思維急需“熊轉牛”5倍市盈率銀行股或能翻番

每經編輯 每經記者 朱秀偉 韓海龍    

每經記者 朱秀偉 韓海龍

原本是“三九寒冬”搖身一變成為“酷暑三伏”，A股的“氣候”在最近兩周經歷了驚天巨變。

本周五（12月14日），上證指數一舉創出2009年10月以來的最大單日漲幅，而在最近兩周上證指數已經錄得整整200點的上漲。

意外的是，上漲的“先頭部隊”是一直不被看好的銀行股。銀行股的“春天”來了嗎，到底誰在買銀行股？在市場突破后，又是否意味著反轉來臨？此前被套的投資者是否該乘機減倉？踏空投資者又應該如何操作？本周《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）邀請了龍騰資產董事長吳險峰、海潤達資產總裁仇天鏑、挺浩投資總經理康浩平、太和投資總監王亮等私募人士一一解答上述疑問。

市場反轉思路顯現

NBD：A股顯現連續兩周的上漲態勢，期間更是有兩根放量大陽線，近日市場傳出春節前大盤站上2400點的聲音，你對目前的市場做出怎樣的判斷？

吳險峰：市場顯現出來的信號是反轉，我們從基本面還有資金面都能找一些支持。現在經濟回穩比較明顯，資金面方面管理層也頻頻提到管理影子銀行，如果能夠能把信托業務有效控制，對社會尋找資金有較大幫助。現在不是沒有資金，而是被理財、信托弄走了，導致社會資金在周轉中空耗，沒有進入更需要資金的實體經濟和資本市場。

康浩平：能不能到2400點其實并不重要，重要的是市場里面大部分的股票便宜了就應該漲。

仇天鏑：其實市場早就突破了，周五是強化走勢，我獲悉了幾個利好傳聞，可以供大家參考一下：第一，市場預計將有降低流通成本的議題，降印花稅和交易費；第二，預計明年重新執行寬松貨幣政策；第三，刺激經濟計劃，4萬億元投資2.0版將現。

王亮：對于市場，我還是持續看好，沒有改變。

海外資金做多銀行股

NBD：銀行股的這波上揚引人遐想，而從近三年的銀行股走勢來看，目前與2010年的秋季盛宴略有相似，這是否代表藍籌股又一春的到來？

吳險峰：如果資金多的話，肯定有可能，目前銀行股的估值還是低，基本是5、6倍的市盈率，而且目前風險偏好有所提高，未來銀行股的市盈率到10倍左右都是有可能的。后續如果資金充足，銀行股的這種強勢肯定也會擴展向其他的藍籌股。但是我們需要注意，中國整個經濟仍處于結構調整中，我們還是不看好產能過剩的行業，更看好與政策相關的城鎮化概念股的代表，如物流等新型服務業，這里面有的個股估值同樣很低。

康浩平：銀行股才剛剛開始，最近QFII明顯就是在做這些股票，之前銀行股只有3、4倍的市盈率，海外資金在香港買完，然后再來A股，其他周期的、超跌的股票都存在系統性的機會，真正的收益都是在剛開始的階段，沒幾天就漲上去了，就是因為跌得太狠了，銀行股為什么5倍市盈率就不能繼續上漲呢？如果銀行股未來業績增長怎么辦呢？

仇天鏑：銀行股的后續不能僅限于盤面，要看經濟數據是否持續好轉，股市升跌受到經濟面變化、上市公司盈利能力、技術反彈、估值修復等多重因素影響。

王亮：就短期趨勢而言，銀行股的上漲更加重要的因素是基金倉位。根據我們近期與買方的廣泛交流，我們認為此輪上漲的推動力量并不是來自于公募基金。我們估計公募基金的主動型持倉 （剔除指數型基金）比例僅為5%左右，較6月末2%~3%并未顯著上升。因此，我們判斷在上述催化因素不斷兌現的環境下，銀行仍將保持上漲趨勢，而海外資金一直看好A股市場的銀行股。

思維急需“熊轉牛”

NBD：從量能以及近期的消息來看，資金進場規模開始擴大，是否到了改變熊市思維的時候？

吳險峰：至少我相信，一段時間已經顯現出熊轉牛的趨勢，思維確實需要改變。

康浩平：思維肯定要轉變的，我們早就滿倉，今天一天我們的組合就上漲了6.48%，買到了很多漲停板，市場反轉以后的這種上漲速度會是很快。

王亮：必須改變熊市思維，因為明年一季度上漲行情已經提前 “搶跑”。主要的邏輯在于，在市場一致高度看好一季度行情的情形下，新一屆中央領導集體帶來的改革預期以及“十八大”后IPO反常停發彰顯管理層對市場的呵護取向，是引發一季度上漲行情提前“搶跑”的最主要誘因。

低估值、城鎮化藏大機會

NBD：目前市場中的主線究竟是什么，城鎮化、超跌、農業、環保還是其他的？

吳險峰：這些都是近期的熱點，但是我覺得主線就是圍繞經濟復蘇，經濟復蘇則是以城鎮化為基礎。這是一個很廣義的概念，不是簡單的基礎建設，后續的服務業也跟上，包括物流等，為什么大家不愿意住在偏遠的地方，就是交通、服務跟不上，城鎮化未來會演變出不同的熱點。

康浩平：我們在1948點的時候進行了大量選股，有三個簡單的指標：一是120天內跌幅最大的，二是近期創歷史新低的，三是最近成交放量的。我們按照這些指標進行篩選，這個就是量化選股。

王亮：市場的主線是超跌加業績，最主要是業績拐點：往前看經濟增速反彈將確定性引發企業盈利增速恢復性反彈，年初前后宏觀政策預期大概率偏樂觀、流動性進入季節性的旺季、微觀上大部分公司公布全年計劃有利“編故事”等，支持估值向上修復，即業績與估值“小共振”為本輪行情上漲的主要推動力。

中央經濟工作會議引遐想

NBD：中央經濟工作會議是近期市場的一大看點，對此有著怎樣的憧憬和看法？

吳險峰：我覺得近期市場為什么風險偏好提升，一個是對新一屆中央領導集體比較有信心，作風比較務實，還有一個大的背景就是全球的流動性很充分。有錢、有信心、有故事，市場就會上漲，錢是基礎，故事是方向，信心則是大家愿不愿買股票。

康浩平：事實上，近期市場已經顯現出來，方向已經明朗了，就是城鎮化，不過肯定不會太細。

王亮：中央經濟工作會議的主線還是農業和海洋經濟，尤其是海洋經濟，這一方面市場反映的預期還不多，值得期待。

機會來源于低價

NBD：目前這種市場行情下，投資者做出怎樣的操作更為合理？

吳險峰：之前也說過可以在2000點附近逐步加倉，過去都是重倉去做，現在更是可以，目前則可以多做一些中線，當然也和股票的選擇有關系，符合“城鎮化”這個故事大背景的股票機會要多一些。

康浩平：現在只要是便宜的就可以參與了。

王亮：從安全角度講，每次大漲都應該是賣股票的時候，要想徹底買夠某個好股票，肯定是要在暴跌的時候，但這次行情有點逼空，把不少本來等待的資金也吸引進來了，不少人徹底改變熊市思維，打算真正進場，這也造成現在買不到大便宜貨的尷尬。

“訂悅2013”—— 《每日經濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://www.huan00.com/corp/2013dingyue/index.html