股民博高收益600萬參與配資炒股 4個月輸光家產(chǎn)被清盤

“剛開始投入了300萬元，又連續(xù)補倉3次，每次補倉100萬元，仍然無法阻止清倉的命運，僅剩下幾十萬。500多萬元就這樣打了水漂。”在經(jīng)歷了4個月日日夜夜的煎熬后，老李終于認虧出局，“猶如踏進一個吸金的無底洞。如果一切可以重來，我絕不會參與配資。” 配資，簡單地說，就是在現(xiàn)有的監(jiān)管部門批準的融資融券模式之外的另類借錢炒股，目前主要有兩種渠道，一種無門檻的地下配資，杠桿可以高達十倍，融資成本年息高達30%；另一種是券商針對大客戶推出的“傘形信托”，客戶自有資金必須達到300萬元或者500萬元以上，老李參與的便是這種。 一些投資者之所以青睞配資，是希望放大本金，博取高額收益。證券市場本來就是高風險的市場，而相比融資融券，配資有著更高的杠桿和更寬松的投資范圍，令風險成倍放大。在瞬息萬變的金融市場中，美夢可能變成噩夢，使用者一著不慎，就可能血本無歸。 門檻極低幾千元保證金就可以參與配資 配資杠桿極高，風險也極高。1萬元起配，可以按照1比5進行配資，也可以按照1比10的比例進行配資。而那些將杠桿放大到10倍的，稍一波動就會爆倉 只要以配資為關(guān)鍵詞，在百度當中能夠搜到上萬條信息。這種處于灰色地帶的地下配資門檻極低，潛在的客戶也以中小投資者為主。總部位于深圳的銀實配資公司的一位客戶經(jīng)理說，“只需要1萬元，就可以參與配資。”上海申穆配資公司的起點為3萬元，還有部分配資公司表示，幾千元的保證金都可以起配。 但配資的杠桿極高。銀實配資公司的客戶經(jīng)理說，“1萬元起配，可以按照1比5進行配資，也可以按照1比10的比例進行配資。”上海申穆投資公司客戶經(jīng)理表示，“3萬元起配，但至少需要使用我方10萬元才可以。”幾乎所有的配資公司都可以將杠桿放大至5倍以上。 但高杠桿也意味著高風險。“那些將杠桿放大到10倍的，基本沒有活著回來的，稍一波動就爆倉了。”深圳某配資公司客戶經(jīng)理說。據(jù)調(diào)查，多家配資公司規(guī)定，客戶自有資金虧掉50%就需要補倉，虧掉70%被強迫平倉。這意味著，如果將杠桿放大至10倍，不足一個跌停板的跌幅就可以使客戶平倉。 地下配資的資金成本之高，更令人咋舌。據(jù)本報記者調(diào)查，配資成本普遍是月息3%，年息高達36%。這意味著，當每年的投資收益超過36%時，投資者才是賺錢的。而事實上，根據(jù)新浪的今年賬戶盈虧調(diào)查，在近7萬人的投票中，超過90%的人是虧損的，僅有不足一成的賬戶實現(xiàn)了盈利。即使在頂尖高手林立的私募當中，今年以來收益率超過36%的私募也僅有澤熙投資、銀帆投資等不足5家。 地下配資采取的個人賬戶對個人賬戶的模式更是潛藏著風險。“客戶需要首先將保證金打入我們提供的賬戶，這是我們公司法人代表的個人賬戶。”銀實配資公司客戶經(jīng)理說，但如果客戶對這種方式不放心，也可以去銀行做三方托管。本次調(diào)查顯示，地下配資普遍采用個人對個人的模式，即投資者需要先將保證金打入配資公司控制的個人賬戶中，資金的安全性不能保障。 盡管某些配資公司聲稱，賬戶可以通過三方監(jiān)管的模式保證資金安全，但據(jù)記者向多家證券營業(yè)部資深管理人員了解，配資的這種三方監(jiān)管模式在券商營業(yè)部是嚴令禁止的，從合規(guī)上和技術(shù)上來講，券商都做不了基于配資業(yè)務(wù)的個人賬戶監(jiān)控。 深圳某大型券商營業(yè)部負責人告訴記者，在券商綜合治理之前，個人對個人模式的配資曾長期在營業(yè)部流行，但因為盡管配資屬于個人之間的融資，在出現(xiàn)糾紛時，券商營業(yè)部容易成為替罪羊，在券商綜合治理之后，配資就成了券商營業(yè)部嚴令禁止的業(yè)務(wù)。 