長江證券溢價1.4倍并購湘財祈年期貨

每經編輯 每經記者 魏玉卿    

每經記者 魏玉卿

長江證券（000783，收盤價9.04元）最新公告顯示，全資子公司長江期貨將以2.2億元的價格收購湘財祈年期貨。經評估，2012年上半年湘財祈年期貨凈資產9287.7萬元，以此計算這一交易價較凈資產溢價1.4倍。

長江期貨擬收購擴張

據中國期貨業協會數據，截至2011年，湘財祈年期貨的客戶權益為32628.26萬元，排名期貨公司第100位；手續費收入為3486.02萬元，排名第89位；凈利潤-663.94萬元，排名倒數第14位。2010年，湘財祈年期貨凈利潤虧損454.7萬元。

值得注意的是，湘財祈年期貨雖名字中有“湘財”，但與湘財證券并無關系。由于毫無券商背景，湘財祈年期貨金融期貨業務的發展方面“先天不足”。

為何要收購這樣一家排名靠后的虧損期貨公司？長江證券在公告中指出，公司此舉是以收購的方式實現業務的提升和規模的壯大。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前長江期貨還只能算是一家地方期貨公司，現有的8家營業部有四家在武漢，一家在黃石，另有3家分布廣州、北京、上海。相對而言，湘財祈年期貨在漢口、上海、長沙、鄭州、福州、深圳、太原、北京等城市共設有8家營業部，鋪點面更廣。

“目前批期貨營業部很難，通過收購擴張確實方便一些。”昨日，一位不愿具名的長江期貨內部人士告訴《每日經濟新聞》記者，湘財祈年期貨原本就是一家注冊地在武漢的期貨公司，后“出走”上海。而長江期貨畢竟還只是一家地方性期貨公司，向外布點難度很大。

營業部“均價”2750萬

目前，湘財祈年期貨有8家營業部，按照2.2億元的收購價格，平均每家營業部為2750萬元。

同樣有8家營業部的長江期貨，其盈利能力遠超祈年期貨，在2011年營收達到了1.48億元，凈利潤為4696.81萬元。

回顧近三年期貨公司被收購的案例，如國元證券收購五礦海勤期貨、國際期貨收購珠江期貨以及中證期貨收購新華期貨等，其收購溢價在130%。還有山西證券收購格林期貨，較凈資產溢價3倍。

一業內人士向 《每日經濟新聞》記者表示：“如果收購支付是以部分現金加股票的方式，估值會較高，單以現金支付的，基本市場價在2.3~2.4倍的凈資產溢價。”

據期貨從業協會的數據顯示，截至2011年，長江期貨注冊資本2億元，排名160家期貨公司第34位；凈資產26431.72萬元，排名第41位；客戶權益169643.11萬元，排名第24位；手續費收入11496.14萬元，排名第24位；凈利潤4696.81萬元，排名第20位。此番收購一旦完成，也將使長江期貨的規模大大上升。

另據記者了解，長江證券雖已發出收購意向公告，但并不止長江證券一家上市券商在謀劃收購。有業內人士分析指出，期貨牌照屬于稀缺性資源，而長江證券若成功收購湘財祈年期貨，上海市場上由此將少了一張珍貴的期貨公司牌照。

根據公告，長江期貨在收購湘財祈年期貨后，后者除期貨投資咨詢業務資格由長江期貨承繼以外，其余各項期貨業務經營資格在被吸收合并后注銷。

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