公募試水旅游私募債 專戶偏好消費醫療企業

每經編輯 每經記者 陸慧婧 發自上海    

每經記者 陸慧婧 發自上海

在獲批投資資格5個月后，公募基金近期接連試水“垃圾債”。鵬華旗下中小企業債基金最近7天兩投私募債，共計動用額度3000萬元，打破公募基金此前對私募債只看不投的局面。

從投資私募債的企業來看，這兩只債券發行企業都是長三角地區的旅游企業。《每日經濟新聞》記者也了解到，基金專戶也偏好選擇消費及醫療行業企業發行的私募債券。

3000萬投向旅游企業私募債

在11月8日首單試水私募債后，僅隔一周，鵬華基金再次出手。

昨日，鵬華基金公告稱，旗下鵬華中小企業純債基金投資常州市春秋淹城建設投資有限公司2012年中小企業私募債，投資數量共計20萬張，該債券投資期限為3年，有提前償還條款，票面利率為8%。

與第一單1000萬元金額相比，鵬華基金此次投資額度進一步加大至2000萬元，兩筆投資共計3000萬元，占基金資產凈值3%。

值得注意的是，與此次春秋淹城建設一樣，8日，鵬華投資的如皋市顧莊生態園開發建設有限公司2012年中小企業私募債券，債券發行人同為長三角地區的旅游企業。

不過，除了鵬華中小企業債券基金，華夏安康信用、廣發雙債、嘉實增強收益3只早前成立并可投私募債的基金，運行近2個月尚無一認購私募債。

對于基金在私募債投資上的謹慎表現，廣發純債擬任基金經理任爽對《每日經濟新聞》記者表示，私募債流動性不足，而開放式基金要考慮流動性問題；此外，相比短融、中票等企業債，私募債整體發行量偏小，信披、企業資質相對一般，目前私募債收益率平均為8%~10%，與國外高收益債相比，仍然偏低。

“風險溢價在收益率上有所體現，流動性提高，擴大參與的機構投資者范圍，這幾方面因素將決定未來機構投資者參與力度。”任爽表示。

封閉債基適合投資私募債

隨著私募債發行日漸增多，將私募債納入投資范圍的債券基金也逐漸增加，除上述幾只已經成立的基金外，仍處發行期的債券基金中，中郵穩定收益、博時安心收益、富國純債、中銀純債等7只債基也將私募債寫入基金投資范圍。

任爽表示，首先私募債是今年新推出的債券品種，證監會此前已允許公募基金投資私募債，從投資標的看，私募債也符合純債基金的投資標的，未來若私募債風險溢價有所體現，基金也方便選擇其中的品種進行投資。

從債券基金類型上看，參與私募債投資的多為封閉式債基，鵬華中小企業債基封閉期為3年，嘉實增強收益定期債券基金每隔1年打開一次開放。除了民生加銀平穩增利，近期成立或已經披露招募說明書的3只封閉債基均在其列。

“私募債的流動性幾乎為零，投資基本就是持有到期，相比開放式基金，封閉基金在流動性上的壓力相對較小。”這一因素決定了封閉式基金更加適合投資私募債。

另一滬上基金公司專戶人士表示，將私募債納入投資范圍對公募基金有利有弊，投資私募債對提升債券基金收益率有所幫助，但是有些機構投資者，比如一些保險資金不允許所投基金購買低等級債券品種，“他們看到債券基金組合里有私募債，就不會考慮認購。”他表示，這取決于基金投資對象如何定位，是主要面向機構投資者，還是銀行渠道客戶。

“此外，是否投資私募債，也需看基金公司整體的投資戰略。”他進一步分析指出。

專戶傾向消費、醫療企業

除了公募基金，私募債的另一大機構投資者——基金專戶如何看待私募債？

據上述專戶人士介紹，基金專戶一直都在參與私募債投資，其中有專門成立的中小私募債專戶，也有其他專戶。

不過，私募債也并非火熱如初，中間也一度遇冷，“之前有中斷過投資，券商推薦過來的項目太差，當時中小企業私募債里10單至多抽1單，或者更低。”上述人士稱。數據顯示，6月份，私募債開閘首月，共有26只私募債發行，9月發行數量直降至3只水平。

“也許是項目剛開始時，券商也沒弄明白該推薦哪類企業。后來發現很多私募債機構投資者不認可，現在私募債盡管發行數量減少，但是成功率有所提高，”他表示，“現在10單抽2至3單左右。”10月數據顯示，私募債發行數量為7只。

據其透露，目前基金專戶偏好幾類私募債發行企業，首先是有擔保的公司，比如地方城投、上市公司或擔保公司為債券提供擔保，在企業類型上，偏好選擇消費及醫療行業。

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