“雙十一”盛宴 光棍節概念股值得期待

中儲股份:主業發展較為穩健,盈利架構漸趨多元

中儲股份 600787

研究機構：華泰證券分析師：孫漢振，高梁宇撰寫日期：2012-08-29

面對嚴峻的外部環境,公司實現了持續發展。2012年上半年,公司完成營業收入1,289,693.74萬元,比上年同期增長15.67%;發生營業成本1,229,282.67萬元,比上年同期增長16.43%,實現營業利潤28,917.25萬元,比上年同期增長19.04%,利潤總額29,980.34萬元,比上年同期增長21.40%;凈利潤22,472.49萬元,比上年同期增長22.16%,實現基本每股收益0.2619元。

公司上半年財務費用有所增加,投資收益大增。上半年公司財務費用增加主要是當期利率較去年同期偏高及當期借款規模較去年同期增加所致;上半年公司實現投資收益2669.40萬元,占比凈利潤達11.88%,對公司業績貢獻較大,主要歸因于上半年出售部分持有的太平洋股票。

公司倉儲等業務發展良好,盈利點逐漸呈現多元化。公司是我國倉儲物流行業的龍頭,其物流業務毛利貢獻占比達到56.7%,在行業系列政策出臺支持的背景下,能夠充分分享物流業近年來發展的紅利。未來隨著公司業務規劃的逐步實現,其傳統倉儲業務將保持較好的發展,而公司現貨市場、倉單質押監管和物流地產項目運營狀態良好,多元化的盈利點將成為公司未來業績的保障。

投資建議:我們預測公司2012-2014年的營業收入分別為263.23、301.61和342.15億元,歸屬于母公司的凈利潤分別為4.36、5.35和6.63億元,基本每股收益分別為0.52、0.64和0.79元,對應2012-2014年動態市盈率為14.57、11.88和9.59倍,并維持公司“增持”評級。