地方行上市延后 IPO最佳時期已錯過

每經記者 胡群 發自北京

地方商業銀行IPO自2007年寧波銀行、北京銀行、南京銀行三家上市之后，一直被按在“暫停”鍵上，但關于地方商業銀行上市的傳聞卻從未間斷過。截至目前，證監會已披露十數家地方商業銀行的上市計劃，隨著2013年1月1日銀監會實施《商業銀行資本管理辦法（試行）》漸近，銀行IPO進入資本市場的意愿更為強烈。

銀監會銀行監管二部處長張海川在2011年年底稱，城商行上市符合各方利益，只要符合標準銀監會就放行。但“暫停”鍵仍未放松。某股份制銀行資深人士稱，現在銀行板塊權重過高，城商行經營不規范，持股未厘清。“現在銀行批量上市不可能，兩到三年內，有一兩家就不錯了。”

傳言許久，終未見身影

空山不見人，但聞人語響。據不完全統計，目前已明確提出上市計劃的有包商銀行、哈爾濱銀行等17家城商行，上海農商行、東莞農商行等也明確提出上市計劃，甚至青島銀行已接受上市輔導。

“地方商業銀行重啟IPO的傳聞已非一年兩年，接受上市輔導的城商行太多了，我知道的就有二三十家接受上市輔導。”國際金融問題專家趙慶明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，地方商業銀行能否上市，取決于市場狀況，如果明年市場狀況不好，可能還不會有銀行上市。

趙慶明表示，監管層過去幾年首先是保大銀行先上市，農行2010年上市之后，資本市場整體狀態不好。自2010年后，城商行風險被高度重視，一方面是平臺貸款，一方面是房地產貸款，兩方面貸款資產質量值得質疑。而且城商行人才缺乏令人不太樂觀，人才缺乏關系到風險防范能力。

雖然媒體稱，地方商業銀行上市熱情不減，但據記者采訪的情況看，大都表示暫無上市計劃。哈爾濱銀行方面稱，今年沒有上市計劃，將在合適的時候公布上市方面信息。東莞農商行董秘葉云飛則指出，東莞市政府希望其近幾年上市，但近期無上市計劃表。上海農商行雖然一直有準備，但近期無計劃。

“目前二級市場并不是上市的好時機，但城商行對資金的渴求不減，而且很多銀行為上市已謀劃多年，大面積上市仍有可能。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊稱。上海銀行、浙商銀行、杭州銀行、江蘇銀行等最有可能開啟城商行IPO破冰之旅。

股權價值回落

隨著上市預期升溫，城商行股權轉讓變得異常活躍，今年年初至今，已有十數家未上市地方商業銀行進行了股權掛牌轉讓，但溢價過高導致屢次流拍已非孤例。

“估值在下移，現在和前幾年相比城商行估值都在下移。對于既有股東，希望獲取較高投資回報，而進行股權轉讓的多數股東是中小股東，對銀行的控制力較弱，投資回報并沒有想象中好。但市場投資者不買賬。”趙慶明指出，如果城商行大面積的上市，市場估值很好的話，既有股東不會轉讓，未進場在搶，現在恰恰相反。

“誰傻去買城商行股票，現在股東都想套現。”一位銀行業資深人士對記者表示，現在銀行板塊權重過高，城商行經營不規范，持股未厘清。銀行以后如何健康發展都是未知數，上市銀行尚未解決圈錢問題，城商行如何上市？除非去香港。目前監管層不批，是明擺的事。

但趙慶明認為，銀行比一般企業更加規范，發展離不開資本市場，從金融改革來說也都需要，但短期的問題需要增強市場信心，如果搞幾個龐然大物圈錢，市場可能會更加脆弱。城商行的規模比一般較大規模的企業還要大，一旦開閘上市，供應多了，自然就不值錢，不看好二級市場的表現。目前IPO處于停滯狀態，是管理層對股市的呵護。

IPO最佳時期已錯過

隨著利率市場化推進，地方融資平臺貸款不良的暴露，地方商業銀行的利潤可能已收到影響。

“城商行IPO最佳時期已錯過。”奚君羊稱。

今年6月8日，銀監會發布《商業銀行資本管理辦法（試行）》，并于2013年1月1日起實施。管理辦法對監管資本要求、資本充足率計算、資本定義、信用風險加權資產計量、市場風險加權資產計量、操作風險加權資產計量、商業銀行內部資本充足評估程序、資本充足率監督檢查和信息披露等進行了規范。

在奚君羊看來，城商行如果達不到資本金的要求，則勢必影響其發展。不可能通過原有股東增資擴股，現在市場對銀行股的未來前景有所擔憂。

上市一直是某些銀行的最佳選擇，但有意愿未必就能實現。奚君羊認為上海銀行謀劃多年，但終未能上市，如果前幾年行情比較好時上市，對銀行來說，發行價比較理想，融資規模比較理想，融資成本相對較低，銀行則有豐厚的資金來拓展業務。但現在市場對整個銀行業業績預期有所擔憂。

“但銀行沒有其他更好的選擇。如果不上市，可能面臨發展拐點。錯過發展機遇。”所以，它們還將爭取上市，哪怕去香港謀求H股。”奚君羊最后指出。