造千億市值 西南證券擬重啟收購西南期貨

每經記者 鄢銀嬋 發自重慶

并購國都證券失敗4個月后，西南證券（600369.SH）再次收購步伐。

12月11日晚，西南證券發布公告稱，董事會授權公司經理層以不超過1.2億元自有資金擇機收購一家期貨公司。

盡管公告中并未說明打算收購的期貨公司名字，不過市場分析人士均認為此次收購對象很可能是西南期貨。頗為巧合的是，此前有媒體報道稱，西南證券代理董事長兼總裁于維佳透露西南證券正在研究重啟收購西南期貨事宜。

《每日經濟新聞》記者了解到，早在2008年、2011年，西南證券便曾啟動收購西南期貨，卻分別因為西南證券急于借殼上市、及并購國都證券中保證“一參一控”的因素而暫停。

分析人士認為，西南證券一直謀求向綜合券商發展，在開展融資融券業務、參股重慶股權交易中心后，重啟對西南期貨的收購事項，是為了助力公司2015年達到千億市值的目標。此外，分析人士還表示，西南證券業績虧損，現金流并不寬裕，收購期貨公司也可能對公司財務指標形成影響。

數次啟動收購

12月11日晚間，西南證券發布公告稱，公司第七屆董事會第十二次會議通過《關于授權公司經理層收購期貨公司的議案》。根據議案，公司授權公司經理層以不超過1.2億元的自有資金擇機收購一家期貨公司，并授權公司經理層全權辦理收購期貨公司事宜的相關手續。

結合此前媒體報道，在12月7日西南證券召開的2012年第六次臨時股東大會上，其代理董事長兼總裁余維佳曾透露，正在研究重啟收購西南期貨事宜。分析人士認為，此次公告中擬啟動的收購對象很可能是西南期貨。如若此猜測屬實，這則是4年來西南證券第三次啟動對西南期貨的收購。

《每日經濟新聞》記者查詢資料發現，關于收購西南期貨的歷程，西南證券進行的并非一帆風順。早在2008年，西南證券董事會就曾通過《關于調整增資控股西南期貨的議案》，約定西南證券以現金5175萬元向西南期貨增資，增資后將持有其60%的股份。不過由于當時西南證券急于借ST長運上市，而遭遇被股東大會上否決的命運。

2009年西南證券順利上市后，在2010年首份季度報告中就表示，公司與重慶城市交通開發投資（集團）有限公司、重慶萬南鐵路預先責任公司、西南期貨經紀有限公司共同簽署了《西南期貨有限公司增資合同》，擬以9863萬元對西南期貨增資，將西南期貨注冊資本由3000萬元增加到1億元，西南證券將占增資后西南期貨70%股權，成為其第一大股東。

“這一收購方案在當時頗受好評，通過收購，西南證券能爭取早日獲得金融期貨全面結算會員資格，拓展多元化業務。”重慶一名從業多年的券商人士表示。

不過此次收購仍然難逃被擱置的厄運。2011年6月，西南證券發布公告稱，在與國都證券的重大重組事項獲得中國證監會批準前，將暫停增資控股西南期貨。

按照中國證監會頒布的《關于規范控股、參股期貨公司有關問題的規定》，同一主體控股和參股期貨公司的數量不得超過兩家，其中控股期貨公司的數量不得超過一家。而由于當時擬收購對象 國都證券下面已經控股國都期貨，此時再按照原計劃控股西南期貨70%股權，將不滿足期貨“一參一控”的規定。

今年8月7日，西南證券發布公告稱決定終止吸收合并國都證券相關事宜，增資控股西南期貨再次浮出水面。

西南期貨官網信息顯示，西南期貨成立于1999年，注冊資金5000萬元，在重慶、上海設有營業部。重慶城市交通開發投資（集團）有限公司持有西南期貨99%股權，重慶萬南鐵路有限責任公司持有另外的1%。

而對于此次可能存在的收購事項，西南期貨辦公室一位張姓人士昨日告訴《每日經濟新聞》記者，“目前重啟收購暫時還沒有消息，此事需要股東決定，有消息會及時公告”。西南證券董秘則稱公務繁忙，未給以回應。

分析稱資金鏈承壓

重慶要打造“長江上游金融中心”，證券和期貨則是兩股重要的支柱性力量，“做大做強證券、期貨”的思路一直貫穿于西南證券等金融機構發展路線當中。

而早在2010年9月舉行的西南證券再融資總結答謝會上，重慶市市長黃奇帆便表示，西南證券是重慶重點培養對象，將通過收購非銀行類金融機構或控股銀行的股權，來實現公司與銀行、信托等其他金融機構的結合，打造成為一個資產上千億元的證券公司。

“之前備受矚目的吸收合并國都證券，也是這一發展路線的體現。”上述券商人士表示，吸收合并國都證券失敗，則給西南證券打造千億市值的夢想帶來重創。

《每日經濟新聞》記者了解到，在剛披露完畢的11月份上市券商月度財務數據中，西南證券虧損金額最多，達到3889萬元。據同花順數據，西南證券前11個月累計凈利潤為1.8億元，僅為去年同期3.3億元的五成左右。

西南證券一直謀求向綜合券商發展，今年以來，在此方面更是動作頻頻。10月30日發布公告，稱公司擬以1元/每單位注冊資本，累計不超過1億元人民幣自有資金增資控股重慶股權交易中心有限責任公司，持有其不低于53%的出資比例；11月，西南證券又獲得授信額度為31.5億元轉融通業務。

“再次啟動收購期貨公司，也是針對當前不利業績的一個舉措，擴大業務種類，這也是西南證券近年來所堅持的。”安信證券分析師張茂樺表示。

對于這一潛在的收購事項，市場分析人士認為，重慶期貨市場份額與西部金融中心和長江上游經濟中心的地位不相稱，發展空間很大，而西南期貨盡管目前的資產和業務規模并不算大，但也頗有建樹，該公司是國內3家期貨交易所會員,代理額曾數年位居全國前列。

不過市場方面也有擔心。“上市以來，為了實現千億市值，西南證券一直奉行高速擴張戰略，這也對公司資金鏈形成了一定壓力。”上述券商人士表示。去年9月，西南證券稱將出資11.8億元收購銀華基金管理有限公司20%的股權，此項收購于今年3月完成；今年8月，其又發布公告稱將以現金方式向西證股權投資有限公司增資不超過4億元人民幣，首期投入資金為2億元。

數據顯示，截至11月15日，西南證券目前市值190.22億元。分析人士認為，西南證券計劃通過并購迅速做大蛋糕實現千億市值的戰略，在其頗為緊張的現金流面前，可能并不現實。

據西南證券三季報顯示，2012年1—9月，公司所持現金及現金等價物余額為6，035,696,957.42元，同2011年1—9月所持有的8,712,461,820.53 元相比，減少了30.72%。同時，截止2012年9月30日，公司負債總額達5,956,036,809.23元。

“增資控股重慶股權交易中心有限責任公司方面的支出達1億元，現在又要拿出1.2億元收購期貨公司，這肯定會對公司的財務指標造成影響。”上述人士表示。