銀行購買理財產品 只因不愿貸款？

項崢

近期，據媒體報道，在上市銀行的半年報中，初步統計有9家上市銀行斥資近3000億元購買金融機構理財產品，存在將表內貸款轉化為理財產品的可能性。

筆者認為，在當前宏觀經濟下行壓力不減，金融風險增大，貨幣政策相對寬松的大背景下，上市銀行將表內貸款轉化為理財產品動力不足。但上市銀行購買理財產品資金規模大幅增長，這凸顯當前商業銀行貸款意愿不足，更需要引起市場關注。

目前，監管政策并未禁止金融機構利用閑置資金購買理財產品。因此，上市銀行利用閑置資金購買理財產品，承擔金融風險并獲得投資收益，屬于商業銀行正常經營行為。從商業銀行會計科目看，設置了“可供出售金融資產”科目，本科目下還有“應收款項類投資”明細科目，進而又設置“理財產品”、“資金信托計劃”或“其他金融機構發行的保本型理財產品”等項，符合金融企業會計報表報送要求，并不存在違法違規的情況。半年報發布后，監管層也未對上市銀行利用自有資金購買理財產品進行管理或規范。

盡管如此，我們仍需關注這一行為所反映出來的基本事實，那就是當前商業銀行貸款意愿存在不足。

在現行監管政策下，信托貸款理財業務受到一定限制，商業銀行沒有很強的動機借助自有資金，實現表內貸款理財化，以規避監管管制。此外，今年以來，貨幣政策明顯加大預調和微調，商業銀行信貸額度總體也較上年寬松，商業銀行更無動機將閑置資金不發放貸款，而用于購買理財產品。除非上市銀行本身貸款意愿不足，同時符合微觀審慎條件的有效貸款需求出現下降，利潤目標又促使金融機構加大資金運用。

事實上，今年以來一般性貸款增長緩慢。雖然8月份新增人民幣貸款7039億元，超出市場預期，但非金融企業及其他部門中長期貸款仍低于票據融資111億元，項目貸款增長仍然乏力。雖然票據融資增長較快，但近期未貼現銀行承兌匯票增長放緩，8月份未貼現銀行承兌匯票減少844億元，同比少增2496億元，顯示未來票據融資增長空間可能受限。在這種情況下，金融機構經營壓力增大，利潤目標考核促使金融機構加大資金運作。特別是票據融資利率穩步回落，理財產品投資風險收益優勢凸顯，上市銀行購買理財產品動力增強，相應投資資金一年內增長超過一倍。

總體來看，本輪經濟周期調整，從根本上說，是國民經濟運行動力內在調整的反映，也是對舊有經濟結構和生產方式所做的矯正。雖然未來宏觀經濟困難可能還會持續一段時間，但也應該看到，中國人口規模龐大，收入增長預期較強，因人口規模和收入增長形成的市場需求巨大。因此，下一階段仍需堅定做好經濟工作的信心，適當出臺經濟刺激政策，商業銀行加大信貸投放，是逆周期調控的必然要求。