彥表示，日本寬松政策只是為了對抗通縮，本意并不在打壓日元。日本財務大臣麻生太郎甚至還表示，美、歐、英等經濟體也在放寬貨幣，所以日本并非獨自放松貨幣的國家。

上述事件均對日元利空，日元于上周五（4月19日）大貶1.40%至99.51兌1美元，本周一(4月22日），截至17：44，暫報99.77日元，100日元已危在旦夕。兩周前，日元也曾探過100日元，但當時勉強守住，如今已是再度沖擊，故失守風險有所增加。整數關口通常支撐較大，但同時又有兩面性，即一旦強支撐失守，則極易慣性下滑。操作方面，后市若100日元不保，在操作上宜順勢做空日元。

當前，全球經濟復蘇前景趨于悲觀，甚至連美國也開始公布許多不佳的經濟指標，這使得各國政要對全球經濟的擔憂更濃。在此情況下，上周召開的G20會議各國態度溫和也可以理解，因各國財經政要大多不希望全球經濟受到壓制，所以只能暫時放松對增收節支、財政紀律、匯市秩序等方面的訴求。

G20上周會議除未對日本進行批評外，還略微軟化長期以來敦促歐洲國家政府實施財政節支的立場。G20領袖們上周會議上顯然無意就削減政府債務設立硬性目標，他們較為明白地表達了對全球經濟復蘇夭折的擔憂。在反對就債務占GDP設立硬性目標的國家中，美日是主力，這兩個國家均贊成幾乎無限的寬松政策，一些新興市場國家則態度不太一致。

日元新一輪下跌基調大致已成，因其寬松政策將不受限制。澳洲國民銀行策略師RayAttril近日表示：“目前沒有什么事情能擋住日元持續下跌，100日元會有些反復，但我絲毫不懷疑日元在某個時點會跌破100。”

美元攀升 續漲空間有限

美元指數上周五小漲0.21%，本周一北京時間20:18左右，暫漲0.11%至82.84點，形態上仍維持始自于上周三的大幅反彈行情。但從基本面看，暫時可能很難突破前期高點83.494點。

就經濟基本面看，最近數周美國經濟資料明顯疲弱。上周公布的數據顯示，前一周美國初請失業金人數升至35.2萬人，暗示勞動力市場略有停滯。此外，費城聯儲制造業指數意外自2.0的前值下跌至1.3，遠不始預期的3.0。

在此背景下，近期美國股市下跌、美債收益率曲線稍稍走平。美元之所以仍維持相對強勢，應該說是得益于市場猜測歐元區或降息，還得益于日元太弱。很明顯，這些因素和美元自身的關系不大。

美元自身上漲動能原本主要來自市場對美聯儲退出量化寬松的預期，但這種預期最近有所弱化，因除經濟指標不支持退出外，一些美聯儲官員的言論也明顯偏軟。上周，有聯儲官員表示，逐步收縮資產購買計劃并未是板上釘釘的事。甚至另有官員表示，若通脹走低，美聯儲可能不得不增加刺激政策力度。

近期，美國的通脹壓力極小，已創下十個月來最低，所以在這種情形下，美聯儲過早地退出量寬的機會是下降的。也就是說，即使沒有上述官員的偏軟言論，市場也能看到這點。預計未來美元上升動能暫時不大，除非經濟情況再度好轉。在經濟指標暫無積極提示之前，投資者暫時不必過度做多美元。

英鎊走弱 暫不做空

國際評級公司惠譽上周五將英國的長期本外幣評級由“AAA”調降至“AA+”，理由是經濟及財政前景弱化，當天英鎊因此下跌0.32%。其實在上周四，英鎊就已有些利空，但市場并未重視，做空情緒直到周五才集中爆發。

英鎊已調整了數日，目前暫報1.5234美元，較不久前高點1.5411美元累計貶值1.16%，仍屬于溫和調整的范疇。從形態上看，英鎊雖然調整數日，但始自3月上旬的反彈形態但得以維持，上升通道仍未跌破。

英鎊之所以較為抗跌，并非是因英鎊基本面良好，而是匯市中早已計入英鎊不佳的基本面。以英國評級下調來說，其實早在今年2月，另一評級公司穆迪已率先下調了英國評級，所以其他評級公司跟進是完全可預先猜到的。目前，主流評級公司中的標普還沒行動，或許標普早晚也會調降英國評級。

英鎊的壓力因素已是老調重彈了，即投資者猜測英國經濟有反復陷入衰退的機會，并因此猜測英央行將再次或數次擴大收購債券規模。

本周四（4月25日），英國將公布備受矚目的一季度GDP數據，屆時英鎊或有較大波動，值得警惕。去年四季度，英國GDP為負0.3%，如果今年一季度仍錄得負值，則宣布了英國于2008年經濟危機后第三次陷入了技術性衰退。

衰退雖對英鎊不利，但投資者提前做空英鎊可能不明智，這是因為市場對英國陷入衰退的預期較濃，故利空出臺后的殺傷力很可能反而較弱。如即將公布的GDP出現正值，英鎊空單的短線風險或較大。