隱蔽性強地下配資公司打著各種名號經(jīng)營 配資公司未取得任何金融業(yè)務(wù)許可牌照，涉嫌超越經(jīng)營范圍從事資金借貸業(yè)務(wù)。其中，以典當公司為依托從事配資的公司也不在少數(shù) 在地下配資模式中，只有配資公司是低風險、高收益的贏家。由于門檻相當?shù)停芏酂o風險承受能力的中小投資者被引誘進來。本來股票就是風險品種，加入杠桿后，風險更是成倍放大。事實上，無風險承擔能力和無專業(yè)投資經(jīng)驗的中小投資者應(yīng)該遠離配資。 在追問地下配資的合法性時，某配資公司資深業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，“其實配資所簽署的合同，屬于一種民間借貸。作為民間借貸行為是合法的、有效的，且受法律保護的。個人與個人之間的借貸，歷來就有，當然合法。”地下配資合法與否，暫時尚難找出統(tǒng)一的說法。 但地下配資明顯違背投資者的適當性管理。業(yè)內(nèi)人士表示，“投資者的適當性管理是指將合適的產(chǎn)品或服務(wù)銷售給合適的投資者，這是全世界金融產(chǎn)品銷售的準則。由于中小投資者在資金、信息、知識、經(jīng)驗等方面的劣勢，金融機構(gòu)必須履行適當性管理義務(wù)，方可主張‘買者自負’，才能維護市場公平，實現(xiàn)各方利益平衡。” 配資公司對投資者的適當性不聞不問，將配資起點放低到數(shù)萬元，甚至幾千元，杠桿放大至5倍、10倍，顯然屬于故意引誘沒有風險承受能力的中小投資者參與高風險業(yè)務(wù)，明顯有悖于投資者的適當性管理。 地下配資在券商、期貨公司被明令禁止。以前，配資也曾活躍于券商營業(yè)部，即券商作為第三方對配資賬戶進行監(jiān)管，一旦凈值虧損超過風險警戒線，營業(yè)部即強行平倉，但這種模式極易引發(fā)糾紛。在2008年券商綜合治理完成之后，就明令禁止營業(yè)部參與配資業(yè)務(wù)。 去年7月，證監(jiān)會曾下發(fā)《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風險的通知》，明確禁止配資業(yè)務(wù)進入期貨市場，并禁止期貨公司從事并以任何方式參與配資業(yè)務(wù)。 但地下配資公司依然活躍。在券商和期貨公司之外，有著各種名號的配資公司。調(diào)查顯示，配資公司多是經(jīng)工商管理部門核定登記的，經(jīng)營范圍多為投資咨詢、投資管理或管理咨詢等，未取得任何金融業(yè)務(wù)許可牌照，涉嫌超越經(jīng)營范圍從事資金借貸業(yè)務(wù)，配置資金進入不同投資領(lǐng)域，其中包括期貨市場、股票市場。 此外，以典當公司為依托從事配資的公司不在少數(shù)。近期，典當行的廣告多了起來，不少廣告稱“專業(yè)做股票配資、股票典當”，有的甚至直接號稱“高配比：5萬配20萬、50萬配200萬”。記者看到，永邦典當、匯金天成典當?shù)炔簧俚洚斝卸纪瞥隽祟愃频墓善迸滟Y業(yè)務(wù)。 對此，商務(wù)部近期也發(fā)布了《典當行業(yè)監(jiān)管規(guī)定》，加強對股票等財產(chǎn)權(quán)利典當業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理，禁止和預(yù)防典當行違規(guī)融資參與上市股票炒作或為客戶提供股票交易資金。禁止以證券交易賬戶資產(chǎn)為質(zhì)押的股票典當業(yè)務(wù)。 “由于各種原因，這些打著投資公司名義的配資公司屢禁不絕，只能寄望投資者自己不要盲目輕信，提高自我保護意識，不要想著一夜暴富，遠離這種傷不起的游戲。”一些券商營業(yè)部負責人坦言。 死亡游戲短短數(shù)月時間大戶輸光全部家產(chǎn) “如果一切可以重來，我絕對不會參與配資。”大戶老李痛心地回憶那段日子。