老鄭說匯：日本政局醞釀大變可順勢做空日元

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美元本周升勢雖未改變，但累計漲幅越發(fā)細微，至周四18：23，美元指數(shù)暫報81.124點。美元指數(shù)強勢主要是日元暴跌及英鎊顯著回落造成。目前中東格局、美財政懸崖、日本政局混亂、希臘債務(wù)危機共同作用于匯市，局面空前錯綜和復(fù)雜，宜多看少動。相對而言，日元衰勢較為明顯，應(yīng)可沽空。

日元暴跌 宜跟風(fēng)追空

日元暴跌有點觸目驚心，本周三日元暴跌0.93%，本周四截至上述時間又暴跌1.20%至81.15日元兌1美元。造成日元暴跌的主因就是日本政局再生混亂，因本周三日本首相野田佳彥稱將于本周五解散眾議院以便提前舉行大選。

如果提前大選，日本政壇免不了震蕩，這對日元天然具有利空壓制，因不確定性向來為一國貨幣壓力。另外，最大反對黨自民黨戰(zhàn)勝目前執(zhí)政的民主黨，則下一任日本首相可能是在野的自民黨黨魁安倍晉三，此人亦是日本前任首相。由于安倍一向強烈主張日本推出進一步寬松政策，這對日元明顯利空。

安倍上述表態(tài)并不空洞，因為他曾表示，日本央行法可能需要修改。一般而言，當(dāng)一國央行的獨立性較高時，政府即使想推行寬松政策，可能也很難實施，但如果央行法被修改，則不排除央行獨立性就此下降可能，如此政府在推出寬松政策時將更為激進，甚至無底限可言。

市場自然識得“厲害”，所以兩天來日元拋壓奇大。預(yù)計在政壇不確定性消除前，日元都將維持疲弱態(tài)勢。值得注意的是，此類利空很難出盡，因政府寬松政策的實施是個遞進過程。綜上所述，中線日元跌勢未盡，操作上應(yīng)明確做空。

減赤談判無進展美元漲勢漸滯

在美元指數(shù)中，日元所占權(quán)重僅次于歐元。接著就是英鎊，英鎊的權(quán)重也不低，英鎊本周亦顯著殺跌，雖然跌幅遠不如日元。由于日元和英鎊均跌，所以即便本周歐元錄得小漲，但美元指數(shù)仍為上漲，只是漲勢更遲滯。

美元指數(shù)支撐除來自日元、英鎊疲弱外，還和周三以色列正式宣布對加沙地帶發(fā)起軍事行動相關(guān)，因這引發(fā)全球性風(fēng)險偏好下降，相對有利美元。

不過周三美聯(lián)儲公布的10月份利率決議會議紀要限制了美元漲幅，該紀要顯示，當(dāng)時美聯(lián)儲多位委員贊成明年繼續(xù)實施寬松政策，以此彌補扭曲操作年底結(jié)束后的空當(dāng)。周三美國公布的經(jīng)濟指標(biāo)也多少壓制了美元升勢，其顯示，10月零售環(huán)比降0.3%，遠不如9月的升1.1%，亦不如預(yù)期的降0.2%。

美國財政懸崖問題自然也會限制美元漲幅，從最近奧巴馬態(tài)度看，似乎立場較為堅定，和其上周所宣揚的“尋求妥協(xié)”并不符，所以財政懸崖問題的解決正變得相對困難。奧巴馬這兩天重申其“向富人加稅”這一慣常觀點，而共和黨人不主張調(diào)整任何稅率，所以雙方達成協(xié)議還有一段路要走。

預(yù)計美元短線走勢將主要受白宮和國會山的減赤談判影響，走勢可能反復(fù)無常，體現(xiàn)了新聞效應(yīng)驅(qū)動的特點。這樣的盤面很難操作，跟風(fēng)順勢往往會晚一拍，不如多看少動。

至于央行量化寬松傾向?qū)γ涝挠绊憛s暫可忽視，因當(dāng)前美國經(jīng)濟企穩(wěn)較為明顯，所以即使仍有量化寬松，但不會太過劇烈，匯率應(yīng)早已消化了該預(yù)期。

英鎊疲弱 仍然看淡

在美元升速極緩背景下，英鎊最近下跌明顯，所以英鎊明顯呈現(xiàn)弱勢。本周英鎊兌美元走勢為三陰一陽，周四暫報1.5846美元。

本周二英鎊一度因當(dāng)天公布的通脹數(shù)據(jù)強于預(yù)期而止跌，但好景不長，周三英鎊顯著下滑0.23%，并創(chuàng)下兩個半月以來新低。當(dāng)天英國公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，10月份英國CPI同比漲2.7%，該漲幅創(chuàng)5月份之后新高，也高于預(yù)期的漲2.3%。

英央行在周三公布了季度通脹報告，其雖然預(yù)計短期通脹將上升，但稱央行保留額外購買資產(chǎn)的選項。該報告還稱，除非英鎊貶值，否則四季度及未來三年的經(jīng)濟或?qū)⒕S持較低增速。上述表述雖提示了通脹，但明顯暗示央行樂見弱勢英鎊，所以整體上仍為英鎊利空。同在周三公布的10月就業(yè)數(shù)據(jù)大體中性，新增失業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，但失業(yè)率有所緩和。

英鎊中線可能仍將呈現(xiàn)弱勢，因其支撐主要來自通脹預(yù)期，而該預(yù)期卻未必可靠。最近油價、農(nóng)產(chǎn)品價格下跌明顯，這提示全球暫缺少持續(xù)性的通脹壓力。至于英央行對經(jīng)濟放緩的預(yù)期卻是實打?qū)嵉模m然不斷進行量化寬松，但前期的寬松應(yīng)已被經(jīng)濟吸收，故利好效應(yīng)出盡后經(jīng)濟自將下滑，屆時又將逼迫其實施更多寬松政策。

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