解禁股拋售潮“兇相”已露 創業板面臨重壓

每經編輯｜每經實習記者 饒曉    

每經實習記者 饒曉

盡管早有預期，但在解禁大潮即將洶涌襲來之際，市場還是一片風聲鶴唳。

11月，大盤節節敗退，中小板和創業板股票受解禁股的影響尤其明顯。其中，創業板指數更是創下自發布以來的新低。據同花順iFinD數據，創業板及中小板的整體市盈率分別為27倍和22倍。創業板的估值已經達到歷史最低水平，而中小板離2008年大盤跌至1664點時的20倍市盈率，也近在咫尺。

但低估值卻頂不住解禁股瘋狂套現的意愿，甚至連大股東的托市行為也沒有得到市場的認可。11月，有限售股解禁的公司成了弱市中的重災區。

解禁股瘋狂出逃

據同花順iFinD數據統計，11月共有近90家公司有限售股解禁，這些公司的股價11月的平均跌幅為13.24%，遠遠超過上證指數4.29%的同期跌幅，解禁股對公司股價的沖擊顯而易見。

而在其中，除了酒鬼酒遭遇黑天鵝事件意外大跌逾40%之外，其他跌幅居前的股票大多為中小板和創業板股票。比如，申科股份于11月22日解禁接近2500萬股，解禁市值大約1.5億元，受此影響，公司股價在11月大跌超過30%。

據統計，在11月的限售股解禁股票名單中，共出現52筆大宗交易記錄。其中，成都路橋就占了10筆，總金額9394萬元，成交價相比當日收盤價折價7%左右。而二級市場上該股也隨著解禁股的出逃應聲下跌，單月跌幅超過27%。而創業板中的恒泰艾普在11月也出現了3筆大宗交易，總金額接近6000萬元，交易折價在7%，其股價單月下跌超過15%。

相對于大小非通過大宗交易出逃，大股東、上市公司高管等重要股東的行動似乎更具風向標意義。在11月解禁股名單中，有12家公司出現重要股東減持公司股份的情況。

比如，新希望被濰坊眾慧投資管理有限公司減持1200萬股，減持金額高達14485萬元。該公司是新希望持股5%以上的股東，而該公司在解禁首日就將新希望股份拋售，顯示出對新希望后市的悲觀態度，新希望當月下跌接近12%。

通常來說，公司高管對于公司的運營情況最為熟悉。而梅安森、三豐智能、信雅達就遭到了公司高管的減持。其中，信雅達更是遭到公司12名受到股權激勵高管的集中減持，二級市場上，該公司股價單月大跌超過15%。

大股東增持頻頻遇冷

盡管解禁股如洪水般沖擊著市場，但也有一些公司大股東出于穩定股價的考慮，或是自愿延長解禁股的限售期，或是提出增持回購股份的方案。這通常也意味著大股東對公司估值過低的不滿，或是對公司未來的表現充滿信心。但令人意外的是，除個別公司如京新藥業、太極實業表現比較好之外，其他的公司并沒有取得預期的效果。

得潤電子實際控制人及董事長邱建民于11月19日通過二級市場增持公司股份近400萬股，占公司流通股比例接近1%，增持價5.40元，耗資2123萬元。公司發布公告稱，邱建民在未來6個月內還將繼續增持至不超過公司總股本1.2%的股份。但讓人大跌眼鏡的是，該公司股價僅僅在19日當天亢奮一下之后，隨即便掉頭向下，并在11月30日創下階段新低4.75元，距增持價已經跌去12%。值得注意的是，該公司在11月19日解禁的，是由于股權激勵股份兌現的400萬股股份，占公司總股本還不到1%。

遭遇類似尷尬的還有道明光學。池巧麗、呂笑梅曾連續增持公司股份。據該公司公告顯示，這次增持的兩人均為公司高管配偶，但此次增持卻不足以對抗公司接下來的限售股大潮。11月22日，解禁限售股1200萬股。該公司股價在11月下旬破位下跌，最低價跌至11.49元，距增持均價13.80元已跌去接近20%。

近期以來，新華保險在二級市場上同樣表現不佳，《每日經濟新聞》記者注意到，該公司在12月有超過9億股的限售股解禁，這一數量是公司流通股本的近6倍，市場擔心這或將成為壓垮新華保險的最后一根稻草。此前有報道稱，公司董事長康典曾在9月份兩度增持公司H股，而新華保險H股近期的走勢明顯強于A股。記者以投資者身份致電該公司，詢問是否有增持A股的計劃以提振股價時，公司工作人員表示，“董事長增持屬于個人行為，從公司層面上來說，我們暫時沒有類似計劃。”

創業板承壓更大

無疑，沒人愿意在股票估值處于歷史低位的時候選擇賣出，因為這意味著套現金額大幅縮水。但持股成本偏低的解禁股的股東們，似乎不太在乎低估值的影響，套現意愿依然強烈。相對來說，創業板股票由于解禁市值的占比大，所以更容易引起投資者擔心。

今年9月，創業板公司的大股東們出于穩定股價的考慮，曾密集宣布延長解禁股份的限售期，特銳德、神州泰岳、南風股份等20余家創業板公司，就表示2012年內不減持公司股份。然而，這一舉措似乎對自身股價的影響較為有限，創業板塊也并沒有因為延長限售期而得到提振。而隨著時間推移，股東的延長限售期期限將越來越迫近，投資者對于創業板公司二次延長限售期的預期依舊沒有成為現實。因此，面對推遲到來的解禁潮以及部分公司已開始減持的雙重夾擊，創業板將承受更大的壓力。

在此背景下，創業板公司大股東們的增持步伐上開始顯得謹小慎微。據同花順數據顯示，11月以來，已經鮮有創業板公司大股東在二級市場增持自家的股票。

而創業板公司增持行為的集體噤聲也加速了市場信心的渙散。一位創業板公司證券事務代表對 《每日經濟新聞》記者表示，“如果股東現在宣布增持，那就意味著在增持期內不能減持公司股份，從而變相延長了限售期”。

需要指出的是，即使是經過了一輪大跌之后，創業板公司目前的估值也不便宜。截至11月30日，創業板公司平均估值為26.91倍，明顯高于深圳主板的15.42倍、以及中小板的21.76倍。

“訂悅2013”—— 《每日經濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://www.huan00.com/corp/2013dingyue/index.html