他不僅輸?shù)袅?00多萬元積蓄，也毀掉了一個原本幸福的家 2010年，融資融券正式推出，投資者擁有了正規(guī)的借錢炒股渠道。鑒于投資者適當性管理的需要，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)定，客戶資金量需在50萬元以上，開戶時間在半年以上。根據(jù)各家券商規(guī)定，融資融券杠桿率目前最高約為1倍左右，而且投資范圍也為滬深交易所的278只股票和7只ETF基金。 杠桿率過低、投資限制嚴格的融資融券令許多大戶感覺不解渴。為了適應(yīng)大戶的需求，多家券商開發(fā)了傘形信托業(yè)務(wù)。據(jù)悉，華南多家券商營業(yè)部都可以為高端客戶提供一款名為傘形結(jié)構(gòu)化的信托產(chǎn)品：即客戶作為劣后受益人，可以享受到自有資金兩倍的融資規(guī)模；融資起點為300萬元或者500萬元；融資利率為年利率10%左右；融資期限為半年到一年不等；資金投向為信托約定的方向，除了ST股外，基本上其他的股票都可以。 “‘傘形信托’屬于各大券商大力推行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，它有比較高的門檻，還用信托賬戶保證了產(chǎn)品的安全性和合規(guī)性，避免了此前配資所采用的個人賬戶對個人賬戶的模式。”深圳某券商營業(yè)部經(jīng)理說。 與融資融券相比，“傘形信托”具有兩個最大的賣點：一是“傘形信托”杠桿率高達兩倍，而融資融券試點初期杠桿率僅為0.5倍，目前多家券商將這一比率已經(jīng)放高至1倍，但與傘形信托依然有差距；二是資金投向除ST外，基本不受限制。 但正是這種“傘形信托”的配資服務(wù)改變了老李的命運，他幾乎輸?shù)袅巳糠e蓄。老李原本是做外貿(mào)生意的，但隨著利潤率趨薄，市場競爭越來越激烈，他索性將生意轉(zhuǎn)手，專注于股票市場。今年前三個月，上證綜指曾有一波200點的漲幅，而老李因為踏準了節(jié)奏也小有斬獲，勝利也催生了他的過分自信。為了擴大戰(zhàn)果，他使用了營業(yè)部推薦的“傘形信托”配資服務(wù)，但杠桿擴大不僅沒有讓他實現(xiàn)財務(wù)自由的夢想，反而讓他幾乎輸光了身家。 在成功配資之后，老李支配的賬面金額也從300萬元，一躍至900萬元。老李還是按照原來的風格滿倉買入，但此后大盤一路走低，個股更是跌幅凌厲，老李所選中的股票跌了15%。而根據(jù)約定，如果單位凈值低于0.85元，此為警戒線，如果融資方不補倉，則券商可平掉50%的倉位。不甘心的老李又補倉了100萬元，平倉的風險暫時解除。 此后指數(shù)雖有回升，但好景不長。大盤在反彈一個月后，從五月開始一路向下，老李的倉位又遭遇了兩次清盤警告，不甘心的他只好忍著心痛，再拿200萬元補了兩次倉，但最終大勢難改，老李也難逃清盤的命運。 “如果一切可以重來，我絕對不會參與配資。”老李痛心地回憶那段日子，有種生不如死的感覺。他不僅輸?shù)袅藥缀跛械姆e蓄，也毀掉了一個原本幸福的家。他不知道自己未來還能做什么。 據(jù)本報記者對深圳各大營業(yè)部的調(diào)查，今年以來，幾乎沒有投資者可以從配資當中獲利的。“2007年之前，掙錢的人大把都是，但2007年之后，幾乎沒有能夠全身而退的。今年更是沒有一個盈利的，所謂做得好的也就是虧損少點。”深圳某證券營業(yè)部總經(jīng)理說。 深圳某券商投資顧問小張告訴記者，“從今年來看，使用配資的一些大戶均非專業(yè)人士，而多是偏實業(yè)者出身，年紀也比較輕，過分自信也可能是造成他們虧損最主要的原因”。一些配資大戶的失敗，凸顯了配資風險管理能力的不足。業(yè)內(nèi)人士認為，除了用資金實力來認定投資者資格外，部分券商在推出“傘形信托”的配資模式時，還需要進一步加強投資者適當性方面的管理力度，把投資者的投資經(jīng)驗納入限定范疇，將適合的產(chǎn)品銷售給適合的投資者。 被誤解的高杠桿 “使用杠桿做主觀股票交易的投資者，很少有成功的。”瀚鑫泰安董事長易三佑說，“只有絕對安全的產(chǎn)品，才可以放大杠桿，在境外成熟市場上，放大杠桿進行操作的投資基本用于絕對安全的套利交易，具有風險可控、高度程序化、每日結(jié)算等特點。” 地下配資的杠桿高達5倍、10倍，這意味著稍一波動，個人投資者就本金盡失。假設(shè)杠桿放大到5倍，個股跌幅10%，投資者的個人保證金損失就超過50%，不補倉的話，賬戶會被馬上平調(diào)。即使頂尖高手，也很難在如此苛刻的條件下獲利。“在香港市場上，曾發(fā)行過一種杠桿率20倍的認股產(chǎn)品，投資者的存活率不超過1%。”易三佑說。 即使大名鼎鼎的股神曹仁超，借錢炒股也栽過大跟頭。他在自傳中說，1971年時已經(jīng)賺了20萬港元，錢來得這么快讓人有些“輕飄飄”，不知道什么是風險，1971年恒生指數(shù)從406點下跌至278點，跌幅達31.5%，這個跌幅本來不算太大，但由于借錢炒股，加上不懂止損，此前賺的幾十萬又都賠了回去，最后只剩下7000港元。 事實上，只有在大勢、個股等各方面結(jié)合的情況下，借錢炒股才能大概率取勝，而這僅是一個小概率事件。比如今年的市場，大家都覺得上證綜指2312點是底部，但底部往往超越預(yù)期，上證綜指一度跌破2000點。而許多券商宏觀分析師從今年1月份以來，就喊經(jīng)濟已經(jīng)見底，但到了三季度，經(jīng)濟才現(xiàn)見底跡象。 個股的走勢更是難以把握。某大戶就兵敗在對某只個股的絕對自信上，他原以為自己對某只個股走勢有絕對把握，便以高杠桿融資借錢全倉殺入該股，但不幸，該股復牌后連續(xù)下跌，他也不得不止損走人。“我們見慣了這種情況，在賭一個消息全倉殺入后，某個大戶就從此永遠消失了。”某券商營業(yè)部負責人說。 近年來，“黑天鵝事件”對個股、板塊，甚至整體市場的沖擊也越來越大，即使公認的白馬股也不能逃避下跌的命運。因為塑化劑事件，酒鬼酒11月23日復牌之后連收4個跌停板，白酒板塊整體跌幅超過15%，大盤也被帶動重挫。而隨著做空模式的日漸成熟，類似境外的“獵殺止損盤”模式也將成為一種成熟的盈利模式，即某些對沖基金因為持有的某只股票遭遇黑天鵝，不得不賣出自己持有的其他股票以維持流動性，這就給了做空者可乘之機，他們可以通過賣空卷入黑天鵝漩渦的對沖基金所持有的股票，進行獲利，造成這些個股、板塊短期內(nèi)暴跌。可以預(yù)見，隨著做空機制的成熟，黑天鵝會更多地被挖掘，從而加劇個股的波動性。 專家指出，只有絕對安全的產(chǎn)品才適合高杠桿。今年以來，債券型私募基金表現(xiàn)突出，部分產(chǎn)品收益率甚至高達25%以上，他們正是啟用了高杠桿，投資于絕對收益類產(chǎn)品。據(jù)悉，部分債券型私募通過1：3放大杠桿后，再通過1：9繼續(xù)放大杠桿，這意味著劣后資金有著30倍的杠桿率，即使收益率本來不到1%，但經(jīng)過杠桿放大后，也達到驚人的25%以上。 即使這種絕對收益性產(chǎn)品，也蘊藏著風險。比如一旦流動性突然失去，就意味著所有的產(chǎn)品都要被動縮小杠桿，可能帶來致命的危機。“看上去越安全的產(chǎn)品，殺傷力越大，必須時時警惕風險”，易三佑說。擁有諾貝爾經(jīng)濟學獎得主等“夢幻組合”團隊的長期資本管理公司，在構(gòu)筑了貌似絕對收益的產(chǎn)品后，杠桿比率高達60倍，但因俄羅斯債券危機這樣的小概率事件而突然失去流動性遭遇破產(chǎn)。 “有一種技巧，叫借雞生蛋；有一種智慧，叫以小博大；有一種生活，叫財務(wù)自由；有一種效應(yīng)，叫杠桿擴大。”某配資公司客戶如是宣揚借錢炒股的好處，讓不明真相者怦然心動。但殘酷的事實卻是，杠桿在擴大收益的同時，也放大了風險，而不懂風險控制、缺乏投資經(jīng)驗和信息不對稱的投資者可能由此走入難以翻身的深淵。